En la terminología económica, una recuperación en forma de V se produce cuando un período de auge coincide con la intensidad y la velocidad del desplome precedente, y ambos se producen casi consecutivamente.
Ese es el caso actual de la producción de gas natural en EE.UU., que se mueve a un ritmo tan alarmante que podría convertir un mercado alcista en uno bajista.
A dos sesiones para que termine la semana, los futuros del gas en el Henry Hub de Nueva York mostraron una caída en lo que va de semana de casi el 12% en la apertura del jueves, que se suma a la caída del 1.5% de la semana anterior. Una semana antes, el mercado había subido un 16%.
Aunque el gas natural no sería gas natural sin unas oscilaciones de precios de infarto, lo que es realmente fenomenal son los cambios de producción que impulsan estos movimientos.
Los que siguen los cambios apuntan a una extraña recuperación de la producción en forma de V, ya que las pérdidas de producción por las heladas y las tormentas de principios de mes se ven compensadas con creces por el nuevo gas que llega gracias a las temperaturas más cálidas.
Dan Myers, analista de la consultora de mercados de gas Gelber & Associates, con sede en Houston, citó el fenómeno en una nota dirigida a los clientes de la empresa:
"El regreso de la producción tras las heladas que se produjeron en el momento álgido de la tormenta también es responsable de la presión a la baja en el primer mes y probablemente sea el principal motor del descenso del 5% de hoy", escribió Myers, refiriéndose a la caída del mercado del miércoles.
Y añadió:
"Los informes iniciales implican que la producción de gas natural de EE.UU. se está acercando a los 93 bcf/d de manera similar a una recuperación en forma de V, después de haberse observado tan baja como 88 bcf/d antes en la semana".
No se espera que los bcf/d o mil millones de pies cúbicos diarios adicionales de producción de gas citados por Myers tengan un impacto inmediato en lo que la La Administración de Información de Estados Unidos (EIA) informará el jueves de las cifras de almacenamiento de gas para la semana que termina el 4 de febrero.
Por cuarta semana consecutiva, se espera que la EIA informe de una reducción de más de 200 bcf del almacenamiento de gas, ya que los estadounidenses encendieron la calefacción a tope en sus hogares y en otros lugares en medio de las temperaturas gélidas que se apoderaron del país de este a oeste.
Fuente: Gelber & Associates
El consenso para la semana del 4 de febrero entre los analistas de Investing.com era de 222 bcf.
Eso se compararía con la retirada de 174 bcf durante la misma semana de hace un año y una media de retirada de cinco años (2017-2021) de unos 150 bcf.
En la semana anterior al 28 de enero, las empresas de servicios públicos retiraron 268 bcf de gas del almacenamiento, la mayor retirada semanal desde la congelación de febrero del año pasado.
Si los analistas consultados por Investing.com aciertan en sus estimaciones sobre las retiradas de gas de los almacenes que se produjeron la semana pasada, se espera que el total de gas en los inventarios haya descendido a 2.101 billones de pies cúbicos (tcf), aproximadamente un 9.3% menos que la media de cinco años y un 17.3% por debajo de los niveles de hace un año.
Según el proveedor de datos Refinitiv, el clima fue más frío de lo habitual la semana pasada, con 212 grados-día de calefacción (HDD), frente a los 190 HDD normales en 30 años para ese periodo.
Los HDD, utilizados para estimar la demanda de calefacción de hogares y empresas, miden el número de grados que la temperatura media de un día está por debajo de los 65 grados Fahrenheit (18 grados Celsius).
Aunque todo esto fue bueno para la semana pasada, son las expectativas a futuro las que importarán para los precios del gas que se operan en el Henry Hub.
Los cambios bajistas en las previsiones meteorológicas desde el comienzo de esta semana han recortado 9 bcf de demanda adicional de gas natural en las próximas dos semanas, dicen los entendidos.
Y a medida que Estados Unidos se adentra en el calendario de finales de invierno de mediados de febrero y más allá, los analistas están descontando la posibilidad de que se produzcan más condiciones de congelación como la recurrente tormenta Uri del año pasado.
Uri, que azotó en febrero de 2021, fue la mayor tormenta invernal y de hielo de Estados Unidos desde el Vórtice Polar de 2014. Uri tuvo un impacto generalizado en Estados Unidos, el norte de México y partes de Canadá.
La tormenta causó estragos, sobre todo en Texas, el año pasado, provocando apagones, congelando parcialmente la cuenca de petróleo y gas del Pérmico y matando a más de 200 personas. La semana pasada se temía que se repitieran esas condiciones en Texas, aunque esa posibilidad parece ahora más remota.
Las condiciones más benignas para el invierno de 2022 están empezando a pesar en los precios del gas, tirando a la baja del Henry Hub desde los máximos de 5 dólares por unidad térmica de la semana pasada hasta el mínimo del miércoles de 3.98 dólares.
Dijo Myers:
"Las primeras previsiones indican que no podremos estar a la altura de la temporada 2013/14, a no ser que las previsiones para finales de febrero y marzo tengan en cuenta de forma dramática el frío adicional".
"Por ahora, la temporada de invierno 21/22 sigue estando dentro del rango de cinco años, aunque pondrá a prueba el límite inferior del rango en las próximas semanas."
Descargo de responsabilidad: Barani Krishnan utiliza una serie de opiniones ajenas a la suya para aportar diversidad a su análisis de cualquier mercado. En aras de la neutralidad, a veces presenta opiniones contrarias y variables de mercado. No mantiene ninguna posición en las materias primas y los valores sobre los que escribe.