- El índice de metales preciosos de Bloomberg alcanza mínimos de 5 meses con la subida de los rendimientos de los bonos.
- El índice se mantiene prácticamente sin cambios dado que las pérdidas en la energía y metales fueron compensadas por la recuperación de las materias primas agrícolas.
- El petróleo cede a nuevas ventas ya que la OPEP no logra limitar la producción.
El índice de materias primas de Bloomberg operó prácticamente sin cambios durante la semana pasada, con pérdidas en la energía y los metales compensadas por una fuerte recuperación en las materias primas agrícolas.
El aumento de los rendimientos de los bonos en respuesta al reciente comunicado hawkish del banco central afectó a los metales preciosos desde la perspectiva del aumento de los costes de oportunidad y metales industriales debido a las preocupaciones respecto al crecimiento, a medida que el precio del dinero comienza a subir.
A pesar de que el informe semanal de inventarios de EE.UU. dio soporte, el petróleo cedió tras una recuperación de las coberturas cortas que aumentó el precio un 12 % desde los mínimos recientes. La incapacidad de la OPEP de limitar la producción debido a los aumentos por parte de Nigeria y Libia, ambos exentos de recortar la producción, dejó al mercado pensando que lo único que puede reducir los inventarios es empujar el precio lo suficientemente bajo como para impactar el crecimiento de la producción entre los productores de alto coste, particularmente en EE.UU.
Los precios de los granos, particularmente la soja e incluido el trigo, subieron repentinamente después de que el Departamento de Agricultura de EE.UU. disminuyera el estimado de superficie cultivada para ambos cultivos. El tiempo caluroso y seco ya desencadenó ganancias importantes en el trigo, ya que la proporción de crecimiento del cultivo bueno o excelente cayó al mínimo de 30 años de tan solo 37%.
Aún se prevé que las acciones mundiales de trigo se mantengan altas tras el exceso de producción de años anteriores, por lo que hubo una cierta toma de beneficios por las señales de que los precios altos corrían el riesgo de reducir el atractivo de los cultivos de EE.UU. en el mercado de exportaciones.
El índice de metales preciosos de Bloomberg alcanzó mínimos de cinco meses esta semana, ya que el aumento de los rendimientos de los bonos continuó ejerciendo presión. El principal catalizador de la debilidad reciente fue la inclinación más dura adoptada por el Banco Central Europeo y el Banco de Inglaterra durante las últimas semanas. Junto con la Reserva Federal de EE.UU., que ha estado endureciendo su política desde diciembre de 2015, la suma de estos dos bancos centrales tornándose más hawkish impulsó el rendimiento de los bonos alza.
La plata entró en terreno negativo en el año, mientras que el oro fue testigo de una pelea entre oportunistas y pesimistas cerca del mínimo de mayo en $ 1.215/onza, soportado por los mayores acontecimientos de riesgo, como las tensiones entre Corea del Norte y EE.UU.-China, una reunión potencialmente conflictiva del G20, el distanciamiento de Qatar y la debilidad en las principales acciones de tecnología. Estos acontecimientos geopolíticos contrarrestaron las continuas presiones macroeconómicas y ayudaron a atraer demanda de los inversores que buscan diversificación.
Los rendimientos de los bonos a 10 años alcanzaron un nuevo máximo en el año, mientras que el yen japonés continuó debilitándose a pesar de la debilidad general del dólar, ya que el Banco de Japón mantuvo su política de contención de los rendimientos de bonos.
Mientras que el oro ha estado siguiendo al yen y, por lo tanto, se ha mantenido dentro del rango durante los últimos meses, la subida del euro hizo que el cruce XAU/EUR cayera a mínimos de 14 meses. 
El mayor riesgo de ajuste monetario que comenzó a privar al mercado de liquidez, también generó preocupaciones sobre una corrección en el mercado de valores. Actualmente, el foco de atención se encuentra en las acciones de tecnología más líquidas, inclusive Facebook (NASDAQ:FB), Apple (NASDAQ:AAPL), Amazon (NASDAQ:AMZN), Microsoft (NASDAQ:MSFT) y Google (NASDAQ:GOOGL), que combinadas representan más del 60 % de la capitalización del índice Nasdaq.
La plata rompió mínimos de mayo, y la debilidad se extendió aún más después de otro desafortunado "flash crash" el viernes durante el comienzo de la sesión en Asia. Como consecuencia, la relación entre el oro y la plata se estiró cada vez más ya que alcanzó el máximo de 14 meses por encima de los 77. 
Fuente: Saxo Bank
Otro sólido informe sobre el empleo de EE.UU., junto con una mayor debilidad de la plata, aumentaron el riesgo de que el oro pruebe niveles por debajo de los 1.214 dólares la onza. Una ruptura podría llevar a caídas hacia la siguiente zona de soporte en 1.189 dólares la onza, correspondiente con el retroceso del 61,8% de Fibonacci de la recuperación entre diciembre y junio.
Fuente: Saxo Bank
Las recientes fluctuaciones del petróleo no solo mostraron que la pelea en el tercer trimestre entre los oportunistas y pesimistas se está caldeando, sino que también las vacaciones de verano están comenzando a afectar la liquidez y, por lo tanto, aumenta el riesgo de mayores fluctuaciones en los precios. A pesar de operar casi sin cambios en comparación con las tres semanas anteriores, el petróleo WTI se movió más de 9 dólares en este tiempo (teniendo en cuenta los cierres diarios).
Tras la reciente recuperación del 12% dirigida por las coberturas cortas, el petróleo se tornó a la baja una vez más, por las noticias de que la producción de la OPEP alcanzó un nuevo máximo anual en junio. Las noticias de producción continúan siendo un factor clave, y una segunda reducción semanal en los inventarios de petróleo y derivados de EE.UU. tienen un impacto positivo limitado.
La OPEP no logra bajar la producción, ya que Libia y Nigeria, exonerados de hacer recortes, continúan aumentando su propia producción, por lo tanto, el precio del petróleo podría verse forzado a alcanzar un nivel tan bajo que los productores de alto coste de EE.UU. se abstengan de aumentar la producción aún más.
El informe semanal sobre el estado de petróleo de la Administración de Información Energética de EE.UU. representó la mayor caída en las acciones de petróleo y combustible de EE.UU. desde el pasado mes de septiembre. Una caída semanal (provisoria) en la producción de petróleo la semana pasada fue revertida, lo que generó más titulares negativos.
No obstante, cabe destacar que, de acuerdo con dichos estimaciones semanales, la producción de crudo de EE.UU. se ha mantenido constante durante las últimas cinco semanas. Después de subir en 439.000 barriles al día durante el primer trimestre, se redujo a 139.000 barriles al día durante el segundo. La semana pasada, el conteo semanal de plataformas petrolíferas mostró la primera caída en 24 semanas, pero se necesitan muchas más actualizaciones para ver si la caída del precio durante los últimos meses ha comenzado a afectar la actividad.
Mínimos más bajos y máximos más bajos continúan atrayendo ventas cortas y, con la OPEP que actualmente no logra bajar la producción, el precio del Brent, por el momento, posiblemente se mantenga estancando por debajo de los 50 dólares por barril.
Fuente: Saxo Bank