Microsoft vs. Alphabet luego de informe de resultados: Nube e IA decisivos en 2S

Anoche, tanto Microsoft (NASDAQ:MSFT) como Alphabet (NASDAQ:GOOGL) (NASDAQ:GOOG) presentaron las sólidas cifras de beneficios con las que contaban los alcistas. Mientras que el gigante fundado por Bill Gates superó las expectativas de los analistas de BPA en un 5.5%, la matriz de Google lo hizo por un margen ligeramente más amplio del 7.3%.

Sin embargo, a pesar de las perspectivas aparentemente favorables para ambas empresas, la respuesta del mercado a cada uno de los informes fue marcadamente divergente.

Alphabet se revalorizó aproximadamente un 6% en las operaciones posteriores al cierre, mientras que Microsoft se desplomó un 4%. Dado el tamaño de las empresas, los resultados llevaron a los índices generales a cotizar con una nota negativa antes del gran anuncio de la Reserva Federal de hoy.

Obviamente, una de las razones de la reacción del mercado es el rendimiento de los precios este año. En medio del furor de la inteligencia artificial (IA) en el primer semestre, las acciones de la empresa matriz de Google experimentaron expectativas de crecimiento más lentas por parte de los inversionistas, lo que la diferenció de otros grandes gigantes tecnológicos, cotizando más lejos de su máximo histórico que la competencia.

Microsoft, por su parte, alcanzó un máximo histórico la semana pasada y parecía preparada para una venta masiva al inicio de la semana.

Además, el gigante de los buscadores con sede en Mountain View (California) también anunció que su directora financiera, Ruth Porat, asumirá el nuevo cargo de presidenta y directora de inversiones de la empresa. Los inversionistas recibieron positivamente la noticia, ya que transmitía el mensaje de que, a pesar de las cifras positivas del segundo trimestre, la empresa pretende seguir comprometida con la eficiencia financiera en el nuevo ciclo de crecimiento tras la caída del año pasado.

Sin embargo, al profundizar en ambos informes de resultados de anoche, la pregunta que se nos viene a la cabeza es: "¿Es la reacción del mercado sólo un impulso del momento, o el mercado ha valorado mal a estas empresas?".

Un análisis más detallado de los informes puede ayudarnos a responder a esta pregunta.

Nube

En contra de lo que preveían muchos analistas, el tema principal de la noche no fue exactamente la IA, sino el impresionante crecimiento de la división de nube de Alphabet a costa de Azure de Microsoft.

La unidad de nube de Google, que engloba infraestructura y aplicaciones de productividad, experimentó un notable crecimiento del 28% en ingresos. Esta división, que alcanzó la rentabilidad en el primer trimestre sobre una base operativa, registró unos importantes ingresos operativos de 395 millones de dólares en el segundo periodo, lo que supone un notable cambio de tendencia respecto a las pérdidas de 590 millones de dólares registradas hace un año.

Mientras tanto, los ingresos de Azure y otros servicios en la nube de Microsoft experimentaron un crecimiento interanual más lento del 26%, mostrando un ligero descenso del 1% en comparación con el trimestre anterior. En particular, el crecimiento de Azure ha experimentado un descenso secuencial desde al menos el tercer trimestre de 2022, convirtiéndose en un punto de interés para los inversionistas, ya que las empresas reducen los gastos de capital debido al aumento de las tasas de interés.

Para empeorar las cosas, el director general de Microsoft, Satya Nadella, dijo durante la llamada de resultados de la compañía que la empresa no puede garantizar que la caída del crecimiento de los ingresos en la nube haya tocado fondo.

"Todavía estamos en las primeras fases de la migración a la nube, así que aún queda mucho por hacer", afirmó Nadella.

Inteligencia artificial

A medida que nos adentramos en la segunda mitad del año, la perspectiva general es que los gigantes tecnológicos tendrán que empezar a ofrecer resultados palpables por las ingentes sumas de dinero invertidas en IA tanto por los inversionistas como por las empresas.

Y a decir verdad, a pesar de la reacción del mercado, Microsoft ofreció resultados muy positivos en ese campo. De hecho, el segmento de la nube inteligente, que incluye una parte significativa de las ofertas actuales de IA de Microsoft, experimentó un aumento sustancial del 21% interanual en los ingresos operativos.

Además, el director Nadella aprovechó la llamada de resultados para asegurar a los inversionistas que nuevas y emocionantes funciones de IA están en camino en el próximo trimestre:

"Seguimos centrados en liderar el nuevo cambio de plataforma de IA, ayudando a los clientes a utilizar Microsoft Cloud para obtener el máximo valor de su gasto digital e impulsar el apalancamiento operativo”.

El director general también aseguró a los inversionistas que la tecnología recién introducida contribuyó con un 1% de puntos al crecimiento de su plataforma en la nube Azure en el trimestre más reciente y se espera que añada un 2% de puntos en el periodo actual.

