Los persistentes impulsos inflacionistas podrían exigir más medidas de la Fed

• Los datos del PIB sugieren que la economía sigue siendo muy fuerte
• Sin embargo, hay indicios de que la inflación no desaparecerá fácilmente.
• Esto podría requerir una mayor intervención por parte de la Reserva Federal

Los últimos datos trimestrales del PIB sugieren que la economía puede estar manteniéndose bastante bien, junto con un mercado laboral robusto. La economía también ha recibido un impulso recientemente, ya que las condiciones financieras se han relajado considerablemente estos últimos meses.

Las condiciones financieras, que son una de las vías de transmisión de la política monetaria de la Fed, se habían vuelto restrictivas en otoño de 2022. Aun así, la economía logró crecer a un ritmo muy saludable en el tercer y cuarto trimestres, ya que la tasa de desempleo se mantuvo en niveles históricamente bajos.

Viento de cola económico

La reciente relajación de las condiciones financieras sugiere que el entorno no es restrictivo. Si las condiciones financieras se relajaran aún más, contribuirían a una mayor estabilidad y crecimiento económicos, pero también podrían provocar un resurgimiento de la inflación.

Descripción: Chicago Fed Financial Conditions Index

Los efectos de la relajación de las condiciones financieras se han traducido en un resurgimiento de los precios de muchas materias primas, como la madera, que ha subido más de un 20% este mes, y los metales, como el cobre, que han subido más de un 10% este mes, al igual que la gasolina sin plomo, que también ha subido casi un 10% este mes.

Descripción: U.S. CPI Urban Consumer/Daily National Average Gasoline Prices

Así pues, con la relajación de las condiciones financieras, la economía estadounidense manteniéndose muy bien y el resurgimiento de los impulsos inflacionistas, cabe preguntarse si la Reserva Federal tendrá que tomar aún más medidas en el futuro para acabar con los impulsos inflacionistas que no van a desaparecer rápidamente.

La inflación alcanza un punto crítico

La Reserva Federal de Cleveland prevé que el IPC subirá un 0,6% en enero y un 6,4% anual. Esto supondría una aceleración intermensual y prácticamente un estancamiento interanual. En diciembre, el IPC cayó un 0,1% mensual y descendió al 6,5% interanual.

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El riesgo considerable es que puede que la Fed tenga que subir los tipos por encima del 5% en 2023 porque el mercado ha permitido que las condiciones financieras se relajen tanto que materias primas como el petróleo podrían subir más. Algunos indicios apuntan a que eso también podría ocurrir, ya que el precio está cada vez más cerca de salir de una fase de consolidación y volver a acercarse a los 90 dólares, lo que añadiría otro impulso inflacionista a una economía que también lucha por romper el ciclo inflacionista.

Descripción: CFDs on WTI Crude Oil

Esto podría ir en contra del mercado a largo plazo, porque está tan centrado en mirar los datos antiguos y tratar de averiguar cuándo se va a renovar la renta equivalente de los propietarios de viviendas que no está prestando atención a la subida de los precios de las materias primas clave, que contribuyen a impulsar el rumbo de los precios de toda la economía.

Si la economía sigue aguantando, la tasa de desempleo no sube y la inflación se mantiene elevada, la Fed tendrá que tomar aún más medidas.

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