Michael Z. Yu, analista independiente de metales preciosos, dice que en relación con el oro, la plata sólo ha estado tan subvaluada en otras dos ocasiones en la historia moderna: una vez durante la Segunda Guerra Mundial, y luego a principios de la década de 1990. "Así que para aquéllos que piensan que la plata volverá a la media, éste es un gran momento para comprarla", escribía el lunes.
A menos de 18 dólares por onza, la plata no está muy lejos de los máximos de nueve meses registrados en junio, y parece una mejor apuesta para algunos inversores que el oro, que ha tenido dificultades para alcanzar los 1.800 dólares desde el comienzo del año.
Aunque pocos dudan de la calidad del oro como refugio seguro institucional, las operaciones superconcurridas y los precios limitados en un estrecho rango que se han convertido en lo estándar en este mercado están agotando a muchos.
La plata, opción favorita de refugio seguro de la multitud "activa"
Mientras que algunos se contentan con un entorno de laissez-faire, o con mantenerse en modo defensivo, con sus inversiones, otros buscan activamente beneficios en el espacio de los metales preciosos. Entra la plata.
Melissa Pistilli, otra analista de metales preciosos, ha dicho que es útil mirar a los factores que determinan el rumbo de los precios del oro, cuando se trata de entender la acción del precio de la plata en el último año.
"La plata es, por supuesto, la más volátil de los dos metales preciosos, pero sin embargo a menudo opera relativamente en paralelo con el oro."
Para hacernos una idea de lo volátil que puede llegar a ser, la plata pasó de una ganancia marginal del 0,5% en enero a una caída combinada de más del 22% entre febrero y marzo, antes de recuperar estas pérdidas, y luego algunas más, durante abril y mayo. En lo que va del mes, la plata ha caído casi un 4%, lo que la deja con un descenso del 1,7% en términos anuales.
En el caso del oro, y por extensión de la plata, un catalizador clave últimamente no ha sido tanto la oferta y demanda sino la incertidumbre como las tensiones entre Estados Unidos y otros países como Corea del Norte, China e Irán. El enorme impacto económico de la pandemia del coronavirus ha sido otra fuente importante de preocupación.
Previsiones dispares para la plata hasta ahora
Como sostiene Yu, la oferta mundial de producción minera aumentará a medio plazo, ya que las mejoras y expansiones operativas eclipsan el agotamiento de las reservas.
Pero las previsiones para el reciclaje mundial serán dispares, dice.
En cuanto a la demanda, el aumento de la producción de vehículos eléctricos híbridos y de batería implicará una carga de plata más elevada que los motores de combustión interna tradicionales, dice Yu.
Mientras que la carga de plata por unidad en células fotovoltaicas disminuirá, el volumen de células fotovoltaicas en general debería aumentar, añade.
También son prometedoras para la plata otras áreas que requieren conductores, como la tecnología 5G. El uso de plata para joyas, cubiertos, monedas y lingotes se mantendrá estable, mientras que la demanda fotográfica seguirá cayendo desde una base ya disminuida.
Por lo tanto, la oferta / demanda de plata probablemente se equilibrará los próximos años, concluye Yu.
Presenta su perspectiva más amplia en los tres horizontes estándar:
"A corto plazo, hay margen de caída para la proporción oro/plata, lo que significaría que el oro debería descender, o la plata subir, o una combinación de ambas cosas."
"A medio plazo, a medida que las reservas se agotan y la minería de metales básicos disminuye debido a la desaceleración y el desapalancamiento mundial (la plata es un subproducto de la minería de metales básicos), yo creo que la oferta se restringirá en el futuro".
"A largo plazo, la creciente fragilidad y partidismo del Gobierno de Estados Unidos deberían hacer más probables los errores fiscales, como los cierres prolongados del Gobierno y la pérdida de confianza en el dólar estadounidense".
La última Encuesta Mundial de Plata, publicada por el Silver Institute y Metals Focus, indica que el mercado de la plata experimentó un aumento general de la oferta global en 2019, a pesar de una disminución del 1% de la producción de las minas. En 2020, se espera que la producción de las minas descienda un 5% hasta 797 millones de onzas, mientras que se prevé que el suministro general disminuya un 4% hasta 978 millones de onzas. Ese sería el nivel más bajo de suministro mundial de plata desde 2009.
En cuanto a la demanda de plata, los mercados fotovoltaicos y de vehículos eléctricos contribuyeron en gran medida al aumento del consumo de metales preciosos en 2019. "La demanda fotovoltaica registró un impresionante aumento del 7%, registrando su segundo nivel anual más alto", decía el informe.
El año pasado, la demanda de plata por parte de los inversores registró su mayor aumento desde 2015, aumentando un 12% hasta alcanzar los 186,1 millones de onzas. Las participaciones en productos negociados en bolsa experimentaron su mayor crecimiento anual desde 2010, subiendo un 13% hasta 728,9 millones de onzas.
De cara al año 2020, la inversión física en plata, así como las monedas y lingotes de plata, pudo experimentar un tercer año de crecimiento, subiendo un 16% hasta 215 millones de onzas.
"Todo apunta a que la inversión física en plata ampliará sus ganancias este año, con una subida prevista del 16% hasta máximos de cinco años, a medida que los inversores abandonan las acciones en busca de activos de refugio seguro".
El analista Pistilli coincide:
"Muchos observadores del mercado creen que el precio de la plata está listo para un repunte".