Por otro lado, la directora financiera de Microsoft, Amy Hood, declaró que no se espera que el aumento de los ingresos de los nuevos servicios de IA en el software de Office, como las próximas funciones de Copilot, se refleje en los beneficios antes del próximo año.

Alphabet, por su parte, dijo a los inversionistas que utilizaría los márgenes mejores de lo esperado para ampliar la capacidad de sus centros de datos y realizar importantes inversiones en el desarrollo de sus propios chips aceleradores TPU.

No obstante, ambas empresas también prevén unas perspectivas de crecimiento más difíciles en el segundo semestre debido a la subida de las tasas de interés y han prometido seguir centradas en la eficiencia financiera para seguir ofreciendo márgenes saludables.

Finanzas

A pesar de la reacción negativa a los resultados de Microsoft, la realidad es que la empresa ha vuelto a tener un trimestre extraordinario y parece preparada para seguir ofreciendo márgenes saludables a largo plazo.

En el periodo de tres meses que finalizó el 30 de junio, la empresa de Redmond (Washington) registró unas ventas de 56,200 millones de dólares y un beneficio por acción de 2.69 dólares. Estas cifras superaron las estimaciones de consenso de 55,500 millones de dólares de ingresos y 2.55 dólares de beneficios por acción.

Además, en los últimos 12 meses, Microsoft experimentó un notable aumento del 21% en sus ingresos globales, mientras que sus ingresos netos también aumentaron un 8%. La empresa también experimentó un crecimiento sustancial de sus beneficios, que aumentaron un 10%, y sus ventas aumentaron un 6% en comparación con el trimestre anterior.

Por otro lado, la directora financiera de Microsoft, Amy Hood, declaró que no se espera que el aumento de los ingresos de los nuevos servicios de IA en el software de Office, como las próximas funciones de copiloto, se refleje en los beneficios antes del próximo año.

Alphabet, por su parte, dijo a los inversionistas que utilizaría los márgenes mejores de lo esperado para ampliar la capacidad de su centro de datos y realizar importantes inversiones en el desarrollo de su propia TPU

Los fundamentales de Alphabet también parecen notablemente resistentes. Sin embargo, en comparación con Microsoft, la empresa parece estar cobrando un impulso más positivo.

En el segundo trimestre, el beneficio por acción fue de 1.44 dólares, superando los 1.34 dólares por acción (ajustados) previstos. Además, los ingresos de la empresa alcanzaron los 74,600 millones de dólares, superando las expectativas del mercado de 72,820 millones.

El rendimiento de segmentos específicos también fue impresionante, ya que los anuncios de YouTube generaron 7,670 millones de dólares, frente a los 7,430 millones esperados. Además, los costos de adquisición de tráfico ascendieron a 12,540 millones de dólares, ligeramente por encima de los 12,370 millones esperados, según StreetAccount. En conjunto, los ingresos de GOOGL en el segundo trimestre aumentaron un 7%, hasta 74,600 millones de dólares, frente a los 69,700 millones del periodo anterior.

Según InvestingPro, está claro que el precio de mercado actual de Alphabet ofrece un argumento de inversión mucho más convincente que el de Microsoft a los niveles actuales. Aunque ambas empresas muestran exactamente la misma excelente puntuación de salud financiera (véase más abajo):

Fuente: InvestingPro

- La empresa matriz de Google tiene un mayor potencial alcista en los próximos 12 meses.

Fuente: InvestingPro

Además, el gigante de los motores de búsqueda tiene un ratio precio-beneficio mucho más atractivo, que parece probable que se mantenga estable en los próximos trimestres, ya que la empresa tiene como objetivo mantener la resistencia financiera bajo la nueva dirección. Alphabet también presenta un caso mucho más convincente en términos de sus ratios de precio contable, precio de ventas y deuda total/capital.

Fuente: InvestingPro

Conclusión

A pesar de la reacción inmediata del mercado, tanto Microsoft como Google siguen siendo dos de los mejores valores para invertir a largo plazo.


Sin embargo, la compra de Microsoft a los niveles actuales podría resultar una inversión más lenta que la de Alphabet, debido a las amplias métricas de la empresa y a sus elevadas expectativas, especialmente en el ámbito de la inteligencia artificial.

Por lo tanto, aquellos que busquen un rendimiento más rápido deberían tener más posibilidades de comprar el gigante de los motores de búsqueda a los niveles actuales.

Por último, hay que señalar que ninguno de estos valores es precisamente una apuesta a corto plazo, ya que sus indicadores siguen siendo muy amplios, especialmente ante la subida de las tasas de interés. Se recomienda a los inversionistas que deseen tomar posiciones en cualquiera de estas empresas que esperen a una caída del mercado para comprar acciones a mejores precios.

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Divulgación: El autor está largo tanto en GOOGL como en MSFT.