Locura bursátil: ¿Es el momento de la estrategia ’Taco’?
- El informe de empleo no agrícola de agosto fueron más débiles de lo esperado, con la creación de sólo 22.000 puestos de trabajo.
- La Fed se plantea recortar los tipos mientras los débiles datos laborales influyen en el rendimiento de los bonos y en el movimiento del dólar.
- Los datos de inflación son cruciales para el rumbo del dólar, equilibrando los recortes de la Fed y el riesgo de inflación.
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Para el dólar, el principal foco de atención la semana pasada fueron los datos de agosto de empleo no agrícola, sólo 22.000, considerablemente por debajo de las expectativas del mercado de 75.000. Tras las revisiones, el crecimiento medio del empleo en los tres últimos meses se mantuvo en sólo 29.000, con cifras inferiores a 100.000 durante cuatro meses consecutivos, lo que pone de relieve la debilidad actual del mercado laboral. La tasa de desempleo subió al 4,3%, su nivel más alto desde octubre de 2021, lo que subraya aún más esta tendencia.
Además, el crecimiento salarial se ha ralentizado. La remuneración media por hora aumentó un 0,3% intermensual, mientras que la tasa de incremento anual se desaceleró hasta el 3,7%. Estas cifras sugieren que las presiones inflacionistas han disminuido al ralentizarse el crecimiento salarial. Los mercados han empezado a reflejar más claramente la pérdida de impulso de la actividad económica tras el debilitamiento del mercado laboral.
Aumentan las expectativas de recorte de tipos de la Fed
El impacto más tangible del debilitamiento del mercado laboral se observa en las expectativas de la Reserva Federal. Tras los datos de agosto, es casi seguro un recorte de los tipos de interés de 25 puntos básicos este mes, y también se baraja la posibilidad de un recorte más fuerte de 50 puntos básicos. Las expectativas de al menos dos recortes de tipos de aquí a finales de año están cobrando fuerza.
Esta expectativa ya está influyendo en el rendimiento de los bonos. El rendimiento a dos años ha bajado al 3,51% y el de 10 años al 4,07%, lo que refleja una mayor demanda de activos refugio en los mercados. Este escenario sugiere que la depreciación global del dólar podría continuar si la Fed comienza a recortar los tipos de interés.
Perspectivas para el dólar estadounidense
El dólar retrocedió hasta 97,43 tras los datos de empleo, marcando un importante nivel de soporte que el índice puso a prueba a lo largo del mes de agosto. Una ruptura sostenida por debajo de 97 podría ser señal de presión vendedora global y llevar al índice a niveles más bajos.
En los últimos tres meses, el índice dólar se ha consolidado, manteniéndose dentro del rango medio de su canal. Los cierres diarios por debajo de la media de 97,50 reforzarán las señales de debilitamiento del dólar, lo que podría empujar al índice hacia su principal nivel de soporte en 96,50.
Por el contrario, las próximas publicaciones de datos de inflación serán cruciales para determinar el rumbo del dólar a corto plazo. Una cifra de inflación superior a la prevista podría desencadenar un repunte temporal del índice dólar. En concreto, un aumento mensual superior al 0,3% de la inflación general podría moderar las expectativas de recorte de tipos de interés, lo que podría impulsar el índice de nuevo por encima de 98. Sin embargo, el rango 99-100 sigue siendo un fuerte nivel de resistencia; si el índice no puede superar este nivel, las posibles ganancias podrían ser limitadas.
La atención se centra en los datos de inflación
La inminente publicación de los índices de precios al consumo y al productor será fundamental para la toma de decisiones de la Reserva Federal en la reunión de septiembre. Si la inflación subyacente se mantiene en el 0,3% mensual, sugeriría la persistencia de las presiones sobre los precios, lo que llevaría a la Reserva Federal a adoptar un enfoque más prudente en la relajación monetaria. Por el contrario, una inflación inferior a la prevista podría reforzar el interés por el riesgo al aumentar la probabilidad de un recorte importante de los tipos de 50 puntos básicos.
Los mercados mundiales ya se están inclinando por activos de mayor riesgo tras los débiles datos de empleo. Se observa un notable aumento del interés comprador en los futuros estadounidenses y una ligera recuperación de las divisas de los mercados emergentes, lo que indica que la debilidad a corto plazo del dólar estadounidense está alimentando el interés por el riesgo en los mercados mundiales.
Actualmente, el índice dólar se ve influido por la incertidumbre en torno a la estrategia de recorte de tipos de la Reserva Federal. Aunque los débiles datos de empleo lastran el dólar, la trayectoria de la inflación será crucial para determinar el ritmo y la sostenibilidad de esta tendencia. La zona de 97 es un nivel de soporte clave; una caída sostenida por debajo podría empujar al índice a una tendencia bajista más generalizada. Por el contrario, si la inflación sorprende al alza, el dólar podría repuntar a corto plazo hacia la zona de 98,5-100.
En resumen, la atención inmediata del índice dólar se centra en los próximos datos de inflación. Aunque el debilitamiento del mercado laboral podría incitar a la Fed a acelerar los recortes de tipos, las posibles presiones inflacionistas podrían limitar la depreciación del dólar. Así pues, los indicadores de inflación serán los datos clave que determinarán el rumbo del mercado a corto plazo.
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