Fondeo sin cambio y tono más neutral por el aumento en la incertidumbre: mayores riesgos a la baja en crecimiento y al alza por el tipo de cambio
Banxico deja ver una mayor neutralidad en su párrafo de política. Sustituye la referencia a una posible conveniencia de un relajamiento de su postura, tal y como lo venía haciendo desde octubre de 2011, por la mención de que su postura podría hacerse más o menos restrictiva en función de los escenarios futuros.
Se mantiene sin cambios el balance de riesgos para la inflación, aunque se deja ver mayor incertidumbre. Esto, dado que se incrementan los riesgos al alza, derivados de la depreciación cambiaria; y a la baja, dada la mayor probabilidad de que tanto la demanda interna como la externa se debiliten.
El balance de riesgos de actividad doméstica se deteriora a raíz del incremento de los riesgos a la baja para la economía mundial.
El tono respecto al entorno externo es negativo, dado el agravamiento de la situación por la que atraviesa la zona del euro y sus afectaciones sobre los mercados financieros; así como por los datos más débiles de empleo en EEUU.
A la luz del presente comunicado, BBVA Research mantiene su perspectiva de pausa monetaria a lo largo de los próximos meses. No obstante, si bien el presente comunicado presenta un tono más neutral, seguimos dando una mayor posibilidad a un recorte que a una subida en el corto plazo al considerar que los sesgos a la baja sobre la actividad son mayores.