La volatilidad de las próximas tres semanas

En este artículo, consideraremos el estudio de estacionalidad VIX del 25 de julio al 19 de agosto.

Como se ilustra en artículos anteriores, este período muestra una diferencia significativa al tomar en cuenta solo los años de elecciones presidenciales, como 2024, en comparación con las estadísticas que toman en cuenta todos los años.

El 25 de julio el VIX cerró en 18.47, el cierre más alto de la última semana, consistente con la extensión masiva más probable pronosticada en nuestro artículo anterior del 19 de julio, aunque con un pico máximo mayor que superó los 19. 

Primera hipótesis, años electorales, ciclo de dos años, años alcistas

En los últimos 34 años desde que existe el VIX, podemos tener en cuenta ocho años electorales: en siete de ocho años el VIX ha caído durante este período.

El único año electoral en el que el VIX subió fue 1992, donde registramos un aumento de poco más del 3%, equivalente a poco más de medio punto sobre el valor del VIX el 25 de julio.

En los otros siete años electorales, el VIX cayó: la caída promedio fue de -13,13% con el valor máximo de caída al cierre del 19 de agosto de -27,51%, lo que ocurrió en 2012 (para ser precisos, ocurrió el lunes 20 de agosto, en 2012 el 19 de agosto era domingo).

Aplicando estos valores al cierre de 18.47 del 25 de julio obtenemos 16.04, aplicando el promedio, y 13.38 aplicando la extensión máxima al cierre del 19 de agosto. La extensión máxima intradiaria fue ligeramente superior en alrededor de tres puntos porcentuales, lo que lleva a un valor ligeramente inferior a 13.

El 26 de julio el VIX parece haber comenzado a bajar, cerrando en 16.39, lo que equivale a poco por encima del valor promedio extendido hasta el 19 de agosto.

El ascenso presentó valores de extensión máxima, por lo que es probable que el descenso esté igualmente más cerca de los valores de extensión máxima que de los valores medios.

Si el VIX no alcanza, antes del 19 de agosto, el límite convencional entre volatilidad baja y muy baja, que situamos en 12,62 (lo cual es probable, como parecen resaltar las cifras antes mencionadas), significaría que entramos en la zona de mínimos crecientes del VIX. Y por tanto, a todos los efectos, en el nuevo ciclo alcista de volatilidad implícita.

Olvidando que 2024 es año electoral, aplicando las estadísticas del semiciclo de dos años a los 34 años del VIX en el mismo periodo (desde un punto de vista práctico los años pares) obtenemos un valor final similar, pero con un pico de volatilidad a mediados del período (alrededor del 5 de agosto).

Algo parecido también ocurre al tomar en consideración, en los 34 años, sólo los años alcistas, como debería ser 2024.

El 5 de agosto también coincide con otros algoritmos de tiempo en nuestro sistema, como una señal de tiempo de tamaño mediano, en comparación con el 19 de agosto, más o menos una semana, que es un momento de inversión de tiempo muy fuerte.

Esto último podría ser el comienzo de un declive preelectoral bastante intenso.

Si los demócratas transformaran la convención que comienza el 19 de agosto en un caos político o la figura de Kamala Harris se desvaneciera demasiado mientras tanto, asistiríamos a una nueva crisis de confianza en la tecnología y a una conciencia adquirida de lo que es tontería y ¿Cuál es el verdadero valor?

Segunda hipótesis, cada año.

Teniendo en cuenta todos los años, el escenario es absolutamente opuesto. En los últimos 15 años, el período comprendido entre el 25 de julio y el 19 de agosto es alcista en el VIX nueve de cada 15 veces, con una clara prevalencia de aceleración alcista.

Los años donde no se acelera hacia arriba son precisamente los años electorales (2012, 2016 y 2020) y dos años pares donde se da el ciclo de dos años (2014 y 2022). El sexto año de los últimos 15 donde no hay aceleración alcista (2015) es casi plano.

Excluyendo 2011, donde la crisis del euro coincidiendo con este período creó una increíble aceleración alcista del VIX (más del +122%), y por lo tanto reduciendo el análisis a 8 años, el aumento promedio fue del +19,66% con un máximo del +39,87%.

En el primer caso veríamos el VIX en las 22.11 y en el segundo caso en las 25.8.

Dado que todo puede ser, en realidad incluso más que en el mundo de las hipótesis, este escenario es, en nuestra opinión, completamente improbable: de hecho, en los ocho años considerados, de los últimos 15, en los que se produjo la aceleración mencionada anteriormente, en promedio, el VIX alcanzó su mínimo del año el 24 y 25 de julio.

En nuestro caso ya hemos tenido un aumento de la volatilidad de 12.40 a 18.47, del 12 al 25 de julio. Este movimiento entra en conflicto con lo que sucedió históricamente en los 8 años mencionados anteriormente, y hace que la probabilidad se incline claramente a favor de la primera hipótesis.

En resumen, la mayor probabilidad en las próximas tres semanas, y en particular hasta el 5 de agosto, es una continuación del descenso de la volatilidad iniciado el 26 de julio, con valores del Vix entre 16 y 12,80 y una tendencia a acercarse al mínimo de este rango.

En el período comprendido entre el 25 de julio y el 19 de agosto, el 5 de agosto aparece como un punto particular, posiblemente central para una fase de posible lateralidad extendida sobre los máximos relativos del S&P500 o una ruptura (incluso ilusoria) del mismo.

La fecha del 19 de agosto también es crítica, con una aproximación de una semana más o menos (y por lo tanto posiblemente acercándose al momento del 5 de agosto con la aproximación relativa).

En los próximos artículos veremos que después del 18 y 19 de agosto la tendencia al aumento de la volatilidad se vuelve extremadamente probable, más aún si se examina el período posterior al 1 de septiembre en un clima preelectoral.