La cifra mejor que lo previsto de nóminas no agrícolas del pasado viernes en Estados Unidos le dio un fuerte impulso al dólar. La revisión al alza de las cifras de meses anteriores y el incremento en el promedio de ingresos por hora trabajada confirma que el mercado laboral se fortalece.
La tasa de interés implícita en los futuros sobre fondos federales de vencimiento más lejano saltó 20 pbs al alza, ya que los inversores están ahora firmemente convencidos de que la Fed sin duda comenzará a normalizar tasas este año. La divergencia monetaria debería seguir empujando más alto al dólar, en mi opinión.
El frente de batalla de esta semana en las guerras indirectas de divisas El tema de conversación del mercado forex hoy en día son las guerras indirectas de divisas. La semana pasada fue el turno del Banco del Pueblo de China (PBOC), que recortó la ratio de reservas bancarias obligatorias. El Banco de la Reserva de Australia (RBA) también rebajó 25 pbs sus tasas debido a la baja inflación y a una tasa cambiaria sobrevalorada. Este fue uno de los ejemplos más claros de “guerra de divisas”.
Esta semana, la atención se centrará en la reunión de política monetaria del Riksbank y el informe trimestral de inflación del Banco de Inglaterra (BoE), ambos este jueves. ¿Será el de Suecia el próximo banco central que relajará su política? Por el contrario, los datos positivos recientes del país sugieren una mejora de la economía hacia el final del pasado año, en nuestra opinión.
Esperamos que la mejora en los fundamentales pueda restar presión sobre el Riksbank para que introduzca medidas adicionales, al menos por el momento. Incluso que se limiten a mantener tasas podría resultar favorable para la SEK en el contexto de las actuales guerras de divisas. En cuanto al Banco de Inglaterra, los dos miembros que habían venido votando a favor de un incremento de tasas se unieron el mes pasado al resto y votaron por mantenerlas, debido al mayor riesgo de una inflación baja prolongada.
El informe de inflación de noviembre advirtió que se esperaba que la inflación cayera por debajo del 1%. Esta vez podrían decir que la inflación incluso podría pasar a negativa en los próximos dos meses. Eso podría postergar aún más el momento esperado para una subida de tasas, y debilitar a la libra.
El petróleo prosigue con su recuperación Los precios del crudo siguieron subiendo este viernes, y esta mañana están en verde con respecto a los niveles de apertura del viernes. Una indicación de la tendencia es que el precio del petróleo parece haberse desvinculado del dólar: este subió con fuerza tras las cifras de nóminas del viernes, pero los precios del crudo siguieron subiendo pese a ello.
Ello sugiere que los especuladores y los fondos de inversión están reduciendo sus posiciones cortas. Parece que los vendedores que llevaron el precio a la baja desde los 60 USD/bbl a los 40 USD/bbl no fueron operadores del petróleo, sino más bien especuladores. Al ir cerrando sus posiciones, el precio se está dando la vuelta. Podría recuperarse más si continúan recortando posiciones cortas.
El superávit comercial de China marca un récord en enero, pero esto fueron malas noticias para las divisas ligadas a materias primas, dado que la fuerza motriz tras esa subida fue un desplome en las importaciones (-20% en tasa interanual), no un aumento en las exportaciones, que de hecho cayeron un 3,2% interanual.
La caída en los precios de las materias primas, una demanda doméstica débil y una caída en las exportaciones fueron los factores que contribuyeron al descenso en las importaciones. La combinación crea un dilema para las autoridades en su afán de controlar la tasa cambiaria, dado que el superávit récord normalmente significaría presión alcista sobre el CNY, pero la caída en las exportaciones pide justo lo contrario.
La respuesta probable será más estímulo económico, como rebajas en las tasas de interés o en la ratio de reservas bancarias obligatorias. Por otra parte, si China sigue tolerando o incluso anima la depreciación del CNY, eso exacerbará la amenaza deflacionaria a que se enfrentan otros países, e intensificará la guerra global de divisas.
