¿Qué irá a traer el IPC?
El esperado índice de precios de consumo EE.UU. correspondiente al mes de enero podría significar cosas diferentes para los distintos mercados.
Una lectura anual por debajo de la previsión del 7.3% -por ejemplo, tan baja como el 7.0% de diciembre- podría reducir las expectativas de las tasas de interés, hacer caer los rendimientos de los bonos, que se encuentran ahora en máximos de dos años, y calmar los peores temores de los apostadores de las acciones, haciendo que el S&P 500 y el Dow vuelen. Cualquier lectura que sea fuertemente más alta podría ser otra dosis de kryptonita para las acciones de alto valor en NASDAQ, que ya han bajado casi un 10% en el año.
Es fácil adivinar dónde encaja el oro entre los dos extremos.
Gráficos por cortesía de skcharting.com
Por su propia definición de activo, el oro es una cobertura contra la inflación y debería subir cuando las presiones de los precios se descontrolen, como se refleja, por ejemplo, en una lectura del IPC anual del 7.5% o superior en enero.
El problema con esta teoría -como se ha visto desde hace meses- es que cualquier aumento importante de la inflación desencadena una venta de bonos que, en primer lugar, hace que el rendimiento de la nota del Tesoro estadounidense a 10 años y el dólar se disparen. La combinación de ambos suele ser una sentencia de muerte para el oro.
Hace una semana publiqué un artículo acerca de que el oro obtiene otro salvavidas de 1,800 dólares, pero pregunté: ¿sobrevivirá al informe de empleo de EE.UU.?
Pues bien, el oro sobrevivió a ese informe sobre el empleo, que mostró un aumento de 467,000 puestos en enero, frente a las expectativas de los economistas de un crecimiento de sólo 125,000.
Tras el asombroso desempleo desencadenado por el brote del coronavirus en 2020, el mercado laboral se ha recuperado, y la tasa de desempleo de EE.UU. bajó al 3.9% en diciembre y se estabilizó en el 4.0% el mes pasado, desde el récord del 14.8% de abril de 2020. Una tasa de paro del 4.0% o inferior es definida por la Reserva Federal como "máximo empleo" en Estados Unidos.
La propia economía estadounidense creció un 5.7% el año pasado, desde una contracción del 3.5% en 2020. Pero la inflación creció aún más rápido, siendo la subida anual del 7% de diciembre la más alta desde 1982.
La Fed tiene el doble mandato de hacer crecer el empleo y mantener la inflación bajo control. Así que una combinación de alto crecimiento del empleo, alta inflación y una economía fuerte suele ser una receta para las tasas de interés altas. Y las tasas de interés altas son excelentes para los rendimientos y el dólar, pero no para el oro.
Los mercados monetarios esperan que la Fed suba las tasas hasta cinco veces entre las reuniones mensuales de marzo y noviembre. Lo que se desconoce es la magnitud de las subidas. Hasta la semana pasada, la expectativa era que la Reserva Federal iniciara el camino con un aumento de 25 puntos básicos en marzo.
Si el crecimiento del IPC del jueves es abrumador, lo más probable es que los rendimientos y el dólar suban primero y que el oro se desplome, reaccionando a esos dos. El metal amarillo podría tardar uno o dos días en reafirmar su posición como cobertura contra la inflación y, sólo entonces, podría subir, también con movimientos medidos.
¿Por qué?
Porque un IPC fuerte podría llevar a la Fed a comprometerse a una subida de 50 puntos base en marzo. Eso podría ser una verdadera kryptonita para el oro. Pero faltan cinco semanas para la posible subida de las tasas, y la cuestión más apremiante es dónde se situará el oro de aquí a entonces.
A pesar de los múltiples pronósticos a su perdición desde principios de año debido a las esperadas subidas de las tasas de interés en EE.UU., el oro ha conseguido aferrarse a los niveles alcistas clave de 1,800 dólares durante la mayor parte de las últimas cinco semanas. Incluso en su ruptura a la baja, sólo bajó hasta los 1,778.80 dólares.
Una de las razones es la tensión geopolítica asociada al conflicto entre Rusia y Ucrania, según algunos analistas.
En las operaciones del martes en el COMEX de Nueva York, el contrato más activo de los futuros del oro de, abril, se estableció en 1,827.9 dólares la onza.
El máximo del día, curiosamente, fue de 1,830.15 dólares, un punto "muy seguro" justo por debajo de los niveles de resistencia más altos identificados para el metal amarillo, según Sunil Kumar Dixit, estratega técnico en jefe de skcharting.com.
"La recuperación del oro muestra que ha vuelto con fuerza y ahora se sitúa por encima de los niveles de Fibonacci del 50% y del 61.8% de 1,817 y 1,825 dólares, respectivamente, del retroceso de 73 dólares medido desde el nivel de 1,853 a 1,80 dólares", dijo Dixit.
"Esto se produce mientras el oro está apoyado por el tema "Georgia on My Mind" de la acumulación de tensiones entre Rusia y Ucrania que está persiguiendo a la OTAN".
Los niveles del 50% y del 61.8% de Fibonacci ya se consideraban posiciones técnicas de fortaleza que podrían llevar a nuevos máximos (el 76.4% en 1836 en este caso) y a volver a probar el máximo de 1,853 dólares de este año, dijo.
"Si el actual impulso alcista obtiene suficiente apoyo de volumen, es probable que el oro ponga a prueba los 1,860 dólares, que es la próxima resistencia crítica, e incluso vuelva a probar más arriba para alcanzar los 1,877 dólares", añadió Dixit.
"Por otro lado, si no se mantiene por encima de los 1,817 dólares, podría provocar un retroceso hacia los 1,808-1,797 dólares muy rápidamente. El oro necesita urgentemente un desencadenante decisivo para romper los 1.830-1.835 dólares, sin lo cual los bajistas van a machacar a los alcistas de nuevo."
En cuanto a las expectativas del IPC, dijo que los compradores de oro ya habían descontado una lectura anual ligeramente más alta para enero, lo que significa que el crecimiento previsto del 7.3% podría actuar.
"Una inflación sustancialmente más alta con los elevados temores a Rusia-Ucrania puede desencadenar más un movimiento alcista hacia 1,853-1,877 dólares, tal vez no de inmediato, pero en algún momento. De lo contrario, podría ser un espectáculo de fracaso".
Descargo de responsabilidad: Barani Krishnan utiliza una serie de opiniones ajenas a la suya para aportar diversidad a su análisis de cualquier mercado. En aras de la neutralidad, a veces presenta opiniones contrarias y variables del mercado. No mantiene ninguna posición en las materias primas y los valores sobre los que escribe.