- Gary Cohn renuncia y los mercados bajan ante posible guerra comercial
- BoC mantendrá las expectativas de subidas de tipos
- CAD/JPY en foco de atención a medida que los temores de guerra comercial ganan terreno
El consejero económico de la Casa Blanca, Gary Cohn, renunció ayer, justo cuando los mercados globales se habían recuperado ligeramente gracias a las noticias de distensión en la península coreana y por las esperanzas de que Cohn pudiera quitarle a Trump de la cabeza sus intenciones de implementar los aranceles con los que ha amenazado. Esta noticia es un signo ominoso de que Trump ha decidido que no hay vuelta atrás y que podría elegir a alguien más comprensivo con sus puntos de vista proteccionistas para reemplazar a Cohn.
La reacción del mercado al movimiento durante la noche fue rápida y bastante profunda en los futuros del S&P 500, aunque la caída del tipo de cambio es bastante limitada, pero vio el patrón típico de fortaleza del JPY y debilidad del mercado emergente / debilidad de monedas menos pequeñas.
Una figura clave en Japón, el jefe del Fondo de Inversión de Pensiones del Gobierno Takahashi, dijo que las medidas de Trump son simplemente un espectáculo para sus seguidores y que la amenaza de una guerra comercial es baja, mientras que los bonos del Tesoro parecen una inversión atractiva.
De hecho, si las medidas arancelarias de Trump se detienen aquí en línea con el encogimiento de hombros de Takahashi y hay poca o ninguna represalia, los mercados pueden recuperarse y el impacto real podría ser bastante modesto, pero si esto sólo es el avance de una guerra proteccionista más grande contra China, habrá que estar atentos a los mercados globales.
Tenga en cuenta que la UE está alineando su propia respuesta a la jugada de Trump con un menú sugerido de tarifas que parecen dirigidas a los líderes clave del Congreso.
El Banco de Canadá se reúne hoy y, aunque la divisa ha absorbido una buena cantidad de ventas en las últimas semanas por el apetito por el riesgo, las oscilaciones y las amenazas al TLCAN y el proteccionismo en general de la administración Trump, la perspectiva de subida de tipos se ha mantenido relativamente estable. Tenemos que imaginar que Poloz y el BoC emitirán una fuerte nota de cautela sobre los riesgos para la economía canadiense derivados de la política de EE. UU. si continúa por el camino actual.
El PIB australiano se perdió levemente de la noche a la mañana, lo que nos hace preguntarnos si el Banco de la Reserva de Australia echó un vistazo a los detalles antes de hacer su última declaración. Es profundamente impactante observar la relativa resiliencia del Aussie a lo que está sucediendo. Un verdadero escenario de guerra comercial global sería profundamente negativo para Australia, lo que queda expresado en el EURAUD, pero Australia arriesga su propio enfrentamiento con China en varios frentes (si la inversión es bienvenida, tanto privada como patrocinada por el estado)
CAD/JPY
CAD/JPY ha estado en el epicentro de las miradas, ya que el mercado despertó con su propia complacencia y luego cuadró los cortos del JPY, mientras el CAD se ha debilitado ante los movimientos proteccionistas de Trump, ya que Canadá es una economía satelital de Estados Unidos y depende en gran medida del comercio con él.
Fuente: Saxo Bank
Principales divisas
USD – el mercado juzga que el proteccionismo de Trump es levemente negativo para el USD frente a divisas refugio tradicionales como el JPY y el CHF, pero lo es menos frente a otras monedas, especialmente frente a las de mayor riesgo. Es más probable que una confrontación comercial general se exprese en esta línea, con EM particularmente vulnerables, pero también los pequeños del G10
EUR – El rango medio del EUR/USD está a la espera de lo que probablemente será una explosión Dovish de Draghi en la conferencia de prensa de mañana, pero al mercado le importan menos las perspectivas políticas que sopesar los riesgos de una guerra comercial.
JPY – es el claro ganador en el tema de la guerra comercial por el momento. Pero el lado positivo del JPY requiere un flujo constante de eventos negativos en este momento. Además, el orador del BoJ, Wakatabe, se mostró muy conciliador durante la noche sobre las perspectivas de la política del BoJ.
GBP – la libra esterlina se debilita hacia el nivel clave de 0.9000 en EURGBP, ya que el riesgo desalienta nuevas posiciones largas en la libra esterlina siempre que no haya novedades con el Brexit.
AUD – El rally del AUD se desvió esta madrugada por la dimisión de Cohn y luego por un PIB débil, pero sigue siendo notablemente flexible, teniendo en cuenta todo.
CAD – El CAD ha sufrido fuertes daños ante los últimos eventos proteccionistas, pero las perspectivas en cuanto a los tipos de interés se ha visto menos impactadas y podría haber más riesgos a la baja para el CAD si el BoC aumenta significativamente su perspectiva de riesgos por el comercio.
NZD – kiwi está moviéndose dentro de un rango a la espera de novedades más relevantes (hay que pensar que cualquier riesgo es negativo para el NZD).
SEK – será complicado que el EUR/SEK suba a la parte superior si el entorno actual empeora.
NOK – EUR/NOK se desvía por completo de los soportes, lo que sugiere poco apoyo para NOK en el entorno actual, incluso con la reciente leve recuperación de los precios del petróleo..