La apreciación del dólar adicionalmente se da por un debilitamiento en el euro

Estados Unidos y Wall Street específicamente, terminan la semana con pérdidas, a pesar de las continuas mejoras en las cifras económicas, lo que podría estar inducido por el alejamiento de estímulos de parte de la Reserva Federal y la aún compleja situación europea. Las cifras más favorables a lo largo de la semana fueron las peticiones de subsidio por desempleo, la cual sigue disminuyendo. La semana pasada se registraron 366 mil nuevas solicitudes, la más baja desde el 2008. La tendencia medida como el promedio de las últimas cuatro semanas sigue reduciéndose, ubicándose bajo el nivel psicológico de las 400 mil peticiones. Los índices manufactureros, tanto el Empire State como el de la Fed de Filadelfia lograron superar las expectativas de gran forma. A pesar de estas cifras, la producción industrial mostró una reducción de 0,2%, bajo lo esperado, mientras que las ventas minoristas crecen menos de lo esperado en el mes, junto con un aumento en los inventarios. Con esto, la Reserva Federal decidió mantener su tasa de política monetaria entre el 0 y 0,25%, nivel pre establecido anteriormente y alejándose en su discurso de algún tipo de medida adicional para apoyar a la economía, lo que terminó por defraudar al mercado. Por último, la inflación no registró variaciones dentro del mes, mientras que la cifra subyacente se ubicó levemente sobre lo esperado.

En Europa vemos una mejora en el sentimiento económico en Alemania. El PMI manufacturero, junto con el de servicios, lograron recuperarse frente a la cifra del mes pasado, superando además las expectativas del mercado. Sin embargo, el sector manufacturero sigue en una zona de contracción. En la zona euro la producción industrial se contrajo con respecto al mes pasado, a pesar que los PMI tanto manufacturero como de servicios superaron las expectativas. El sector manufacturero cumple cinco meses en zona de contracción, por lo que las posibilidades de una recesión en Europa para el primer trimestre del 2012 aumentan, aunque podría ser leve. La inflación sigue en el 3%, en línea con lo esperado, mientras que la cifra subyacente se mantiene en 1,6%, por debajo de lo esperado. En China, el Banco HSBC con su PMI manufacturero preliminar mostró un aumento en el índice con respecto al mes pasado, a pesar de mantenerse en zona de contracción.

Escenario Nacional:

Durante la semana pasado, el peso se deprecia un 1,6% frente al dólar, llegando incluso sobre los $520 por dólar. El cobre, en el mismo periodo de tiempo, cayó un 5,63% terminando la semana en los US$3,35 la libra. Estos movimientos se dan por una apreciación del dólar a nivel internacional del 2,1% ante la menor probabilidad de medidas cuantitativas de parte de la FED. Esta apreciación del dólar tiene un efecto sobre el cobre debido a que en términos reales el cobre comienza a hacerse más caro, ya que se requiere más moneda local para comprar la misma cantidad de cobre, reduciendo su demanda, además del efecto directo que tiene sobre el cruce.

La apreciación del dólar adicionalmente se da por un debilitamiento en el euro, ya que los inversionistas comienzan a perder la esperanza en una pronta solución europea, lo que lleva a una salida de activos del viejo continente. Esto se reflejó en el cruce EUR/CLP, el que cayó un 1,1%. Con la primera reunión de decisión de tasa con Rodrigo Vergara como presidente del Banco Central de Chile, la Tasa de Política Monetaria se mantuvo en 5,25%, en línea con lo esperado. En el comunicado, se dio énfasis en el mantenimiento del dinamismo de la economía local, a pesar de la desaceleración de la producción industrial y del IMACEC. A pesar de ello, el ente emisor se mantiene atento a la situación económica internacional que podría afectar a la economía local, en lo que el mercado estaría anticipando una reducción de la tasa de política para el mes de enero.


