EE.UU: Las ventas minoristas estimulan las noticias económicas

Las ventas minoristas aumentaron 1.1% en febrero tras la revisión al alza del 0.6% en enero, debido principalmente al repunte del 1.6% en las ventas de automóviles. Si se excluyen los automóviles, las ventas minoristas se incrementaron 0.9% debido en gran parte al aumento del 3.3% de los precios de la gasolina. Los últimos datos apoyan la confianza de los mercados en una recuperación más fuerte, en especial cuando se comparan con los decepcionantes datos de consumo de la temporada navideña. Sin embargo, gran parte de la ganancia se debe al aumento de los precios de la gasolina, por lo que puede tratarse de una tendencia engañosa. En términos reales, las ventas minoristas aumentan a un ritmo más lento, aunque los datos apuntan a una mejora de la actividad del consumo. La inflación al consumidor se incrementó 0.4% en febrero tras aumentar 0.2% en enero, lo que marca el mayor avance de los últimos diez meses.

Tal como se había previsto, los precios de la energía fueron el principal motor de la inflación, con una subida del 3.2% tras haber aumentado 0.2% en enero. El índice de la gasolina fue el que más avanzó entre los componentes de la energía, con 6.0%, mientras que el índice de la energía doméstica cayó por quinto mes consecutivo. En febrero, por primera vez desde julio de 2010, la inflación alimentaria se mantuvo sin cambios, en línea con nuestras expectativas de moderación de los precios de las materias primas a lo largo del 1T12. Si excluimos los alimentos y la energía, la inflación subyacente se moderó a 0.1% de 0.2% en enero.

El aumento de los precios de la energía parece ser el foco principal, aunque por ahora no hay mucha inquietud. En general, los precios de la energía se han recuperado en su mayoría después de tres meses consecutivos de caídas en el 4T11, aunque el índice sigue ligeramente por debajo del nivel de septiembre. Las prolongadas tensiones de Oriente Medio podrían mantener los precios elevados durante más tiempo del que se había estimado anteriormente; sin embargo, nuestro escenario central contempla que las presiones sobre los precios se moderarán en los próximos trimestres.

En el último anuncio de la reunión del FOMC, la Fed observó que el aumento de los precios del petróleo solo incrementará la inflación temporalmente, y las expectativas de inflación se mantienen estables. Así pues, no esperamos que los últimos datos de inflación aceleren medidas de la Fed. Otras noticias más importantes de la Fed incluyen los resultados de las pruebas de estrés en 19 de los mayores grupos bancarios de EEUU. Bajo el escenario de estrés, la Fed estima un total de pérdidas de más de 500 mil millones de dólares entre todos los bancos participantes, cantidad comparable a la crisis de Lehman Brothers. Aunque esto parece extremo, solo cuatro de los 19 bancos no pudieron superar la prueba, con relación de capital después de la pérdida que están por debajo de los requisitos mínimos que exige la normativa. Aunque cabría esperar algunas quiebras bancarias en caso de que se produjera otra crisis, el sistema bancario parece mucho mejor preparado para un colapso en comparación con lo que ocurrió en 2008.