Ayer, el presidente de la Fed, Powell, no anunció ningún nuevo cambio de política en su discurso, decepcionando a los mercados que esperaban señales de mayores recortes de tipos. Powell afirmó que la Reserva Federal no tiene prisa por seguir recortando los tipos y que las previsiones apuntan a dos recortes más de 25 puntos básicos si la economía se comporta como se espera. Esto implica que la Fed no es tan pesimista como los mercados habían estado anticipando, eliminando las expectativas de recortes de 50 puntos básicos a corto plazo. El informe de empleo del viernes adquiere ahora mayor importancia, ya que una cifra débil podría volver a poner sobre la mesa un recorte mayor en octubre o diciembre.
Como ya advertimos que ocurriría, no sólo está cayendo la inflación en Alemania, sino también su actividad manufacturera. Los PMI europeos publicados hoy, a pesar de ser mejores de lo esperado en algunos casos, sitúan la actividad industrial europea en contracción. Especialmente duros son los datos de Alemania, cuyo PMI manufacturero se sitúa en 40,6, extremadamente débil. Los dos únicos países de la región con un PMI manufacturero positivo son España y el Reino Unido. En este escenario, las dudas sobre futuras bajadas de tipos del BCE se disipan. Europa necesita reducir sus costes financieros, los tipos bajarán.
El PMI manufacturero Caixin de China cayó a 49,3, el nivel más bajo desde julio de 2021, lo que indica contracción. La actividad fabril se debilitó en toda Asia en septiembre, ya que la débil demanda china y la incertidumbre mundial lastraron las exportaciones. El sector manufacturero de Japón se contrajo el mes pasado, mientras que la expansión de Taiwán se ralentizó, reflejando la debilidad de la demanda mundial. El crecimiento de las exportaciones de Corea del Sur se desaceleró en septiembre, con un escaso aumento de los envíos a EE.UU. El crecimiento del sector manufacturero de la India también se enfrió hasta su nivel más bajo en 8 meses, ya que los nuevos pedidos crecieron al ritmo más débil desde diciembre.Aunque el FMI espera un aterrizaje suave para Asia, la moderación de la inflación podría permitir recortes de tipos para apoyar el crecimiento.
Los responsables políticos del Banco de Japón debatieron la necesidad de ir más despacio en las subidas de tipos debido a la inquietud de los mercados y a la incertidumbre sobre las perspectivas mundiales. Habida cuenta de los riesgos exteriores, una nueva subida de tipos en estos momentos podría suponer un giro injustificado hacia el endurecimiento de la política monetaria. En septiembre, el Banco de Japón mantuvo los tipos estables y dijo que podía permitirse observar la evolución mundial. El nuevo primer ministro Ishiba, como anunciamos en los informes de la semana pasada, también es partidario de mantener la política acomodaticia, lo que añade incertidumbre.
Visión del mercado:
Los futuros del mini S&P 500 se mantienen en la zona de 5800, a la espera del informe de empleo del viernes. El Nasdaq se mantiene por encima de los 20.000 puntos, cotizando actualmente en 20.105.
El índice dólar DXY, que ayer perdía sus soportes por debajo de los 100,50 puntos, se recupera hoy hasta los 101 puntos, posiblemente motivado por las palabras de Powell que ya hemos comentado. El EUR/USD ha retrocedido de 1,12 a 1,11. El bono americano a 2 años se mantiene en el rango del 3,65% al 3,50%.
En Europa, el DAX 40 se mantiene en la zona de los 19.400 puntos, casi en máximos históricos. El Eurostoxx ha retrocedido hasta la zona de los 5.000 puntos.
El Bitcoin, tras alcanzar los 66.000 $ durante el fin de semana y caer ayer hasta los 63.000 $, rebota hoy hacia los 64.000 $. El crudo sigue debilitándose, con el Brent cayendo hasta los 70 dólares el barril en las últimas horas, a pesar de la escalada bélica de Israel con la incursión en Líbano esta madrugada. El oro, que retrocedió hasta los 2.650 $/oz, rebota hasta los 2.670 $/oz.
Geopolítica:
Bloomberg publica hoy una comparación muy útil de las diferencias en la visión de la economía entre Trump y Harris. Trump promete recortes fiscales permanentes, mayores aranceles, incluidos a China y México, y deportaciones masivas de inmigrantes indocumentados. Harris propone créditos fiscales para las familias, prohibir los precios abusivos en los supermercados, limitar los costes de los medicamentos y tomar medidas drásticas contra los cruces fronterizos. Recordando que la crisis migratoria y la inflación de alimentos están ocurriendo con Kamala Harris en el gobierno como vicepresidenta. Trump le reclamó durante el último debate que si tiene un plan para estas crisis, es hora de aplicarlo, ya que ella sigue en el cargo. La deuda estadounidense aumentará con cualquiera de los dos líderes, estimándose en el 116% del PIB para 2028 con Trump y en el 109% con Harris. Es importante señalar que el proteccionismo iniciado por Trump ha sido continuado e implementado por Biden. Está surgiendo una alineación bipartidista sobre el nacionalismo económico, los aranceles, los déficits y el bloqueo de las adquisiciones extranjeras de empresas estadounidenses.
Israel ha comenzado incursiones terrestres limitadas contra objetivos de Hezbolá en el sur del Líbano, llamando a la operación Flechas del Norte. La aviación y la artillería están apoyando a las fuerzas terrestres con «ataques precisos» contra pueblos que suponen una «amenaza inmediata». Biden y la ONU se han opuesto a una invasión terrestre israelí, pero Israel ha rechazado los llamamientos a un alto el fuego, pero según Politico, de acuerdo con fuentes estadounidenses e israelíes, altos funcionarios de la Casa Blanca aconsejaron en secreto a Israel que Estados Unidos respaldaría su decisión de aumentar la presión militar sobre Hezbolá, a pesar de que la administración Biden acababa de animar públicamente al gobierno israelí a reducir sus operaciones.
En los últimos días, Estados Unidos ha aprobado más de 8.000 millones de dólares en fondos para apoyar militarmente a Israel, más de 7.000 millones para apoyar militarmente a Ucrania y ha anunciado un nuevo paquete de más de 500 millones en armas para Taiwán.