Locura bursátil: ¿Es el momento de la estrategia ’Taco’?
- La reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de la Reserva Federal del miércoles llega en un momento delicado para los mercados.
- La opinión generalizada es que la Fed mantendrá inalterados los tipos, mientras los responsables de la política monetaria asimilan las repercusiones del conflicto en Oriente Próximo y una inflación que se mantiene obstinadamente elevada.
- Los inversores analizarán minuciosamente el “gráfico de puntos” actualizado, así como las declaraciones del presidente de la Fed, Jerome Powell, en busca de indicios sobre el próximo movimiento del banco central.
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Todas las miradas estarán puestas en la Reserva Federal este miércoles, cuando concluya su muy esperada reunión de política monetaria del FOMC de dos días a las 20:00 horas (CET).
Fuente: Investing.com
Aunque la decisión sobre los tipos de interés se considera en general un hecho consumado, los verdaderos acontecimientos que moverán el mercado serán la publicación del Resumen de Proyecciones Económicas actualizado, incluido el muy esperado “gráfico de puntos”, y los matizados mensajes del presidente Jerome Powell en su rueda de prensa.
Esta reunión se celebra en un contexto complejo y preocupante, marcado por el repunte de los precios de la energía y el resurgimiento de los temores de estanflación, esa mezcla tóxica en la que el crecimiento se estanca pero los precios siguen subiendo, lo que hace que la comunicación de la Fed sea más crítica que nunca.
Esto es lo que hay que tener en cuenta y cómo podrían reaccionar los mercados.
- La certeza: una “decisión de mantenimiento con tono agresivo” - El mercado espera de forma generalizada que la Fed mantenga los tipos de interés de los fondos federales en su rango objetivo actual del 3,50 %-3,75 %. Por lo tanto, la atención no se centrará en la decisión en sí, sino en la postura que la acompañe.
El banco central estadounidense está dispuesto a aplicar una “política de mantenimiento con tono agresivo”: mantener inalterados los tipos al tiempo que señala un compromiso inquebrantable con la lucha contra la inflación y rechaza las expectativas del mercado de recortes inminentes de los tipos.
- La variable clave: el gráfico de puntos — El gráfico de puntos actualizado, que recoge las proyecciones de tipos de interés de los miembros del FOMC, será el protagonista. En diciembre, la mediana del gráfico indicaba solo un recorte de 25 puntos básicos para todo el año 2026. La pregunta clave es si se revisará esta visión mediana.
Los inversores ya han recortado considerablemente sus apuestas por la flexibilización para este año, y ahora descuentan la posibilidad de que no haya recortes en 2026, mientras la Fed se enfrenta a persistentes presiones inflacionistas debido a las repercusiones del conflicto con Irán.
Fuente: Investing.com
Es probable que el nuevo gráfico de puntos refleje este cambio. Una reducción de un recorte a ninguno se interpretaría como decididamente “agresivo” y podría inquietar a los mercados.
Qué esperar de la rueda de prensa de Powell
La rueda de prensa del presidente de la Fed, Powell, será el terreno de caza del mercado en busca de pistas: ¿le preocupa más a la Fed: la persistencia de la inflación o el riesgo de estancamiento económico a medida que aumentan los temores de estanflación?
Oppenheimer y otros estrategas prevén que Powell reitere un enfoque de “esperar a ver”. Como tal, es probable que afirme explícitamente que es “demasiado pronto” para pensar en recortes de tipos dada la situación actual.
El telón de fondo dominante es la actual agitación en Oriente Próximo, que ha provocado una subida de más del 40% de los precios del crudo desde finales de febrero. El pertoloe Brent ronda los 105 dólares por barril, mientras que el WTI se sitúa en torno a los 95 dólares.
Fuente: Investing.com
Esta crisis energética ya se está reflejando en los precios al consumo y se espera que empuje la inflación general hacia el 3 % o por encima de este nivel en 2026. El índice Inflación subyacente también podría experimentar un modesto efecto de traspaso.
Este escenario deja a la Fed con mandatos contradictorios: bajar los tipos supondría el riesgo de avivar la inflación, mientras que mantenerlos estables, o incluso subirlos, podría agravar la debilidad del crecimiento.
Cómo podrían reaccionar los mercados
Mercado de valores: Un gráfico de puntos con un tono agresivo (que apunte a menos recortes) y el tono firme de Powell podrían desencadenar una oleada de ventas, especialmente en los valores de crecimiento y tecnológicos, sensibles a los tipos de interés. El mercado se ha visto impulsado por las esperanzas de una política de flexibilización; una dosis de realidad por parte de la Fed podría desencadenar una fuerte corrección.
Fuente: Investing.com
Un gráfico de puntos sin cambios y un Powell menos agresivo podrían suponer un alivio.
El dólar estadounidense: Una Fed con un tono más agresivo es inequívocamente alcista para el dólar. Unas tasas más elevadas durante más tiempo aumentan la ventaja de rendimiento de mantener activos denominados en dólares, lo que atrae capital extranjero.
Fuente: Investing.com
El índice DXY podría alcanzar nuevos máximos anuales.
- Bonos del Tesoro: Las señales de dureza harán que los rendimientos se disparen, especialmente en el extremo más corto de la curva (tipos a dos años). El rendimiento de los bonos a 10 años, sensible a las expectativas de crecimiento e inflación, también podría subir aún más, poniendo a prueba sus máximos recientes.
- Oro: El oro se enfrenta a un choque de fuerzas. Por lo general, unos rendimientos reales más altos y un dólar más fuerte son importantes factores adversos para el metal sin rendimiento, lo que sugiere una caída. Sin embargo, si los temores de estanflación se intensifican significativamente, el oro podría encontrar demanda en su papel de refugio seguro y cobertura contra la inflación, lo que podría mitigar sus pérdidas.
Conclusión
En resumen, es poco probable que la reunión del FOMC del miércoles depare sorpresas en cuanto a los tipos de interés en sí, pero las proyecciones actualizadas y el mensaje de Powell podrían redefinir las expectativas para 2026 en un entorno de alto riesgo marcado por las crisis energéticas y los riesgos de estanflación. Los mercados estarán muy atentos a cualquier cambio en el equilibrio que mantiene la Fed entre el crecimiento y la inflación.
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En el momento de escribir este artículo, tengo posiciones largas en el S&P 500 y el Nasdaq 100 a través del ETF SPDR® S&P 500 y el ETF Invesco QQQ Trust. También tengo posiciones largas en el ETF Technology Select Sector SPDR. Reequilibro periódicamente mi cartera de acciones individuales y ETF basándome en una evaluación continua del riesgo, tanto del entorno macroeconómico como de las finanzas de las empresas.
Las opiniones expresadas en este artículo son exclusivamente del autor y no deben interpretarse como asesoramiento de inversión.
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