Análisis realizado al cierre del mercado estadounidense por Kathy Lien, directora general de Estrategia FX en BK Asset Management.
Incluso aunque las tasas de Estados Unidos se han desplomado hoy, el USD/JPY se niega a caer. Se ha situado por encima del nivel de 112, ha registrado máximos en 112,30 y se ha pasado casi toda la jornada de negociación en Nueva York por encima del número redondo. Sabemos que los datos de Estados Unidos son poco alentadores, y se aprecia la vulnerabilidad del dólar frente a las divisas europeas y el dólar neozelandés, lo que significa que éste es un repunte selectivo del dólar pues sólo el USD/JPY y el USD/CAD han subido. Hay muy poca explicación para el fortalecimiento del dólar aparte del constante aumento de las probabilidades de que suban los tipos de interés en junio y las declaraciones del secretario del Tesoro Mnuchin que ha hablado de la emisión de bonos con fecha de vencimiento posterior. Teniendo esto en cuenta, el reciente panorama político no ha respaldado totalmente al dólar. Algunas personas atribuyen el repunte del USD/JPY a que el gobierno ha evitado el cierre y a la esperanza de que se establezcan rápidamente las bases del proyecto de ley de sanidad. Sin embargo, el presidente Trump ha declarado hoy que "Estados Unidos necesita un buen cierre del gobierno en septiembre para arreglar este desorden", lo que indica que aprobará uno este año y la agencia Reuters ha anunciado que a los republicanos aún les faltan algunos votos en el proyecto de ley de sanidad.
Sin embargo, durante las próximas 24 horas, lo único que influirá en el dólar será si los cambios en el discurso del FOMC respaldan o no una subida de los tipos de interés en junio. Han pasado aproximadamente cinco semanas desde la última reunión de política monetaria y si echamos un vistazo a la tabla a continuación, podemos advertir que ha habido más deterioro que mejora de los datos de Estados Unidos. El gasto de los consumidores entró en territorio negativo, el aumento de los salarios se ha estancado, la inflación es menor y la actividad del sector manufacturero se ha ralentizado. Sólo se han observado mejoras en el mercado inmobiliario y la confianza de los consumidores, así que las probabilidades de que la subida de los tipos sea en junio han disminuido, no aumentado. La Reserva Federal subió los tipos de interés en su última reunión y en vez de dispararse, el dólar se desplomó porque hubo un voto disidente (el de Kashkari) y la postura de la presidenta de la Fed Janet Yellen no fue lo suficientemente agresiva. Aunque habló positivamente del mercado laboral y la confianza empresarial en aquel momento, también afirmó que no creía que nada hubiera cambiado mucho desde diciembre. No ofreció más declaraciones salvo que un total de tres subidas de los tipos en el año 2017 supone una medida gradual y que cree que el carácter de la política monetaria seguirá siendo acomodaticio. Desde entonces Yellen no ha vuelto a mostrarse optimista. A principios de abril, expresó su confianza en el mercado inmobiliario y en la economía doméstica y mundial pero también describió el crecimiento de la productividad y el crecimiento del PIB como decepcionantes, y el dólar se vendió de forma masiva en respuesta a dichas declaraciones. Esto hace difícil de entender por qué los traders de los fondos de la Fed son tan optimistas. La reunión del FOMC del mañana es un riesgo importante para el USD/JPY pues determinará si el nivel de 112 se mantiene o se deja atrás. Los datos de ADP y del ISM sobre el sector no manufacturero se publican antes de la reunión de la Fed y dada la inexactitud de ADP el mes pasado y lo poco alentador de los datos del ISM, el riesgo es a la baja para ambos informes.
Las divisas vinculadas a las materias primas han mostrado una gran actividad hoy pues el USD/CAD ha registrado nuevos máximos de un año. La actual tendencia al alza ha durado nueve jornadas consecutivas, que es la mayor racha del par desde enero de 2016 cuando el USD/CAD subió durante 12 días antes de volver a retroceder. Esta venta masiva coincidió con la caída de los precios del petróleo, que han descendido hoy hasta nuevos mínimos de un mes. Los precios del crudo han caído más de un 10% en las últimas tres semanas. En cambio, el dólar de Nueva Zelanda se disparó tras la subida de los precios de los productos lácteos. El índice GDT ha subido un 3,6% esta semana, suponiendo la cuarta subida consecutiva de la materia prima más importante del país. La economía de Nueva Zelanda ha superado la situación, pero el informe del mercado laboral de esta noche, que refleja los datos de los tres primeros meses del año, todavía puede ser negativo, ya que el índice sobre la mano de obra ha indicado un debilitamiento del crecimiento del empleo al comienzo del año. El dólar australiano también cerró la jornada al alza, pero sólo de forma marginal ya que los inversores se han sentido decepcionados por el Banco de la Reserva de Australia que no ha reconocido las mejoras de la economía y en cambio anunció que sus previsiones en cuanto a la economía de Australia no han cambiado mucho desde la última reunión de política monetaria. El informe del PMI del sector servicios de Australia se publicará esta noche.
Las divisas europeas han ofrecido una buena actuación hoy; el euro, la libra y el franco suizo han subido con respecto al billete verde. El euro se había vendido en principio tras conocerse que el BCE compró más bonos la semana pasada que la semana anterior pero consiguió revertir todas sus pérdidas al final de la jornada de negociación en Norteamérica. La libra sin embargo ha subido considerablemente gracias a una inesperada gran subida del índice PMI del sector manufacturero. La actividad manufacturera ha aumentado a su ritmo más rápido en los últimos tres años gracias al debilitamiento de la libra en marzo y abril y una recuperación post Brexit. Los datos sobre el empleo de Alemania se publican mañana junto con el informe del PIB de la eurozona correspondientes al primer trimestre. La creación de empleo ha aumentado en abril según los PMI, así que se esperan más pérdidas de puestos de trabajo en Alemania. Creemos que el par EUR/USD volverá a intentar alcanzar el nivel de 1,0950 y que superará este nivel si la Fed resulta decepcionante.