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Tanto los blandos como los agresivos de la Fed ven la necesidad de más subidas de tasas para frenar los precios
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Los responsables de la política del BCE también ven más subidas a medida que los países ayudan a los consumidores
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El ex jefe del Bundesbank alemán, Weidmann, podría aspirar a la dirección del FMI
Elija un número: adivine dónde estará la inflación en Estados Unidos dentro de un año.
John Williams, presidente del Banco de la Reserva Federal de Nueva York y vicepresidente del Comité de Mercado Abierto de la Reserva Federal, afirma que la inflación estadounidense seguirá siendo del 3% dentro de un año.
Medida por el índice de gastos de consumo personal, la inflación podría reducirse del 6.2% en septiembre a entre el 5 y el 5.5% a finales de año, pero seguiría siendo alta la mayor parte del próximo año, dijo el lunes en el Club Económico de Nueva York.
El economista Mohamed El-Erian, que lleva más de un año advirtiendo sobre la persistencia de la inflación, afirma que la tasa de inflación podría quedarse estancada en torno al 4%, ya que las continuas interrupciones de la cadena de suministro debidas al cambio de la globalización mantienen la tasa alta. Este cambio no es "temporal ni rápidamente reversible", afirma.
Las encuestas sobre las expectativas de los consumidores respecto a la inflación no son más bajas, rondando el 3% en tres o cinco años.
Las minutas de la reunión del FOMC de principios de noviembre, publicadas la semana pasada, confirmaron las expectativas del mercado de que la Fed ralentizará el ritmo de subidas de tasas, pasando probablemente a un aumento de medio punto porcentual en el objetivo de los fondos federales desde la subida de tres cuartos de punto de las últimas cuatro reuniones.
Sin embargo, los analistas esperan que el presidente de la Fed, Jerome Powell, dé a los mercados un toque de realidad cuando hable el miércoles en la Brookings Institution. Al igual que hizo en el simposio de Jackson Hole en agosto, es probable que advierta a los inversionistas que se encuentran en un mercado bursátil alcista que todavía hay trabajo por hacer.
De hecho, Williams utilizó exactamente esas palabras en su discurso del lunes:
"Pero todavía hay más trabajo que hacer".
Y eso que tiende a ser blando.
La jefa de la Fed de Cleveland, Loretta Mester, más dura, dijo el lunes al Financial Times que cree que es mejor pecar de prudente. "Dada la situación de la inflación, las perspectivas y los riesgos, sigo considerando más importante el riesgo o el costo de no hacer lo suficiente", dijo en una entrevista.
Los funcionarios duros del Banco Central Europeo también están hablando, ya que los inversionistas esperan que el banco central de la eurozona modere sus subidas de tasas y no repita sus dos últimas subidas "jumbo" de 75 puntos base en la reunión del próximo mes.
Isabel Schnabel, miembro alemán del comité ejecutivo, afirma que el consejo de gobierno del BCE tiene un margen limitado para ralentizar sus subidas de tasas porque las ayudas públicas previstas en Europa para los hogares con el fin de sufragar los costes de la energía mantendrán la inflación alta.
"En el entorno actual, existe el riesgo de que las políticas monetarias y fiscales tiren en direcciones opuestas, lo que llevaría a una combinación de políticas subóptima", advirtió en un discurso en Londres el jueves. Y añadió:
"Muchas medidas fiscales que gozan de gran popularidad entre el electorado, como los estrictos topes de precios o las amplias subvenciones, corren el riesgo de alimentar aún más la inflación a medio plazo, lo que en última instancia podría obligar a la política monetaria a elevar las tasas de interés más allá del nivel que se consideraría apropiado sin el estímulo fiscal".
Klaas Knot, director del banco central holandés, a menudo considerado como el político más beligerante del consejo de gobierno del BCE, calificó de "broma" la preocupación de que el BCE corra el riesgo de endurecerse en exceso.
La recesión no es una conclusión inevitable, dijo en París, pero el BCE debe asegurarse de que el crecimiento se ralentiza.
"Para volver a situar la inflación en el objetivo necesitaremos un periodo prolongado en el que al menos el crecimiento esté por debajo del potencial, porque de lo contrario nunca conseguiremos que la desinflación se ponga en marcha. Mi preocupación sigue siendo la inflación, la inflación, la inflación".
Hablando de funcionarios duros, el antiguo jefe del banco central alemán, Jens Weidmann, es probable que sea el candidato de Berlín para dirigir el Fondo Monetario Internacional y Alemania considera que ha llegado su turno ahí. Weidmann, que a menudo abogaba por políticas restrictivas en el BCE, dejó el Bundesbank el año pasado y recientemente fue nombrado presidente del consejo de supervisión del Commerzbank.
La actual directora gerente del FMI, Kristalina Georgieva, no se irá hasta octubre de 2024, pero parece seguro que no obtendrá un segundo mandato y el elaborado juego de las sillas musicales para elegir a su sucesor ya ha comenzado.