II. Análisis Técnico, tendencias principales y proyecciones

USD/CLP: 1 hora

Los mercados internacionales, a pesar de algunos movimientos puntuales, comienzan a estabilizarse y situarse en rangos de equilibrio, configurando en varios casos figuras como "canales laterales" o "triángulos".
Es el caso específico del USD/CLP, que a pesar de la fuerte revalorización del Dólar Index (inducida en gran medida por el desplome del Euro), no ha podido acercarse a los máximos anuales en $536, en línea con el comportamiento de otras monedas latinoamericanas.
Esto podría estar explicado en gran medida por la "fortaleza" del cobre, que sigue por sobre un soporte clave de corto plazo en torno a los US$3,20 y alejado de los mínimos anuales en US$3 la libra.
En este contexto, mientras el USD/CLP se mantenga sobre los $511 y por debajo los $525 no tendríamos claridad respecto a la dirección de mediano plazo del billete verde, el cual de todas formas permanecería fluctuando entre los $490 a $480 como soporte mayor y los $536 a $550 como resistencia clave.


EUR/USD: 4 horas

El EUR/USD continúa en su tendencia bajista iniciada a fines de octubre, ubicándose en el corto plazo sobre el soporte de los 1,2950.
Los inversionistas tuvieron un ataque de pánico la semana pasada, lo que significó una gran venta de activos en la zona euro, debilitando al euro con respecto al dólar. Esto generó ventas en el cruce desde los 1,3310 aproximadamente hasta el nivel psicológico ubicado en torno a los 1,3000.
A pesar que el MACD se encuentra con una pendiente positiva, éste se ubica en terreno negativo, mientras que el cruce se transa levemente por sobre el soporte. Cualquier señal de empeoramiento en el cruce gatillaría nuevas ventas que podrían llegar a la zona de los 1,2660, lugar donde se encuentra un próximo soporte relevante. Sin embargo, hay que tener cuidado, ya que en los 1,2870 se encuentra otro soporte intermedio que no ha probado el cruce. De activarse una venta con la ruptura de mínimos, se recomienda un stop loss por sobre los 1,3000 para acotar riesgos.


AUD/USD: 4 Horas

El cruce AUD/USD comienza a formar un triangulo menor de corto plazo delimitado por la línea de tendencia alcista (línea azul) y la línea de tendencia bajista punteada, la que se inicia a fines de octubre.
La fuerte apreciación del dólar ha generado una fuerte caída de los precios de los metales bases, mientras que la situación descrita por el índice global de PMI elaborado por JP Morgan junto con el PMI de China muestra una recuperación más lenta en el sector manufacturero mundial. Estos dos elementos compiten sobre la dirección que tomará la economía mundial y por ende el cruce.
En conjunto con el análisis técnico, se estaría percibiendo de mejor forma la recuperación lenta de la economía, ya que tenemos un MACD al alza buscando entrar en terreno positivo, mientras que el cruce se ubica cerca del soporte de los 0,9915.
Esto nos entregaría una oportunidad de compra una vez que observemos el rebote sobre el soporte antes mencionado para poder ir a buscar los 1,0040 aproximadamente, lugar donde se encuentra la resistencia más próxima. De confirmarse, se recomienza el uso de stop loss para la operación por debajo los 0,9850 para acotar el riesgo.


USD/MXN: Diario

El USD/MXN se encuentra tocando la línea de tendencia alcista que empieza desde fines de julio en la zona de los 13,8540.
El peso mexicano se ve fuertemente influenciado por las fluctuaciones del precio del petróleo debido a que posee cerca del 11,4% de las reservas de petróleo del mundo según datos del 2010. Con el último repunte del precio del WTI, y si es que las cifras acompañan a una mejora en Estados Unidos, el cruce podría romper su tendencia alcista. Para ello, el precio del petróleo también necesita romper ciertas barreras que estarían frenando su alza para poder consolidarse sobre los US$100 el barril.
De darse estas señales por parte del precio del petróleo, tenemos que encontrar señales en el cruce que nos confirmen la operación de venta, como la ruptura de la tendencia alcista junto con un giro a la baja por parte del MACD, el cual comienza a aplanarse. De tener todos estos elementos, podemos esperar una caída que llegaría hasta los 13,4270 aproximadamente, lugar donde se encuentra el siguiente soporte importante. Se recomienda un stop loss por sobre los 14,0800 para acotar los riesgos.