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Demasiada euforia sobre el presupuesto italiano

Publicado 28.09.2018, 14:49
EUR/USD
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STOXX50
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La preocupación por el presupuesto de Italia es exagerada. El gobierno de Roma ha aprobado un presupuesto con un déficit del 2,4% con relación al PIB, un poco más alto de lo esperado, considerablemente mayor que el 1,6%-1,8% recomendable. El Euro Stoxx 50 operó en baja mientras que el EUR/USD ha caído un 1,40% hasta 1.1620. Los rendimientos de los bonos italianos siguen aumentando. Sospechamos que los efectos duraderos serán limitados y esperamos que el euro se recupere.

En primer lugar, el Banco Central Europeo sigue estando activo en los mercados de bonos y esto proporciona respaldo. Los mercados no deben subestimar la convicción del BCE de mantener la estabilidad europea. No olvidemos el famoso discurso de presidente del BCE, Mario Draghi, el 26 de julio del 2012 sobre la «irreversibilidad» del euro y la disposición del BCE a hacer «lo que sea necesario» para preservar al euro. En segundo lugar, está la relevancia global de los déficits presupuestarios. Ha pasado mucho tiempo desde que los mercados realmente se preocuparon por mantener un presupuesto equilibrado, así que ¿por qué esto debería importar en Italia? Toda la zona euro tiene una deuda del 86% con respecto al PIB, ligeramente por encima de la del Reino Unido. Y luego tenemos el creciente déficit de EE.UU. Mientras los inversores vuelven a poner su mirada sobre la Copa Ryder (Europa no mantendrá su primera ventaja), el euro se recuperará.

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