El precio de las acciones de MicroStrategy (NASDAQ:MSTR) ha aumentado un 600% en los últimos 12 meses, impulsado por la audaz apuesta por Bitcoin de su fundador, Michael Saylor.
¿Estamos ante la "operación del siglo"?
Introducción
El 5 de noviembre, la vuelta de Donald Trump al Despacho Oval causó un repunte en varios sectores clave, incluidos la banca, las energías no renovables, las prisiones privadas y las criptomonedas. En particular, la cotización de Bitcoin ha visto incrementarse más del 31% desde las elecciones, en base a las expectativas de un enfoque regulatorio más permisivo bajo su gobierno. MicroStrategy Inc. fue una de las grandes beneficiadas de este rally en torno a la criptomoneda, con un incremento superior al 35% en el valor de sus acciones desde las elecciones. La razón de este ascenso radica en su agresiva estrategia de inversión en Bitcoin, que ha convertido a la empresa en un verdadero "proxy" de la criptomoneda.
Este artículo explora las motivaciones detrás de las contundentes apuestas de MicroStrategy en Bitcoin, analizando su evolución previa a la inversión en la criptomoneda y cómo esta podría ser solo el primer paso hacia un reconocimiento global más amplio de las criptomonedas.
MicroStrategy Inc. Antes de Bitcoin
El viaje de MicroStrategy comenzó en 1989 en Delaware, EE.UU. como una pequeña consultoría con grandes ambiciones.
Fundada por Michael Saylor y Sanju Bansal tras conocerse en el MIT, MicroStrategy se centró inicialmente en el desarrollo de software para la minería de datos y la inteligencia empresarial. Durante los años 90 y principios de los 2000, la empresa vivió un crecimiento acelerado a medida que las empresas avanzaban en su digitalización. Su salida a bolsa en 1998 fue un éxito rotundo, con las acciones duplicándose en su primer día de cotización. Sin embargo, la burbuja de las puntocom estalló, y en marzo de 2000, tras un escándalo contable, las acciones de MicroStrategy cayeron un 62% en un solo día. Michael Saylor perdió 6.000 millones de dólares en patrimonio neto y se convirtió en la respuesta a una famosa pregunta de Trivial Pursuit: "¿Quién ha perdido más dinero en un solo día?".
A pesar de los obstáculos que ha enfrentado, MicroStrategy ha continuado con su enfoque en la innovación y la expansión de su negocio. Hoy en día, la compañía se dedica al diseño, desarrollo, comercialización y provisión de plataformas móviles y soluciones de análisis empresarial avanzado a través de licencias y suscripciones en la nube. Su principal producto, MicroStrategy ONE, utiliza una capa semántica y procesamiento basado en IA para integrar datos de diversas fuentes, permitiendo a las empresas crear informes y paneles analíticos. Esta plataforma también es compatible con el desarrollo de aplicaciones de IA, incluyendo IA conversacional, y se integra con los principales proveedores de servicios en la nube como AWS, Google (NASDAQ:GOOGL) Cloud y Microsoft (NASDAQ:MSFT) Azure. MicroStrategy cuenta con una sólida base de clientes, que incluye al gobierno de los Estados Unidos, así como a importantes empresas de sectores como comercio minorista, banca, consultoría, tecnología, seguros, manufactura, telecomunicaciones, salud y sector público. En 2023, la empresa presentó unos ingresos anuales de 496,26 millones de dólares.
Michael Saylor dimitió como consejero delegado de MicroStrategy en agosto de 2022, cediendo el puesto a Phong Le, quien asumió el cargo de presidente. No obstante, Saylor sigue siendo una figura clave en la empresa como presidente ejecutivo, manteniendo el control sobre más del 50% de los derechos de voto de los accionistas, lo que le permite influir de manera significativa en las decisiones estratégicas. A lo largo de su carrera, el multimillonario ha sido reconocido como inventor de 48 patentes y autor del bestseller The Mobile Wave. También fundó la Academia Saylor, una organización sin ánimo de lucro que ofrece educación gratuita a más de 2 millones de estudiantes. Además, Saylor se ha establecido como una voz influyente en el mundo de Bitcoin, participando en conferencias sobre criptomonedas y ofreciendo entrevistas sobre el tema, así como sobre finanzas.
