Tensión bursátil: EE.UU. e Irán tensan la cuerda; cómo operar ahora
El optimismo de los ciudadanos aumentó en agosto, ya que el Índice NFIB de optimismo de las pequeñas empresas se situó en 100,8 puntos. Esta cifra se sitúa por encima de la media a largo plazo de 98 puntos, pero no alcanza las estimaciones que hablaban de 101 puntos. La mejora se debe a las mejores expectativas de ventas, ya que un 12% de los propietarios prevén un mayor volumen de ventas reales. Esto representa un aumento de seis puntos con respecto a julio. El Índice de Incertidumbre también descendió cuatro puntos, mostrando una menor preocupación por la financiación y los gastos de capital.
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La salud empresarial mejoró, ya que el 68% de los propietarios calificaron las condiciones de "buenas" o "excelentes". La tendencia de los beneficios alcanzó su mejor nivel desde marzo de 2023, mientras que menos empresas subieron los precios y los costes de financiación disminuyeron. El tipo medio de los préstamos a corto plazo cayó hasta el 8,1%, el más bajo desde mayo de 2023, lo que supuso un cierto alivio para los prestatarios de hogares y pequeñas empresas.
Sin embargo, persisten los retos de la economía real. Los propietarios han citado consistentemente la calidad de la mano de obra como el principal problema, informando el 32% de los hogares y pequeñas empresas de vacantes de empleo no cubiertas. Si bien esto marca la proporción más baja desde 2020, aún refleja las persistentes dificultades de contratación, especialmente en la construcción y la fabricación.
El resultado final: Para los inversores, los resultados de la encuesta son un bienvenido contraste con signos más amplios de enfriamiento económico. La economía real está volviendo a ser más optimista, pero el fallo en relación con las expectativas y la continua escasez de mano de obra atenúan el titular.
La revisión preliminar de las nóminas decepciona
El BLS publicó ayer su estimación preliminar de la revisión anual de su índice de empleo, que muestra que el crecimiento del empleo durante los 12 meses que finalizaron en marzo se sobreestimó en 911.000 puestos de trabajo. Aunque la cifra acaparó los titulares, es importante recordar que se trata de una estimación preliminar. El BLS no publicará la revisión final, que ajustará los datos mensuales de las nóminas de abril de 2024 a marzo de 2025, hasta febrero de 2026. En los últimos años, la revisión final ha sido inferior a la primera estimación.
El proceso es rutinario. El BLS concilia cada año su encuesta mensual con los registros más completos de los impuestos estatales de desempleo, proporcionando una "vista previa" en septiembre y un ajuste final más tarde. Como se muestra en el siguiente gráfico de Bloomberg, la revisión preliminar del año pasado mostró una sobreestimación de 818.000 puestos de trabajo. Sin embargo, el ajuste final de febrero redujo la sobreestimación a 598.000.
La pregunta clave es si el informe de hoy cambia el cálculo de la Reserva Federal. La respuesta es no. Powell señaló en Jackson Hole que tales revisiones eran probables, señalando que los datos administrativos ya apuntaban a una importante revisión a la baja. Además, el ajuste no altera las tasas de desempleo, dado que se derivan de otro conjunto de datos. Por último, la revisión no dice nada sobre la creación de empleo desde marzo. Así pues, aunque la revisión aumenta las probabilidades de que se publique un recorte de tipos de la Fed este mes, es poco probable que modifique sustancialmente las perspectivas de la política monetaria.
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