Locura bursátil: ¿Es el momento de la estrategia ’Taco’?
Los bancos centrales acaparan la atención esta semana, ya que los responsables de la política monetaria, desde Washington hasta Tokio, van al grano sobre el equilibrio de los riesgos económicos. Aunque la reunión de dos días (martes-miércoles) de la Reserva Federal es el acontecimiento principal, las decisiones sobre tipos del Banco de Canadá (miércoles), del Banco de Inglaterra (jueves) y del Banco de Japón (viernes) pueden revelar mucho sobre el grado en que los aranceles estadounidenses están perturbando las economías de todo el mundo. Lo mismo cabe decir de las subidas de tipos en Brasil, Indonesia, Noruega y Taiwán.
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En los mercados financieros hay pocas dudas de que el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) recortará el tipo de los fondos federales en 25 puntos básicos el 17 de septiembre. Y lo más probable es que esta vez no haya votos en contra, ya que unos datos de empleo más débiles dan al presidente de la Fed, Jerome Powell, cobertura económica para alegrarle el día al presidente Donald Trump. Aunque Trump quiere un movimiento mayor, seguimos convencidos de que un recorte de 50 puntos básicos es poco probable en este momento.
Con todo, ésta será una reunión única del FOMC. Por un lado, los republicanos del Senado se apresuran a incorporar al asesor económico de la Casa Blanca, Stephen Miran, a la Junta de la Fed a tiempo para argumentar a favor del deseo de Trump de recortar drásticamente los tipos. ¿Podría Miran disentir a favor de una flexibilización de 50 puntos básicos? Además, los tribunales están acelerando una decisión sobre si Trump puede despedir a la gobernadora Lisa Cook por presunto fraude hipotecario.
En Tokio, el Banco de Japón también navega por territorio desconocido. Hace un par de meses, la mayoría de los economistas pensaban que el gobernador Kazuo Ueda subiría los tipos 25 puntos básicos, hasta el 0,75%, el 19 de septiembre. Ahora, casi ninguno lo hace en medio de un tibio crecimiento económico y la incertidumbre sobre la trayectoria de crecimiento de China y los planes de guerra comercial de Trump.
He aquí un vistazo a los informes económicos de esta semana que tienen más probabilidades de influir en el pensamiento de la Fed sobre la economía:
1. Ventas minoristas
Los datos de agosto de ventas minoristas (martes) podrían igualar el aumento del 0,5% m/m de julio. Las razones para esperar la subida incluyen un aumento del 6,6% interanual en el índice Redbook de ventas minoristas hasta la semana del 5 de septiembre, el aumento del 0,3% intermensual de los sueldos y salarios privados en los ingresos personales hasta un nuevo récord durante agosto, y la fortaleza de los ingresos futuros del S&P 500 Retail Composite (gráfico).
2. La producción industrial
En agosto, la producción industrial (martes) probablemente siguió siendo mediocre, dada la debilidad de las horas trabajadas en el sector manufacturero y la lectura de 48,7 del índice ISM manufacturero el mes pasado (gráfico).
Sin embargo, desde 2001, la tasa de crecimiento interanual de producción industrial ha sido sistemáticamente inferior a la tasa de crecimiento de los bienes reales del PIB (gráfico).
3. Precios de importación
Los precios de las importaciones (martes), especialmente los procedentes de China, han tenido un impacto deflacionista sobre los precios de los bienes de consumo duraderos en los últimos años, hasta que ambos aumentaron bruscamente durante el repunte de la inflación de 2022-23 (gráfico). Ahora, los exportadores chinos a Estados Unidos están recortando sus precios en un esfuerzo por compensar las subidas de precios impulsados por los aranceles en los bienes de consumo duradero estadounidenses.
4. Indicadores cíclicos compuestos
Es probable que el Índice de Indicadores Económicos Coincidentes (jueves) del Conference Board arroje una lectura moderada en agosto. Esto se debe a que los datos de empleo y la producción industrial fueron débiles el mes pasado. Por otro lado, nuestro índice semanal coincidente favorito de la economía es el de beneficios futuros del S&P 500, que últimamente ha subido a un ritmo más rápido, alcanzando máximos históricos (gráfico).
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