Análisis realizado al cierre del mercado estadounidense por Kathy Lien, directora general de Estrategia FX en BK Asset Management.
El lunes por la mañana, China anunció sus represalias en forma de nuevos aranceles sobre 60.000 millones en productos de Estados Unidos, haciendo desplomarse las acciones y las divisas. El Dow Jones de Industriales cayó más de 600 puntos pues el NASDAQ y el S&P 500 registran mínimos de seis semanas. China ha sido lenta con su respuesta y sus aranceles sobre 60.000 millones de dólares no son más que una fracción de los 200.000 millones de dólares en productos chinos que están sujetos a impuestos más elevados. Sin embargo, China no puede igualar a Estados Unidos dólar por dólar, pero los aranceles subirán en más o menos la misma cantidad, del 10% al 20-25%. Con una fecha de salida el 1 de junio, China mantiene la esperanza de llegar a un acuerdo pero el presidente Trump tiene mucha menos presión para hacerlo que el presidente Xi y el tono de sus tuits, junto con las amenazas de imponer más aranceles, no es muy alentador.
Lo interesante de las novedades del lunes es que, aunque el pronunciado descenso de las acciones, la caída a escala mundial del rendimiento de los bonos y el descenso de los precios del petróleo van acordes con la aversión al riesgo, aparte del descenso inicial del par USD/JPY hasta 109, la reacción del mercado de divisas ha sido relativamente mediocre. Las tensiones comerciales de Estados Unidos y China están en su punto álgido y sin embargo, los pares USD/JPY, AUD/USD y NZD/USD han caído menos de un 1%. Si bien puede argumentarse que la venta masiva de los tres pares comenzó el mes pasado, entre la decisión de Estados Unidos de la semana pasada de imponer aranceles hasta hoy, ha habido un movimiento de sólo 100 pips. Esto nos indica que estas monedas están profundamente sobrevendidas, que los inversores son escépticos sobre la capacidad de la economía de Estados Unidos para soportar una ralentización del crecimiento y una subida de los precios de China o que esperan vender en niveles superiores. Sea como sea, a menos que de repente mejoren las relaciones comerciales, el riesgo es a la baja para las divisas y las acciones. Si el Dow supera el nivel de 25,300, la siguiente parada podría ser en 24,000 y en ese caso, el par USD/JPY se situará muy por debajo de 109, con más pérdidas para el AUD y el NZD.
Las últimas cifras del mercado inmobiliario de Australia también fueron una decepción. Los préstamos hipotecarios cayeron un 2,8%, frente a las previsiones que apuntaban a un descenso del 0,5%, mientras que los préstamos de inversión cayeron un 2,7%. Todo apunta a que los informes de confianza empresarial y de los consumidores de esta semana serán más discretos pero si el crecimiento del empleo encima se ralentiza, un recorte de los tipos de interés del Banco de la Reserva en junio o julio a más tardar está asegurado. El dólar australiano ha caído más que el dólar neozelandés porque Australia es más sensible a la ralentización del crecimiento de China pero la aversión al riesgo afecta a ambas divisas. A pesar de las cifras de empleo de la semana pasada, excepcionalmente robustas, el par USD/CAD reanudó su ascenso al caer los precios del petróleo.
La moneda más resistente ha sido el euro porque empieza a verse el final del túnel en Alemania y los inversores esperan que las mejoras se vean reforzadas por los informes económicos de esta semana. La producción industrial de la eurozona y la encuesta del ZEW de Alemania se publicarán este martes. Ambas lecturas deberían ser más firmes ya que fueron registradas antes de la crisis de las acciones y el deterioro de las relaciones comerciales entre Estados Unidos y China. La libra también será centro de todas las miradas este martes, pues se publican las cifras del mercado laboral. A diferencia de los datos de la zona euro, el riesgo es a la baja. Los sectores manufacturero, de los servicios y de la construcción registraron todos un debilitamiento del crecimiento del empleo y, si el crecimiento semanal de ingresos disminuye también, el GBP/USD podría situarse en menos de 1,29.