Fuente: Foto de perfil de Michael Saylor en X
La estrategia Bitcoin de MicroStrategy
Cuando la pandemia de Covid-19 paralizó la actividad económica de muchas empresas, Michael Saylor ya veía con preocupación el estancamiento de su compañía. A pesar de que MicroStrategy, cotizada en el Nasdaq, había logrado acumular una considerable reserva de tesorería de casi 500 millones de dólares hacia finales de 2019, Saylor no consideraba que fuera prudente utilizar ese efectivo para adquirir competidores o invertir en investigación y desarrollo. No obstante, en lugar de optar por la recompra de acciones, Saylor se inclinó por invertir en activos que pudieran generar rendimientos superiores a los que el efectivo inactivo ofrecía. Convencido de que las políticas monetarias expansivas de los bancos centrales estaban generando nuevos riesgos en los mercados financieros y podrían conducir a una alta inflación, lo que afectaría negativamente los rendimientos reales, Saylor optó por enfocar sus esfuerzos en las criptomonedas. De este modo, MicroStrategy comenzó a destinar parte de sus reservas de efectivo a la compra de Bitcoin.
A principios de agosto de 2020, Michael Saylor presentó a los analistas de MicroStrategy su plan para reinvertir el efectivo de la compañía, que incluía tanto la recompra de acciones como la construcción de una cartera diversificada de activos, entre los cuales se destacaban las criptomonedas. En ese momento, este último aspecto pasó desapercibido. Sin embargo, días después, el tesorero de la empresa adquirió 21.454 Bitcoins, una inversión de 250 millones de dólares a un precio promedio de algo más de 11.000 dólares por unidad. Este fue solo el inicio de una relación duradera entre la firma de software y la criptomoneda. Michael Saylor, decidido a continuar con la expansión de la inversión, emitió un bono convertible para financiar compras adicionales de Bitcoin. Incluso cuando la criptomoneda sufrió una caída cercana al 25% a finales de enero de 2021, Saylor no dudó en aumentar sus posiciones.
Hasta el 10 de noviembre, MicroStrategy poseía 279.420 Bitcoins en su balance, con un precio medio de adquisición de 42.692 dólares, lo que eleva su valor de mercado total a más de 25.000 millones de dólares. Esto posiciona a la empresa como el mayor tenedor corporativo de Bitcoin cotizando en bolsa a nivel mundial. En cuanto al precio de la acción, ha experimentado un notable aumento, especialmente tras la reelección del presidente Trump, el primer mandatario abiertamente favorable a las criptomonedas. En los últimos cinco años, el valor de la acción ha subido más de un 1995%, un incremento exponencial que, claramente, no guarda relación con los resultados operativos de la compañía.
Fuente: Blocktrainer
El Plan 21/21
En su informe de resultados del tercer trimestre de 2024, MicroStrategy presentó su "Plan 21/21", una estrategia enfocada en recaudar 42.000 millones de dólares en los próximos tres años para aumentar su inversión en Bitcoin. Con el precio actual de Bitcoin rondando los 90.000 dólares, esta cifra de 42.000 millones de dólares permitiría adquirir alrededor de 466.667 BTC, lo que representaría aproximadamente el 2,2% de la oferta total de Bitcoin.
Esta estrategia de recaudación de capital, que se implementará entre 2025 y 2027, se estructura de manera equilibrada: 21.000 millones de dólares mediante ofertas de acciones y 21.000 millones a través de valores de renta fija. Se prevé un aumento progresivo en la financiación anual, con 10.000 millones previstos para 2025, 14.000 millones para 2026 y 18.000 millones para 2027, distribuidos equitativamente entre acciones y bonos.
Para evaluar la efectividad de sus adquisiciones, MicroStrategy ha desarrollado una métrica denominada BTC Yield, que mide la eficiencia en la adquisición de Bitcoin en relación con la emisión de nuevas acciones. Su meta es mantener entre 106 y 110 Bitcoins por acción entre 2025 y 2027, un objetivo que ya fue superado en 2024, alcanzando los 118 Bitcoins por acción. La empresa planea mantener un rendimiento anual de BTC de entre el 6% y el 10% en los próximos años. El plan 21/21 ha generado entusiasmo en la comunidad de criptomonedas, cada vez más positiva sobre la estrategia de MicroStrategy.
