Locura bursátil: ¿Es el momento de la estrategia ’Taco’?
A juzgar por el mercado del Tesoro, el retraso en la publicación del informe de septiembre de inflación al consumo prevista para el viernes mantendrá a Reserva Federal en la senda de recortar de nuevo los tipos de interés la semana que viene.
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El martes 21 de octubre, el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 2 años, sensible a la política monetaria, volvió a bajar, situándose en el 3,46% y prolongando una tendencia a la baja que se ha extendido durante gran parte del año. En este ámbito, el escepticismo sobre los recortes de tipos escasea.
Los futuros de los fondos de la Fed también están totalmente de acuerdo con la alta probabilidad (97%) de que el banco central vuelva a relajar la política monetaria en su reunión del 29 de octubre.
Sin embargo, el informe de la inflación al consumo que se publica el viernes tiene toda la pinta de ir a arrojar cifras mixtas, según el pronóstico de consenso a través de Econoday.com. Todo apunta a que el IPC general aumentará al 3,1% en términos interanuales hasta septiembre, lo que se traduce en el ritmo más alto en casi un año y medio. El IPC subyacente se espera que se mantenga estable, también en una tasa interanual del 3,1%.
Si las previsiones son acertadas, el mercado se planteará si un repunte gradual pero persistente de la inflación deja aún margen para recortar de nuevo los tipos.
"Es probable que la inflación se mantenga en torno al 3% por el momento", afirma Ryan Young, economista jefe del Competitive Enterprise Institute. "Es de esperar que la Reserva Federal continúe con los recortes de los tipos de interés, ya que suele considerar el desempleo un problema más urgente que la inflación".
La tasa de desempleo subió en agosto al 4,3%, su cota más alta desde hace casi cuatro años.
No está claro si seguirá subiendo la tasa de paro: los datos de empleo de septiembre están en suspenso hasta que se reabra el Gobierno. Mientras tanto, el presidente de la Fed, Powell, reconoce que el banco central se encuentra cada vez más entre la espada y la pared:
"La inflación está por encima del objetivo y aumenta suavemente", dijo Powell la semana pasada. Mientras tanto, "el mercado laboral [a través del crecimiento de las nóminas] está sujeto a riesgos a la baja bastante claros”.
Una complicación añadida, según algunos analistas, es la integridad de los datos del informe del IPC de septiembre.
"Los escépticos como yo vamos a centrarnos director de renta fija de mercados generales de Morgan Stanley Investment Management. "¿Qué ajustes se hicieron para compensar la falta de personal? ¿Qué ajustes se hicieron antes de comunicar los datos?"
Esto plantea la cuestión de cómo reaccionarán los inversores en bonos durante las cuatro jornadas de negociación posteriores a la actualización del IPC del viernes y a la reunión de la Fed del miércoles siguiente.
"Sería justo decir que aproximadamente la mitad del actual FOMC está más centrado en el mercado laboral y la otra mitad en los riesgos de inflación", dijo Ryan Wang, economista estadounidense de HSBC. "La dificultad para la Fed estriba en saber si esta ralentización del empleo refleja principalmente una mayor demanda de mano de obra frente a la oferta de mano de obra. Es más difícil ser muy preciso sobre qué factor es el mayor, y eso tiene implicaciones sobre cómo debe reaccionar la política monetaria ante ello”.
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