El mes pasado insistíamos en que para que el mercado toque fondo tendría que ver que la Fed está en condiciones de levantar el pie del freno, es decir, empezar a relajar su proceso de subida de tipos de interés y, muy importante, su agresividad verbal al respecto. No queremos decir que deje de subirlos, sino que lo haga de forma más moderada y se vea un final al proceso.
La forma de medir hasta qué punto el mercado piensa que eso puede ocurrir tiene su representación gráfica en la evolución del tipo de interés de las letras a un año. Es la forma que tienen los inversores de decir donde piensan que pueden estar los tipos en dicho plazo, por lo que, si se moderan, están dando a entender que la Fed puede moderar la agresividad de sus subidas de tipos de interés y viceversa.
Fuente: investing.com
Como puede observarse, la evolución de este indicador coincide en gran medida con la evolución que ha tenido la bolsa norteamericana, sólo que a la inversa.
En nuestra opinión, este gráfico es, como dijimos entonces, clave. Si marca un techo - y todavía más si empieza a cambiar de tendencia - nos está diciendo que el mercado espera que ahí esté el límite a la subida de tipos. Las bolsas actuarán en consecuencia.
Por eso es un gráfico que no se puede perder de vista: si se establece un techo a las expectativas de subida de tipos también se establecerá un suelo a la caída bursátil, puesto que la caída bursátil actual es fruto del temor a las subidas de tipos. Por el mismo motivo, si los tipos de mercado a un año tendieran a superar el techo actual también se reflejará en las bolsas, pero a la baja, puesto que nos está diciendo que el mercado piensa que la Fed no va a levantar el pie del freno.
Obviamente no es un indicador 100 % seguro, puesto que no deja de estar basado en las expectativas del mercado, pero nos está diciendo por donde se mueven esas expectativas sobre los tipos de interés que, ahora mismo, son la clave para la evolución futura de todo tipo de activos.
Antes de que se iniciara este proceso bajista bursátil, desde Nextep recomendamos contar con un muy alto nivel de liquidez (fondos de bajo riesgo, productos “inversos” de renta fija etc.) para aprovechar la caída.
Ahora nuestro reto - y el de todos los inversores que, bien aconsejados, acumularon liquidez – es detectar el suelo del mercado, para recomendar comprar lo más cerca posible de dicho suelo. Para ello utilizamos varios indicadores, tanto económicos como políticos y de mercado. Entre estos últimos consideramos que el de las expectativas de tipo a un año es uno de los más importantes y por eso hemos querido compartirlo con ustedes. Pero insistimos: no es el único. Debe utilizarse en compañía de otros, si queremos tener una visión completa.