Análisis realizado al cierre del mercado estadounidense por Kathy Lien, directora general de Estrategia FX en BK Asset Management.
Los inversores siguen comprando dólares a la espera del informe de empleo no agrícola de este viernes. El optimismo del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, se vio reforzado por la productividad no agrícola y los pedidos industriales, que mejoraron con respecto al período anterior. Aunque las solicitudes de subsidio por desempleo han subido más, la media móvil de cuatro semanas es baja en términos históricos, lo que apunta a un informe de empleo positivo. Una de las divisas más perjudicadas por el fortalecimiento del dólar ha sido euro y, si las cifras del mercado laboral de este viernes superan las expectativas, el EUR/USD podría no sólo caer hasta 1,11 sino alcanzó el nivel de 1,10 estas próximas semanas. Los datos de la zona euro por otra parte siguen siendo poco alentadores; las ventas minoristas de Alemania disminuyeron en marzo y la actividad manufacturera se revisó a la baja. Aunque el índice de la eurozona en general ha mejorado, si la principal región de la economía no hace lo propio, la recuperación de la región no será sostenible. Este temor ha ampliado el descenso del EUR/USD y ha dejado el par en riesgo de sufrir más pérdidas.
El informe de empleo no agrícola de Estados Unidos no es la única razón por la que este viernes será el día grande del EUR/USD. Las estimaciones preliminares del IPC de la eurozona de abril también se publican y, si disminuyen las presiones de precio, el euro podría caer antes de tiempo. El Banco Central Europeo no tiene margen para recortar los tipos, pero han dejado claro que no habrá ninguna subida de los mismos hasta mediados de 2020. La ralentización de la inflación podría propiciar unas condiciones más generosas para el TLTRO en junio. Por el contrario, un informe positivo sobre el mercado laboral de Estados Unidos podría renovar las expectativas acerca de la implementación de ajustes.
Todos los meses, nos fijamos en una serie de indicadores que nos ayudan a pronosticar los resultados del informe de empleo no agrícola y este mes tenemos los datos de ADP, las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo, las solicitudes recurrentes, y la confianza de los consumidores a favor de un informe positivo. Creemos que se habrá registrado el mismo crecimiento del empleo en abril que en marzo, pero lo que realmente impulsaría el dólar es la subida de los salarios. La remuneración media por horas debería recuperarse tras descender el mes anterior. Las solicitudes de subsidio por desempleo, que registraron mínimos de cinco décadas a principios de abril, y los ajustes del mercado laboral deberían impulsar los ingresos. siempre que el empleo no agrícola supere los 160.000 puestos de trabajo y la remuneración media por hora aumente un 0,3% o más, el EUR/USD caerá y el USD/JPY subirá hacia el nivel de 112. Si el crecimiento de los salarios no cumple expectativas, el par EUR/USD se unirá al rally.
Argumentos para un informe positivo este mes
- Las cifras de ADP suben hasta 27.000 frente a la lectura de 151.000 su cota más alta desde febrero de 2017.
- La media de las solicitudes de subsidio por desempleo de las últimas cuatro semanas desciende de 214000 a 212.500
- Las solicitudes recurrentes de subsidio por desempleo caen de 1,71 millones a 1,67 millones.
- El índice de confianza de los consumidores se recupera en abril
Argumentos para un informe negativo este mes
- Baja el índice de confianza de los consumidores de la Universidad de Michigan
- Challenger anuncia un aumento del 10% de los despidos
- El componente laboral del Instituto de Gestión de Suministros desciende bruscamente
Mientras tanto, para los traders de libras, la revisión a la baja de la inflación del Banco de Inglaterra se ha visto compensada por las positivas declaraciones del gobernador Carney y la actualización del PIB del Banco de Inglaterra. El banco central estima ahora que la inflación cerrará el año en un 1,6%, muy por debajo de su objetivo del 2%. También ha rebajado sus previsiones de inflación para el año 2020. Aunque ha actualizado sus previsiones del PIB y ha expresado su confianza en que la inflación y la demanda aumentarán fuertemente en los próximos dos o tres años, la falta de presiones de precio provocará que el Banco de Inglaterra no implemente cambios en un futuro próximo. Según Carney, las inversiones seguirán sufriendo la incertidumbre del Brexit. Dice que si sus previsiones (que se basan en un acuerdo de Brexit) son correctas, harán falta más subidas de tipos y más de lo que actualmente se piensa. Estos agresivos comentarios separan al Banco de Inglaterra del Banco Central Europeo, el Banco de la Reserva de Australia, el Banco de Canadá y el de Nueva Zelanda. Puede que ellos no estén dispuestos a subir los tipos de interés ahora mismo pero están seguros de que el siguiente movimiento de los tipos será al alza.