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Lo que ha sucedido es un lastre para las Bolsas

Publicado 08.08.2022, 07:11
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Semana generalmente positiva para la mayoría de las Bolsas. El Ibex 35 subió un +0,14%, el Dax +0,67%, el FTSE 100 +0,22%, el Euro Stoxx 50 +0,47%, el Cac +0,37%, el FTSE MIB +0,81%, el Nikkei +1,35%, el S&P 500 +0,36% y el Nasdaq 2,15%. En cambio cayeron el Dow Jones -0,13% y el CSI -0,32%.

Los mejores valores del Ibex en la semana fueron Sabadell (BME:SABE) +5,67%, Bankinter (BME:BKT) +5,08%, BBVA (BME:BBVA) +4,62%, Mapfre (BME:MAP) +3,05%, CaixaBank (BME:CABK) +2,80%. Los peores fueron Naturgy (BME:NTGY) -6,39%, Indra (BME:IDR) -4,83%, Cellnex (BME:CLNX) -4,50% y Amadeus (BME:AMA) -3,07%.

El ranking de las Bolsas en lo que llevamos de 2022 va de la siguiente manera:

- Ftse británico +0,75%

- Nikkei japonés -2,14%

- Ibex español -6,26%

- Cac francés -9,52%

- Dow Jones -9,73%

- S&P500 -13,03%

- Eurostoxx -13,33%

- Dax alemán -14,55%

- CSI chino -15,86%

- Mib italiano -17,41%

- Nasdaq -19,10%

Sentimiento de los inversores (AAII)

* El sentimiento alcista (expectativas de que las acciones subirán en los próximos seis meses) aumentó 2,8 puntos hasta el 30,6%. Se trata del mayor nivel de optimismo registrado desde el 2 de junio. Aun así, se mantiene por debajo de su media histórica del 38%.

* El sentimiento bajista (expectativa de que las acciones caigan en los próximos seis meses) ha bajado 1,2 puntos hasta el 38,9 y sigue por encima de su media histórica del 30,5%.

Regresa el dinero a los fondos de EE.UU.

Todos sabemos que, a largo plazo, el mercado bursátil estadounidense se ha comportado muy bien, acumulando más de un +10% anual de media durante casi un siglo. También sabemos que en el camino hay que aguantar fuertes caídas, como la del -20% sufrida en el primer semestre del actual año. De momento estamos teniendo un respiro.

Una prueba de ello es por ejemplo el índice Nasdaq 100 que se anotó su tercera semana consecutiva de ganancias, su mayor racha semanal desde el pasado mes de abril. Además, durante los últimos 25 días de negociación, 13 de ellos han visto ganancias intradía de más del +1%, algo poco habitual.

Todo ello está animando a los inversores a regresar a los fondos de inversión de renta variable de EE.UU. y ya acumulan más de 3000 millones de suscripciones en 2022.

Algunos de los fondos que más gustan son:

* BlackRock (NYSE:BLK) Global Funds-US Growth Fund

* JPMorgan (NYSE:JPM) Investment Funds -US Select Equity Fund

* Fidelity Funds - America Fund

También están los fondos indexados, es decir, fondos que replican el índice al cual están indexando, manteniendo siempre lo máximo posible la misma rentabilidad que ese índice obtiene. Entre ellos tenemos:

* Vanguard US 500 Stock Index Fund

* Fidelity S&P 500 Index Fund

* Amundi S&P 500 ESG

También está entrando dinero en el dólar como bien muestra la encuesta de Bank of America (NYSE:BAC) a gestores de fondos de inversión donde se aprecia que las posiciones de compra en el dólar se encuentran en niveles no vistos en 7,5 años. Aquí hablo de la fortaleza del dólar frente al resto de divisas.

Lo del viernes no ayuda

El dato que se publicó el viernes sobre el empleo en Estados Unidos fue bueno y superó ampliamente las previsiones. De hecho ya se han recuperado todos los puestos de trabajo perdidos durante la pandemia. Pero al contrario de lo que se pueda pensar, es negativo para los mercados de renta variable.

Y es que al ser un buen dato, la Reserva Federal no tiene motivos para aminorar la subida de tipos de interés. Si hubiese sido negativo se podían plantear no seguir con un ciclo tan agresivo de incremento de las tasas (algo que incluso llegó a insinuar el presidente Powell), pero en este caso es lo contrario. Es más, ni siquiera se puede descartar que en la reunión del próximo mes de septiembre asistamos a otra subida de tipos de 75 puntos básicos.

El timming de los bancos europeos

Los bancos europeos tuvieron uno de sus mejores trimestres de la última década, ya que la subida de los tipos de interés les favorece porque incrementa el margen de intermediación, es decir, la diferencia entre los intereses que paga el banco a quien pide dinero prestado y los que cobra a quien se lo presta.

La prueba de ello es que 15 de los 20 principales bancos de la zona superaron las estimaciones de beneficios gracias al aumento de los ingresos por intereses y la negociación de deuda. Los 10 mayores bancos cotizados de la Unión Europea obtuvieron un beneficio combinado de 13.900 millones de euros, el tercero mejor de los últimos diez años.

Además, las provisiones para préstamos dudosos se redujeron en el trimestre, ya que los bancos habían constituido reservas a principios de año.

El siguiente gráfico corresponde al índice Stoxx 600 Banks y podemos ver cómo 2020 supuso un punto de inflexión cuando el índice cayó a niveles del 2009 y tocó el fuerte soporte. Fue tocarlo y marcar un suelo, subiendo desde ahí.

Bancos

Agosto en la Bolsa

Si cogemos el S&P 500 desde 1950 a 2020, tenemos que en 39 ocasiones ha sido un mes positivo y en 32 ha sido negativo. El movimiento medio es de un +0,5%.

El mejor mes de agosto de la historia fue en 1982 con el S&P 500 subiendo un +11,6% y el peor en 1998 cayendo un -14,58%.

Yendo a los últimos 5 años, decir que fue bastante favorable para el Nasdaq y negativo para el Ibex 35.

Los resultados de compañías, mejor de lo esperado

Más de 350 compañías del S&P 500 han presentado ya sus resultados del segundo trimestre. La parte positiva es que superaron las previsiones. El crecimiento de los beneficios se sitúa sobre el 6%. Sí, es el crecimiento de beneficios más bajo desde el 4% en el último trimestre del 2020, pero realmente, teniendo en cuenta el escenario y el contexto en el que nos encontramos, no está nada mal.

A destacar dos compañías por la sorpresa en el beneficio por acción del segundo trimestre: por un lado T-Mobile US (NASDAQ:TMUS) con un 424%, y American Tower con un 103%.

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