Expansión histórica de manufactura en Europa

La reapertura de las economías europeas y el proceso de vacunación han ocasionado que la manufactura en la región se expanda a su ritmo más acelerado de su historia, o por lo menos desde que se empezó a llevar el registro del PMI manufacturero. En Francia y Reino Unido es donde más rápido se ha expandido la manufactura, pero al mismo tiempo continúan los problemas en las cadenas de suministros, algo que ha hecho subir los precios de las materias primas y ha ocasionado que se acumulen los pedidos de fábrica.

Se cree que sin los obstáculos en las cadenas de suministros, la manufactura de la Eurozona se hubiese expandido a un ritmo incluso más acelerado. El PMI manufacturero de la Eurozona sube del 62,9 al 63,1 y registra su lectura más alta desde junio de 1997 que fue cuando se empezó a tomar registro del indicador. Recordemos que en los PMIs, ya sea de manufactura o servicios, cualquier lectura por encima de 50 significa expansión y cualquier lectura por debajo de 50 significa contracción.

La increíble expansión manufacturera en Europa señala que la economía se está fortaleciendo durante el segundo trimestre de este año, pero surgen dudas sobre la cantidad de órdenes de fábricas represadas que no han podido ser despachadas por falta de suministros. Si la manufactura sigue en expansión, pero las materias primas siguen escasas, entonces los precios se podrían disparar y ocasionar inflación.

De todos modos, al Banco Central Europeo no le preocupa un poco de inflación, así como a la Reserva Federal de Estados Unidos, debido a que durante años el banco central ha intentado hacer subir la inflación a su objetivo que está un poco por debajo del 2%. Sin embargo, una cosa es lo que piensan los bancos centrales y otra la que piensan los mercados. Hemos visto cómo los instrumentos de cobertura de inflación como el oro y el dólar suben cuando aumentan los temores de inflación y las intervenciones verbales que ha hecho la Fed.

Esas intervenciones verbales de la Fed y del BCE tienen un efecto temporal en los mercados. Si los precios siguen subiendo, los mercados van a querer ver algo de intervención real por parte de los bancos centrales como un ajuste a sus compras de activos. Posiblemente no se vea un aumento de los tipos de interés durante este año, a no ser que suceda algo extraordinario durante la segunda mitad de este año, pero los bancos centrales podrían empezar a reducir su compra de activos.

Costes de producción al alza

El índice de costes de producción para las fábricas europeas subió al 87,1 del 82,2 del mes pasado y también es su lectura más alta en la historia del índice. Las fábricas han transferido una parte de la subida de los costes de producción al consumidor final, pero la mayor parte ha sido absorbida por los fabricantes. Esta dinámica solo se puede mantener durante cierto tiempo y va a llegar el momento en que las empresas van a tener que transferir más de esos costes al consumidor, aumentando la inflación.

Por otro lado, se mantiene el optimismo que a largo plazo las cadenas de suministro a nivel global regresen a la normalidad a medida que avance el proceso de vacunación en el resto del mundo. Ese optimismo impulsa a las acciones europeas de nuevo a máximos históricos. El Europe Stoxx 50, el Europe Stoxx 600 y el Dax de Alemania registran máximos históricos. Al Cac 40 de Francia le faltan 118 puntos para llegar a su máximo histórico en los 6.639 puntos.

El Europe Stoxx 50 en máximos históricos

El Europe Stoxx 50 estuvo consolidado desde inicios de abril, justo por debajo del máximo histórico previo y durante la sesión de este martes acelera su impulso alcista y llega a los 4.100 puntos por primera vez en su historia. Es posible que los 4.100 puntos actúen como resistencia para el índice, pero de continuar subiendo, su próxima resistencia podría estar en los 4.200 puntos. Hacia abajo, la media móvil exponencial de 55 días podría actuar como soporte, la cual se encuentra en los 3.946 puntos que fue una zona de soporte importante durante los dos últimos meses.


Alexander Londoño - Analista de Mercados, ActivTrades

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