El superávit por cuenta corriente de Japón en diciembre supera las expectativas, ya que el déficit comercial fue menor de lo esperado. Las exportaciones subieron un 19% en tasa interanual, mientras que las importaciones subieron tan sólo un 6,7% porque el valor de las importaciones de crudo cayó un 22% interanual.
Además los ingresos por inversiones siguen subiendo, ya que el yen más débil mejora el valor denominado en yenes de los flujos de entrada de divisas extranjeras. La balanza por cuenta corriente ha estado en superávit desde el pasado mes de abril en tasa ajustada por estacionalidad. Esto podría significar cierta estabilidad en el yen por ahora, a menos que y hasta que el Banco de Japón decida otra ronda de medidas de facilitación monetaria.
Puntos a destacar para hoy: Durante la jornada europea sale la balanza comercial de Alemania en diciembre. Además, el Banco Nacional Suizo (SBN) publica sus datos semanales de depósitos a la vista, que podrían revelar si el Banco intervino en el mercado forex durante la semana hasta el 6 de febrero.
Los depósitos a la vista subieron más la semana previa, lo que se suma a las señales de que el banco central ha intervenido para debilitar al CHF desde que eliminó el suelo de su moneda frente al euro. Los indicios de más intervenciones podrían debilitar un poco al CHF.
Desde Canadá tendremos el dato de viviendas iniciadas en enero. También se publicará el índice de situación del mercado laboral en EE.UU. para el mes de enero. Este índice mensual hace uso de una gama de datos para dar una mejor visión de la situación general del empleo. Aspira a producir una medida única que permita saber si el mercado laboral mejora en su conjunto.
En diciembre, el índice quedó en 6,1, por lo que una lectura por encima de esa tras el sólido informe de empleo del viernes se sumaría a las señales de mejoría en el mercado laboral y probablemente impulsaría al alza al dólar.
Resto de la semana: el martes tenemos el IPP y el IPC de China para el mes de enero. El pronóstico es que el IPC y el IPP se moderen un poco y sugieran que puede ser necesaria otra rebaja de tasas añadida a la rebaja en la ratio de reservas bancarias obligatorias del pasado miércoles. En el Reino Unido sale la producción industrial de diciembre. En los EE. UU., la encuesta de ofertas de empleo y rotación laboral (JOLTS) dará más claves sobre el panorama en el mercado laboral de los EE. UU.
Este miércoles se espera que la tasa de PIB de Noruega para el T4 se mantenga sin cambios con respecto al T3. Dada la actual caída en los precios del petróleo en comparación con trimestres previos, estaremos pendientes de si el descenso en los precios del crudo ha afectado a la tasa de crecimiento del país.
El jueves es día de bancos centrales, como ya se ha mencionado. También tendremos ventas minoristas en EE. UU. del mes de enero. La caída en los precios de la gasolina sugieren una caída en la cifra principal, pero las ventas excluyendo automóviles y gasolina deberían subir, lo que indicaría que el trimestre comienza con fuerza.
Finalmente, este viernes salen las cifras preliminares de PIB del T4 en Francia, Alemania y el conjunto de la Eurozona. Se espera que la tasa preliminar de PIB de la Eurozona para el T4 se haya mantenido sin cambios con respecto al T3, mientras que las cifras publicadas para Alemania, la economía más fuerte de Europa, probablemente muestren que la economía se ha expandido moderadamente con respecto al T3.
El mercado
El EUR/USD cede ante los fuertes datos de empleo en EE.UU.
El EUR/USD se desplomó este viernes tras los datos de empleo más fuertes de lo previsto en los EE. UU. El par cayó tras encontrar resistencia ligeramente por debajo de la barrera de los 1.1540 (R1) e hizo una pausa ligeramente por encima del soporte de los 1.1260 (S1). El par se ha estado negociando entre estos dos obstáculos desde el pasado 27 de enero, y por consiguiente yo consideraría que la trayectoria del EUR/USD en el corto plazo es neutral.
En lo que concierne a la tendencia más amplia, la estructura del precio aún sugiere una tendencia bajista de más largo plazo. El EUR/USD dibuja máximos y mínimos decrecientes por debajo de las medias móviles de 50 y 200 días. Aún considero la recuperación desde los 1.1100 (S2) como una fase correctiva, y esperaría que eventualmente los bajistas se hagan de nuevo con el control.