Fuente: Cryptobriefing
Fuente: Bitget
MicroStrategy, pionero en el reconocimiento global de Bitcoin
Mientras tanto, las acciones de MicroStrategy se han convertido en lo que se conoce como un "proxy" de Bitcoin. Muchos inversores institucionales y privados tienen una visión positiva de Bitcoin (u otras criptodivisas). Pero no quieren o no pueden comprar Bitcoin directamente. Por ello, comprar una acción cotizada con una alta correlación con Bitcoin es una de las únicas formas de resolver este problema.
El éxito de MicroStrategy ha inspirado a muchas otras empresas a explorar la posibilidad de asignar parte de su tesorería a Bitcoin. Algunas organizaciones incluso están considerando un enfoque más radical: transformar sus modelos de negocio para convertirse en vehículos de inversión en criptomonedas cotizados en bolsa. Michael Saylor, CEO de MicroStrategy, apoya esta tendencia y facilita seminarios informativos para aquellas compañías interesadas en seguir su ejemplo. En estos encuentros, Saylor ofrece orientación sobre cómo realizar las adquisiciones de Bitcoin, así como sobre las prácticas contables adecuadas para integrar la criptomoneda en los balances empresariales.
Recientemente, la tendencia impulsada por MicroStrategy ha cobrado fuerza. En Francia, The Blockchain Group, especializado en Inteligencia de Datos, IA y tecnologías descentralizadas, anunció la compra de 15 BTC por 0,949 millones de euros. Esta adquisición forma parte de su nueva estrategia para convertirse en una "empresa de tesorería de Bitcoin". Realizada a través de DELUBAC & CIE, un proveedor de servicios de activos digitales registrado, la transacción aprovecha las soluciones de custodia segura proporcionadas por Taurus SA, líder suizo en infraestructura de activos digitales.
Del mismo modo, la empresa de IA Genius Group, con sede en Singapur, adoptó Bitcoin como su principal activo de tesorería, lanzando un enfoque "Bitcoin-first" que da prioridad a Bitcoin en sus reservas financieras. Genius Group tiene previsto destinar 120 millones de dólares de su línea de financiación At-The-Market (ATM) de 150 millones de dólares a adquirir Bitcoin, que constituirá más del 90% de sus reservas. La empresa también está iniciando una serie educativa Web3 Wealth Renaissance y habilitando los pagos con Bitcoin en su plataforma Edtech. El director de Genius Group, Thomas Power, expresó su firme apoyo a la estrategia de MicroStrategy, y compartió una visión similar para Genius Group: "Vemos Bitcoin como el principal almacén de valor que impulsará estas tecnologías exponenciales".
Microsoft podría estar próxima a unirse al movimiento de inversión en Bitcoin. Los accionistas de la empresa, incluidos grandes inversores como BlackRock (NYSE:BLK), votaron a favor de una propuesta que insta al gigante tecnológico a destinar parte de sus reservas a la criptomoneda. El resultado de la votación se dará a conocer en la próxima junta de accionistas de diciembre. Según Cointelegraph, el NCPPR expresó su preocupación de que Microsoft podría enfrentarse a demandas por parte de los accionistas si opta por no invertir en Bitcoin y el valor de la criptodivisa aumenta posteriormente.
Fuente: Bitget
Conclusión
La estrategia de MicroStrategy con Bitcoin implica un alto riesgo, pero también grandes recompensas. Con el creciente interés en sus acciones, los analistas sugieren prudencia. Mads Eberhardt, analista de Steno Research, destacó que el efecto de la división de acciones de MicroStrategy en 10 por 1, realizada en agosto, se está diluyendo. Actualmente, la prima de sus acciones en relación con su inversión en Bitcoin se sitúa cerca del 300%, un nivel históricamente elevado, especialmente en comparación con la prima del 200% que se observó durante el auge del mercado alcista en 2021.
Los críticos han señalado la considerable exposición de MicroStrategy a la volatilidad de Bitcoin. Sin embargo, la empresa ha logrado sortear con éxito los vaivenes del mercado bajista. En 2022, cuando Bitcoin enfrentó una presión significativa y la compañía sufrió temporalmente una pérdida de 2.000 millones de dólares, equivalente a un 50% de su inversión, las acciones de MicroStrategy continuaron cotizando por encima de los niveles previos a su primera compra de la criptomoneda. En la comunidad de Bitcoin, se aconseja mantener el activo durante al menos cuatro años para reducir los riesgos, y esta estrategia de paciencia ha demostrado ser acertada para la compañía.