Lo más sorprendente de la semana pasada en relación al cruce de la línea de 1.20 en EUR / CHF fue que tardara tanto tiempo en suceder. A pesar de que el SNB ha minimizado la importancia del mismo, es poco probable que sea la última batalla entre los mercados y el SNB. Hacia finales de octubre, el EUR / CHF alcanzó un máximo de 1,2474. Por el contrario, este año el franco ha estado siempre dentro del 2% del objetivo de 1.20, fluctuando una media del 0,6% fuera de él. Pero lo más notable es que esto ha sucedido en un momento en el que los mercados mostraban apetito por el riesgo. Durante el 1T, el S&P subió casi un 12% en el trimestre, lo que debería producir presión sobre los tradicionales refugios seguros. De hecho, este fue el caso para el yen, aunque también hubo factores internos que empujaron la divisa hacia abajo. Por ahora, mientras el SNB, en teoría, se sitúa en el 1,20 con ofertas ilimitadas de divisas extranjeras, la impresión es que está defendiendo el nivel con un tirachinas más que con un bazoka.