(Este artículo fue escrito originalmente en inglés el 28 de octubre de 2020 y traducido al castellano para esta edición)
2020 se ha convertido en el año en que el equilibrio entre el riesgo y la recompensa de las carteras es cada vez más importante. Los patrocinadores de fondos han comenzado a ofrecer una amplia gama de ETF gestionados activamente, incluidos los ETF protegidos o en inglés "Buffer ETFs".
También conocidos como ETF de resultados definidos, de resultados objetivos o estructurados, estos fondos pueden ayudar a mitigar el riesgo y reducir la volatilidad de la cartera. Dada la agitación en el mercado, el interés de los inversores en estos productos está aumentando a medida que buscan el crecimiento del mercado de valores, con un menor riesgo a la baja.
Los ETF protegidos, lanzados por primera vez en 2018, ofrecen un nivel de protección en los mercados a la baja, al tiempo que ofrecen una exposición limitada y, por lo tanto, un crecimiento limitado en los mercados de la zona.
La terminología de los folletos de los fondos puede parecer confusa al principio, pero hay algunos puntos clave a los que los inversores potenciales deben prestar mucha atención antes de incorporar estos productos a sus carteras.
Echemos un vistazo más de cerca:
ETF Innovator S&P 500 Buffer October
Precio actual: 28,04 dólares
Rango de 52 semanas: 19,89-28,94 dólares
Relación de gastos: 0,79%
Innovator Capital Management fue el primer patrocinador de fondos en lanzar ETF protegidos en 2018. El grupo ofrece ahora una amplia gama de estos fondos estructurados. Otros patrocinadores de fondos también ofrecen productos similares.
Índice de mercado
Al igual que la mayoría de los otros ETF, los fondos protegidos realizan un seguimiento de la rentabilidad de un índice específico, como el S&P 500, el NASDAQ 100, el Russell 2000 o el MSCI EAFE. Los nuevos ETF que rastrean otros índices suelen unirse a la lucha habitualmente.
El Innovador S&P 500 Buffer October (NYSE:BOCT) realiza un seguimiento del índice S&P 500.
Temporada de presentación de resultados
Los ETF protegidos suelen realizar un seguimiento del índice en cuestión durante un año. Este período de tiempo es el período de resultados. Los patrocinadores de fondos suelen enumerar una serie mensual o trimestral de estos fondos estructurados.
Como su nombre indica, el ETF Innovator S&P 500 Buffer October, que fue reequilibrado el 1 de octubre, forma parte de una serie mensual de fondos. Por ejemplo, el ETF de Innovator S&P 500 Buffer November (CBOE:BNOV) se reequilibrará el 1 de noviembre.
Crecimiento lastrado
Estos ETF de resultado objetivo ofrecen ganancias potenciales limitadas. Para el ETF Innovator S&P 500 Buffer October, la limitación inicial del 1 de octubre fue del 18,30%.
Dicho de otro modo, incluso si el índice S&P 500 tuviera, por ejemplo, el doble de valor entre el 1 de octubre de 2020 y el 30 de septiembre de 2021, el rendimiento máximo del BOCT sería del 18,30% (menos la relación de gastos del 0,79%).
Los ETF protegidos se pueden comprar o vender en cualquier momento en una jornada hábil de negociación. Sin embargo, es importante subrayar que este nivel de limitación establecido sólo se aplica cuando se compra en el primer día de reequilibrio, el 1 de octubre en este caso.
Tras comenzar el nuevo período, aquéllos que compran el fondo no necesariamente pueden alcanzar el rendimiento máximo.
Protección contra pérdidas
Estos fondos también vienen con una protección integrada contra pérdidas potenciales. El folleto de un fondo determinado destaca la cantidad protegida más allá de la cual los inversores son susceptibles de registrar pérdidas. Dicho importe protegido suele ser un porcentaje del valor neto del activo al comienzo del período de resultados de un año.
Para el ETF Innovator S&P 500 Buffer October, la cantidad protegida inicial del 1 de octubre fue del 9%. Por lo tanto, el valor del fondo no disminuirá hasta después de que el S&P 500 subyacente descienda un 9%.
Productos incluidos
Para lograr su objetivo, dicho fondo suele tener una cesta gestionada activamente de Opciones Flexibles De Intercambio® (u Opciones FLEX). Estas opciones tienen diferentes precios de ejecución y la misma fecha de vencimiento.
Ya hemos discutido utilizando opciones de compra cubiertas con opciones LEAP, compras de venta directa y diferenciales de opciones en artículos recientes. También examinamos los ETF que utilizan opciones como parte de sus estrategias.
La estrategia de opciones detallada en las opciones protegidas está fuera del ámbito de este artículo. En términos simples, los gestores de fondos idean una estrategia de algún modo similar a un collar (pero no completamente). Como resultado, la estructura de pago se conoce al expirar la opción. Sin embargo, no se puede conocer completamente el rendimiento de un ETF determinado en un día determinado del año.
En una nota final, debido a que la estrategia utiliza opciones, los inversores también sacrifican cualquier rendimiento de dividendo que ofrezca el índice.
En conclusión
Cada participante del mercado tiene un conjunto único de objetivos, recursos y restricciones. Sin embargo, dadas las preocupaciones sanitarias y económicas actuales, la gestión de riesgos es importante.
La diversificación puede ayudar a disminuir la volatilidad de la cartera y lograr rendimientos decentes. Los ETF protegidos también pueden desempeñar un papel en una amplia gama de carteras minoristas. Sin embargo, su perfil de riesgo/recompensa es diferente de una típica estrategia de compra y retención.
Por ejemplo, estos fondos pueden atraer a los participantes del mercado que deseen invertir por un período más corto, como uno o dos años, pero estén nerviosos por arriesgar su capital. En tal caso, otro ETF, como el ETF Innovator S&P 500 Ultra Buffer November (CBOE:UNOV), puede ofrecer una mayor tranquilidad. Su colchón de riesgo es del 30%, mientras que su límite de crecimiento inicial es del 8%.
La investigación académica y los indicios en la vida real del mercado de índices como el S&P 500 muestran que los inversores que siguen invirtiendo en el mercado durante varios años o décadas pueden no encontrar siempre un mayor beneficio en tales estrategias de cobertura que, por definición, siempre conllevan un coste.
Los fondos de resultados definidos son un concepto relativamente nuevo. A aquellos inversores interesados en estos productos les podría interesar observar varias series mensuales y trimestrales basadas en diversos índices.
Si los inversores no tienen claro la idoneidad de los fondos protegidos para sus carteras, deben hablar con un planificador financiero en sus respectivos países. Para los inversores con sede en Estados Unidos, los ETF de resultados definidos también pueden tener diferentes consecuencias fiscales a finales de año.
(NOTA: Si está interesado en los productos financieros que menciono en el artículo y no los puede localizar en su región, quizás pueda realizar la consulta a su bróker o gestor financiero).