Esperando las nóminas no agrícolas

Como era de esperar, los precios en los mercados de divisas se quedaban dentro de unos rangos bastante cómodos, teniendo por delante los muy esperados datos de nóminas en EEUU y el fin de semana vacacional. Una amplia mayoría de los mercados asiáticos están cerrados. El par EUR/USD fluctuaba entre 1.3055 y 1.3075, mientras que el USD/JPY se negociaba entre 82.16 y 82.40. El AUD/USD subía de 1.0287 hasta 1.0317 con un escaso volumen. El EUR/CHF se instalaba cómodamente alrededor del nivel de 1.2015 después de haber tocado ayer la cota de los 1.2000.

Es evidente que el punto culminante en el calendario de operaciones de hoy serán los informes de las nóminas en EEUU. La encuesta del ADP de esta semana indicaba que las nóminas laborales en el sector privado se incrementaban en 209 mil frente a las 206 mil que se esperaban en marzo. Esta cifra es consistente con las recientes mejoras del mercado laboral y sugieren una cifra por encima de los 200 mil en las nóminas no agrícolas (se esperaban 213 mil frente a los datos anteriores que fueron de 227 mil).
Por otro lado, el índice ISM no manufacturero estuvo por debajo de las previsiones, quedando en 56.0 frente a los 57.3 esperados.

Esta ligera disminución no tendría que ser motivo de preocupación real, ya que la caída sólo revisa los fuertes incrementos poco normales de los últimos meses. Sin embargo todavía apostamos por unas sólidas cifras en las nóminas no agrícolas para hoy ya que el índice de empleo subyacente se incrementaba hasta 56.7 desde 55.7. Ayer, después de los sólidos datos del IPC de Suiza, que se quedaban en el 0.6% intermensual y -1.0% interanual, se desencadenó una oleada de fuertes ventas retrasadas en el par EUR/CHF.

Este pequeño paso es importante ya que sacado del informe trimestral de previsión en la inflación del propio SNB, indica que nos estamos aproximando al límite inferior con una pendiente suave hacia arriba posterior. Debido a que los problemas de deflación comienzan a desvanecerse, habrá una creciente presión para que se produzca una estrategia de salida del “suelo” del EUR/CHF, junto a otras estrategias políticas poco convencionales.

El tamaño de la operación rápidamente absorbió toda la oferta y el par subió apresuradamente negociándose a 1.2000. Se rumorea que el SNB intervino con alrededor de 2000 millones para contrarrestar este movimiento. El SNB ofrecía el discurso estándar de que se apoyaría el suelo del 1.2000 sin límites de fondos, sin embargo el daño ya está hecho. Habrá un importante debate sobre las estrategias de salida y sobre la credibilidad del SNB.