Hace un mes escribí que el real brasileño empuja al peso argentino a la devaluación y expliqué cómo la fuerte depreciación de la moneda de nuestro principal socio comercial agregaba un problema más a nuestra economía.
¿Qué problema? Competitividad. ¿Qué significa esto? Menos entrada de dólares por comercio exterior. Mientras que en Argentina se mantiene un tipo de cambio inamovible (En 2015 el peso se depreció oficialmente sólo un 2,3%), el Real se depreció un 15,35% y sigue superando mínimos históricos. Y este es sólo el primero en una tríada de problemas.
Veamos el segundo. Brasil terminó el 2014 con déficit de balanza comercial luego de 14 años consecutivos de superávits. El país que más nos compra ahora tiene sus propios problemas y nos comprará todavía menos. Si tomamos el período 2010-2013, Brasil recibió, en promedio, el 21% del total de nuestras exportaciones.
Con un peso prácticamente inalterable, las exportaciones hacia nuestro principal socio comercial se verán seriamente afectadas. Esto implica que además de la pérdida de competitividad que está sufriendo Argentina, específicamente un quinto del ingreso de dólares al país por comercio exterior tiene una nueva presión a la baja.
El tercero es producto de las distorsiones creadas por el mismo gobierno. Los vencimientos en 2015 ascienden a 13.600 millones de dólares, poco más del 43% del stock de reservas internacionales en manos del BCRA, y prácticamente la totalidad de las reservas en dólares líquidos.
Pregunto nuevamente, ¿hasta cuándo estará dispuesto el gobierno a atrasar el tipo de cambio? La necesidad de dólares se hace más fuerte a medida que transcurre el año. En Octubre vence la mitad de la deuda para 2015 con el pago del Boden 15, el mismo bono que el gobierno intentó canjear en diciembre en un desesperado intento por refinanciarse. Y el resultado fue categórico: sólo 286 millones de dólares en Boden 15 (un 6% del total) fueron canjeados por Bonar 24.
Se está gestando una combinación de factores con consecuencias de magnitud impredecible. Sin posibilidades de financiación, con una inflación descontrolada, dentro de un contexto externo donde el dólar se aprecia a nivel mundial y donde nuestro principal socio comercial devalúa un 15% en poco más de dos meses, el peso está acorralado. El manejo de nuestra política económica es más político que económico. No extraña en un año electoral.
Ideas concretas de trading:
La bolsa de los Estados Unidos tuvo un fuerte retroceso el día viernes. Hasta ese entonces se mantenía en terreno positivo. No hay que desesperarse, la tendencia sigue siendo alcista. Los tres principales índices siguen cerca de máximos históricos. De hecho, el día lunes el NASDAQ superó la barrera de los 5000 puntos.
Les dejo acá el comportamiento de las acciones que recomendamos en nuestra cuenta de Twitter (@cartafinanciera). Las cotizaciones de la semana se encuentran fuertemente influenciadas por la caída de los índices en la última rueda. Este retroceso es sólo un movimiento, pero la tendencia alcista continúa con fuerza.
Vipshop Holdings (NYSE:VIPS). El martes 24 de febrero anunciamos la compra de VIPS en 25,80. Semana de fuerte recuperación para este papel que perdía más de 5%. Mantenemos el STOP en 23,22. Último 25,39 Saldo: -0,01%
Harman International (NYSE:HAR). El martes 24 de febrero anunciamos la compra de HAR en 136,72. Buen comienzo de semana que terminó en caída en sincronía con el mercado. Mantenemos el STOP en 123,04. Último 134,99. Saldo: -0,01%
Jack In The Box (NASDAQ:JACK). El martes 24 de febrero anunciamos la compra de JACK en 97,35. Semana casi sin movimientos. Mantenemos el STOP en 87,61. Último 96,25. Saldo: -0,01%
Skechers USA (NYSE:SKX). El martes 24 de febrero anunciamos la compra de SKX en 69,09. Este papel se encontraba en terreno levemente positivo pero fue afectado en la rueda del viernes. Mantenemos el STOP en 62,18. Último 66,79. Saldo: -3,32%
IPG Photonics (NASDAQ:IPGP). El martes 24 de febrero anunciamos la compra de IPGP en 96,83. Semana sin cambios relevantes para este papel. Mantenemos el STOP en 87,14. Último 95,80. Saldo: -0,01%
Allegiant Travel (NASDAQ:ALGT). El martes 24 de febrero anunciamos la compra de ALGT en 185,35. Esta acción tuvo una semana de recuperación a pesar de la caída del viernes y dejó de estar en negativo. Mantenemos el STOP en 166,81. Último 186,15. Saldo: 0,00%