• Soportes: 1.1260 (S1), 1.1100 (S2), 1.1020 (S3).
• Resistencias: 1.1540 (R1), 1.1650 (R2), 1.1730 (R3).
El EUR/GBP se negocia marginalmente por encima de las 0.7400
El EUR/GBP se movió en descenso y rompió a la baja el soporte (convertido en resistencia) de las 0.7440 (R1). El par se negocia ahora entre esa línea y el soporte de las 0.7400 (S1). Una ruptura bajista clara y decisiva de las 0.7400 (S1) probablemente establezca el escenario para extensiones hasta nuestra siguiente zona de soporte en las 0.7320 (S2). En el escenario más amplio, el escape bajista de la figura de triángulo del pasado 18 de diciembre señaló la continuación de la tendencia bajista de más largo plazo.
Además se ha completado una figura de cuña ascendente en el corto plazo, lo que contribuye al aspecto negativo general, mientras que una posible pérdida de las 0.7400 (S1) confirmaría un próximo mínimo decreciente en el gráfico diario. Si tomamos todas estas señales en consideración, yo mantendría mi postura bajista sobre este par.
• Soportes: 0.7400 (S1), 0.7230 (S2), 0.7100 (S3).
• Resistencias: 0.7440 (R1), 0.7500 (R2), 0.7600 (R3).
El USD/JPY sale disparado al alza
El USD/JPY salió disparado al alza tras el informe del mercado laboral en EE.UU., pero el rally se vio detenido por el techo de una figura de triángulo, marginalmente por debajo de la línea de resistencia de los 119.30 (R1). Una superación de esa línea probablemente amplíe la onda alcista del viernes, quizás con objetivo en el número psicológico de los 120.00 (R2).
En gráfico diario, el par aún se negocia por encima de las medias móviles de 50 y 200 días, pero también se ha estado negociando dentro de la citada figura de triángulo. Una clara ruptura alcista de la cifra redonda de los 120.00 (R2) sería el movimiento que me convencería de que el par retoma la tendencia alcista de más largo plazo.
• Soportes: 118.80 (S1), 118.45 (S2), 118.00 (S3).
• Resistencias: 119.30 (R1), 120.00 (R2), 120.75 (R3).
El oro cae por debajo de los 1238 tras el dato NFP
El oro cayó por debajo de los 1255 (R2) después de que hubieron salido los datos de empleo de EE. UU., y siguió deslizándose hasta hacer una pausa marginalmente por debajo de los 1238 (R1). La caída del viernes ha confirmado un próximo mínimo decreciente en el gráfico de 4 horas, y ha girado de nuevo a la baja el escenario de corto plazo.
Creo que es probable un ataque cerca de la zona de los 1222 (S1), que coincide con el nivel de retroceso del 61,8% respecto al avance entre el 2 y el 22 de enero. En cuanto al escenario más amplio, en gráfico diario aún hay posibilidad de un mínimo creciente, y por consiguiente yo trataría el descenso desde los 1305 como una fase correctiva, al menos por ahora.
• Soportes: 1222 (S1), 1205 (S2), 1185 (S3).
• Resistencias: 1238 (R1), 1255 (R2), 1275 (R3).
El WTI toca resistencia cerca de los 53.15
El WTI siguió subiendo este viernes hasta tocar resistencia cerca de los 53.15 (R1). Aunque el precio se negocie dentro de un canal alcista de corto plazo, el escenario de corto plazo lo vería neutral. El motivo es que hay una divergencia negativa entre nuestros osciladores y la acción del precio.
En el gráfico diario, el WTI aún se cotiza por debajo de las medias móviles de 50 y 200 días, pero dada la divergencia positiva entre los osciladores diarios y la acción del precio, también preferiría quedarme al margen en lo que concierne al escenario general.
• Soportes: 51.10 (S1), 50.20 (S2), 49.00 (S3).
• Resistencias: 53.15 (R1) 54.15 (R2), 55.00 (R3).