EEUU: Mejoras en datos de consumo conducen a perspectivas más favorables para el 4T11

Los datos económicos publicados recientemente apoyan las expectativas de una recuperación estable. La confianza de los consumidores aumentó en diciembre por cuarto mes consecutivo, lo que marca un gran avance en el componente de expectativas. Las actitudes hacia la disponibilidad del empleo y el ingreso futuro siguen mejorando y es probable que se reflejen en un incremento del gasto en los próximos datos de las ventas minoristas correspondientes a noviembre. En la primera semana de diciembre, las demandas iniciales por desempleo cayeron a su nivel más bajo desde febrero, lo que apunta a un crecimiento positivo del empleo en el futuro próximo. Aunque las demandas superaron el nivel de 400 mil en la última semana de noviembre, las cifras han mostrado una tendencia a la baja desde septiembre. El total del crédito al consumo pendiente, que en octubre se incrementó en 7.7 mil millones de dólares en términos m/m desestacionalizados, apunta a una mayor disposición de los consumidores a endeudarse de cara a la temporada de compras navideñas.

Los datos sobre los componentes que contribuyen al PIB siguen mejorando e indican que el crecimiento del 4T11 será similar al del 3T11. Los inventarios mayoristas, cuya contribución suele ser relevante para el crecimiento del PIB, subieron en octubre, lo que apunta a un incremento del total de inventarios durante el trimestre. Además, la nueva reducción de la balanza comercial internacional debería tener un impacto positivo en el PIB. Los datos subyacentes reflejan una caída mayor de lo esperado en las importaciones, que compensan con creces la ligera caída de las exportaciones. En general, la disminución del comercio de octubre podría suponer el comienzo de la desaceleración de la demanda como consecuencia de la crisis de la deuda europea. El crecimiento sostenido de las exportaciones es necesario para lograr un PIB más fuerte; sin embargo, la creciente intensidad de la crisis podría limitar la expansión en los próximos trimestres.

En el lado negativo, los pedidos de las fábricas cayeron en octubre 0.4% debido a su descenso tanto en lo que respecta a los bienes duraderos como a los no duraderos. El índice ISM de producción no manufacturera de noviembre también cayó ligeramente hasta situarse en su nivel más bajo desde enero de 2010, pero sigue por encima de 50 e indica, por tanto, que continúa la expansión en el sector servicios. Aunque la actividad empresarial y la demanda de nuevos pedidos han mejorado, el índice de empleo cayó por debajo de 50 por segunda vez en tres meses. Con todo, los datos subyacentes indican que es probable que la recuperación continúe a un ritmo estable.

En la semana

Ventas minoristas, excl. vehículos (noviembre, martes 8:30 ET)
Previsión: 0.5%, 0.4% Consenso: 0.6%, 0.4% Anterior: 0.5%, 0.6%

Se prevé que las ventas minoristas volverán a aumentar en noviembre por sexto mes consecutivo. Las ventas de vehículos motorizados, que representan cerca del 20% del total de las ventas minoristas aumentaron 2.8% en noviembre debido al crecimiento de los componentes de los automóviles y de los camiones. La demanda de productos estacionales se ha incrementado y es probable que la fortaleza de las compras del periodo festivo impulse la cifra registrada al cierre del mes excluidos los vehículos. Aunque la debilidad del mercado de trabajo y los altos precios del gas siguen pesando en la actividad de los consumidores, esperamos que las promociones relacionadas con las fiestas fomenten el gasto en los próximos meses.

Encuesta de producción manufacturera Empire State (diciembre, jueves 8:30 ET)
Previsión: 2.00 Consenso: 3.00 Anterior: 0.61
El índice de producción manufacturera Empire State apuntará probablemente al crecimiento continuo del sector manufacturero en diciembre. El índice del mes pasado fue positivo por primera vez desde mayo, lo que refleja importantes mejoras en las perspectivas a 6 meses. La confianza y la actividad empresarial muestran un repunte e indican que los pedidos nuevos aumentarán en los próximos meses. El crecimiento mínimo del empleo en la producción manufacturera podría pesar en el sector; sin embargo, el repunte de los inventarios y de los pedidos nuevos debería impulsar el índice en diciembre.

Producción industrial (noviembre, jueves, 9:15 ET)
Previsión: 0.4% Consenso: 0.2% Anterior: 0.7%
Se prevé que la fortaleza de los automóviles y de otros bienes duraderos volverá a impulsar la producción industrial en noviembre, aunque a un ritmo ligeramente inferior al del mes precedente. Octubre fue el mes más fuerte desde julio, impulsado principalmente por el repunte del sector minero. La producción manufacturera creció por cuarto mes consecutivo y es probable que siga creciendo a un ritmo modesto. El aumento de la actividad empresarial y de los pedidos nuevos reflejado en las encuestas de la Reserva Federal regional debería contribuir a un mayor crecimiento de la producción industrial del mes.

Índice de precios al consumidor, subyacente (noviembre, viernes 8:30 ET)
Previsión: 0.2%, 0.1% Consenso: 0.1%, 0.1% Anterior: -0.1%, 0.1%
Los precios generales al consumidor aumentarán probablemente en noviembre tras la ligera caída registrada en octubre. Los precios de la energía cayeron de forma pronunciada el mes anterior, pero han repuntado de nuevo en noviembre, y los precios del petróleo han aumentado más de lo previsto. Aunque la inflación de los alimentos se ha desacelerado desde agosto, es probable que continúe en una tendencia positiva. Si excluimos los alimentos y la energía, la inflación subyacente se estabilizará probablemente en línea con las expectativas de la Fed.

Repercusión en los mercados

Esta semana se prestará una gran atención a la actividad de los consumidores, pues los mercados tratan de confirmar si la temporada de compras navideñas será fuerte. Los datos de la actividad manufacturera y de producción mostrarán mejoras continuadas en las condiciones de la demanda, lo que debería aumentar la confianza de los mercados con respecto a una recuperación más sólida. Por último, la continua estabilización de los precios tanto para los productores como para los consumidores garantizará una escasa reacción de los mercados dado que la atención se centra cada vez más en Europa.

Cita de la semana

Presidente Barack Obama
Obama muy preocupado por la crisis de la deuda europea 8 de diciembre de 2011
“Creo que ahora reconocen la urgencia de hacer algo serio y audaz. La cuestión es si pueden reunir la voluntad política necesaria.”