En medio del mar tormentoso

¿Los mercados siguen agitados?





En la imagen de arriba puede ver la volatilidad implícita de las opciones SPX (Índice S&P500), cotizadas en el CBOE, en diferentes fechas de vencimiento.

Está claro que la CBOE habla de la máxima volatilidad en los dos días siguientes a las elecciones americanas.

Las opciones SPX están literalmente dominadas por instituciones.

No es que los del e-mini S&P500, en el futuro, no lo sean.

El SPX, sin embargo, tiene una presencia institucional aún más masiva: por lo tanto, se convierte en un importante indicador de riesgo.

Comparado con el Vix, significa que podríamos esperar al menos dos puntos más que el valor del 1 de noviembre.

Si la semana pasada fue difícil para los mercados, las perspectivas siguen siéndolo.

Acerca de las elecciones

En el Wall Street Journal encontramos un artículo con una gran firma (Daniel Henninger).

El título es tan rimbombante que difícilmente podríamos evitar prestarle atención.

"Trump es un 'fascista'. Harris es 'estúpida'. Una elección de fondo casi ha terminado".

Henninger dice esto:

“Independientemente del ganador, esta elección ha producido una realidad política emergente: el país está cambiando
hacia la derecha, o al menos hacia el centro-derecha, y probablemente permanecerá allí.

No creo que esta tendencia sea directamente atribuible al propio Trump.

Lo montó, pero no provocó un cambio tectónico en la política estadounidense.

La idea altamente politizada de "despertar" está en fuerte declive, víctima de su propia exageración e intolerancia irreflexivas.
en temas de equidad, género y clima”.

Podríamos traducir el despertar como "conciencia", especialmente hacia los problemas sociales o de justicia.

Esa "conciencia" está sumergida por la intolerancia, por el gran ruido, por el ruido mental creado por una campaña electoral demasiado agresiva.

Más sobre las elecciones.

Es otra gran firma del mismo periódico (a quien me habéis oído mencionar varias veces: Peggy Noonan) quien nos da su interpretación.

El artículo es igualmente provocativo: “Una gran democracia enfrenta una mala elección”.

Cualquiera que diga saber lo que pasará miente.

Pero a la gente le gustaría tener una mejor opción.

"No lo quieren ahí y no pueden verlo allí". (obviamente refiriéndose a Trump y Harris).

Y de nuevo:

Él (Trump) está demasiado loco para mí, ellos (los demócratas) son demasiado extremistas.

Está loco, malvado y peligroso de conocer.

Ella y su partido continúan moviéndose demasiado dañinamente hacia la izquierda...

Y Peggy termina con una frase contundentemente optimista:

En esta campaña monstruosa y caótica hemos revivido y quizás incluso revitalizado la democracia. Es la gran historia detrás de la gran historia.

El riesgo absoluto.

En nuestras aulas mostramos a nuestros suscriptores el Índice de Flujo de Volatilidad.

El indicador mide el riesgo absoluto del mercado desde el punto de vista de la volatilidad implícita de las opciones.

El 31 de octubre el indicador alcanzó el mismo mínimo que el 5 de agosto, día desastroso para la volatilidad implícita.

El 1 de noviembre se recuperó parcialmente, tras el rebote del mercado, manteniéndose en la zona de alto riesgo.

El resultado electoral, como dice Peggy Noonan, es absolutamente impredecible.

La consecuencia del resultado electoral también es impredecible: si no tenemos un resultado claro y rápido, los mercados bursátiles no reaccionarán bien.

Riesgo geopolítico.

La amenaza de Irán contra Israel es muy seria.

No sólo por la amenaza en sí, sino, sobre todo, por la reacción posterior del Estado judío.

La incertidumbre estructural continúa en todo el escenario.