Este artículo fue escrito en exclusiva para Investing.com
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Relación histórica entre el dólar y las materias primas
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China mueve ficha, Arabia Saudita y Nigeria le siguen
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Rusia no fijará el precio de las materias primas en dólares
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La condición de moneda de reserva está en peligro
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Bajista para el dólar, alcista para los precios de las materias primas
El dólar estadounidense ha sido la moneda de reserva del mundo durante décadas. La condición de moneda de reserva se debe a la seguridad política y económica. Los países utilizan las monedas de reserva para liquidar las transacciones transfronterizas y las mantienen como reservas o ahorros. Una moneda de reserva debe ser totalmente convertible a otros instrumentos de cambio en el mercado libre. Desde principios de este siglo, el dólar estadounidense y el euro han sido las dos principales monedas de reserva.
EE.UU. es la primera economía del mundo, pero el crecimiento chino le está pisando los talones. China lleva mucho tiempo queriendo que el yuan desafíe al dólar estadounidense por su condición de moneda de reserva. En 2022, los acontecimientos geopolíticos han hecho que aumenten las tensiones entre EE.UU. y el recién formado acuerdo de apoyo "sin límites" chino-ruso. La invasión rusa de Ucrania y las sanciones han acelerado una división ideológica y económica mundial. La posición del dólar y del euro en el sistema financiero mundial podría debilitarse, lo que tiene importantes ramificaciones para el precio de las materias primas en los próximos meses y años.
Relación histórica entre el dólar y las materias primas
La posición del dólar como moneda de reserva mundial lo convierte en el mecanismo de fijación de precios de referencia para la mayoría de las materias primas. Los mercados de divisas y los precios de las materias primas están vinculados, ya que una subida del dólar encarece las materias primas en otras monedas. En un entorno típico, cuando los precios locales suben, los consumidores tienden a recortar sus compras o a buscar sustitutos, presionando los precios a la baja. A la inversa, cuando los precios bajan en otras monedas, los consumidores suelen aumentar sus compras. Por lo tanto, un dólar estadounidense fuerte y en alza tiende a pesar sobre los precios de las materias primas, mientras que un dólar más débil suele hacer subir los precios de las mismas.
Si el dólar pierde su posición como moneda de reserva mundial, se debilitará la relación con los precios de las materias primas, ya que los países de todo el mundo buscan otras monedas para fijar el precio de sus necesidades de materias primas.
China mueve ficha, Arabia Saudita y Nigeria le siguen
China está en las etapas finales de las pruebas de su yuan digital, lo que convertiría a la moneda china en el primer instrumento cambiario importante en adoptar la tecnología fintech y blockchain. El 4 de febrero, China y Rusia acordaron un acuerdo comercial de 117,000 millones de dólares. Las sanciones a Rusia impedirán la fijación de precios en dólares en el flujo de productos básicos entre ambos países. Además, Rusia comunicó recientemente a Europa la necesidad de comprar energía en rublos, cambiando euros por la moneda rusa. La compra de rublos para la energía europea estabilizaría la moneda rusa, a pesar de las sanciones.
Además de Rusia, Arabia Saudita, primer productor mundial de petróleo, está estudiando la posibilidad de vender a China el producto energético a cambio de un pago en yuanes en lugar de dólares. Los saudíes han sido neutrales en las tensiones entre Estados Unidos y Rusia. Además, el acuerdo de no proliferación nuclear pendiente con Irán, y las críticas de EE.UU. al príncipe heredero Mohammed bin Salman han provocado el deterioro de las relaciones entre EE.UU. y Arabia Saudita. La cooperación de Rusia con la OPEP ha reforzado los lazos entre Moscú y Riad.
Nigeria, otro productor de petróleo y el país con el principal producto interno bruto de África, ha estado animando a las empresas locales que importan bienes de China a utilizar el yuan en lugar del dólar estadounidense para apoyar su moneda naira y aumentar las reservas.
Rusia no fijará el precio de las materias primas en dólares estadounidenses
Aunque EE.UU. y Rusia no están inmersos en un conflicto militar, las sanciones y las medidas de represalia equivalen a una guerra económica entre las potencias nucleares. Estados Unidos ha calificado al presidente ruso Vladimir Putin de criminal de guerra, y Rusia ha culpado a Estados Unidos de acercar cada vez más las tropas de la OTAN a su territorio soberano en los últimos años.
Mientras Rusia se preparaba para la invasión de Ucrania, el banco central redujo sus reservas de dólares en favor del oro y los euros. La insistencia del gobierno ruso en que Europa pague el gas natural y el petróleo en rublos es un rechazo al dólar estadounidense. Es probable que en los próximos meses y años Rusia continúe alejándose de la fijación de precios en dólares en muchas exportaciones, como el trigo, los metales y la energía. Incluso si la guerra en Ucrania termina con un acuerdo, las relaciones entre Rusia y Estados Unidos seguirán siendo más que difíciles en el futuro.
El estatus de moneda de reserva está en riesgo
La guerra en Ucrania y el acuerdo de apoyo "sin límites" entre China y Rusia han acabado con la tendencia al globalismo en la economía mundial. Una bifurcación ideológica coloca a China-Rusia y sus aliados y a Estados Unidos-Europa y sus aliados en lados opuestos. Aunque ninguna de las partes quiere una tercera guerra mundial, las tensiones seguirán aumentando, provocando cambios drásticos en el comercio y la economía mundial.
El dólar estadounidense ha sido la moneda de reserva del mundo desde el final de la Segunda Guerra Mundial. El cambio en el panorama geopolítico amenaza la posición del dólar, lo que repercute significativamente en los precios de los productos básicos y en la relación histórica de la clase de activos de materias primas con la moneda estadounidense.
El dólar es bajista, y los precios de las materias primas, alcistas
Muchos participantes en el mercado miden la fortaleza o la debilidad del dólar siguiendo el Índice del dólar estadounidense.
Fuente: Barchart
Como muestra el gráfico, el índice del dólar se ha fortalecido desde 89.165 a principios de 2021 hasta el máximo más reciente de 99.425 en marzo de 2022, una subida del 11.5%. Por su parte, el índice del dólar mide el valor de la divisa estadounidense frente al euro, el yen japonés, la libra esterlina, el dólar canadiense, la corona sueca y el franco suizo. El índice tiene una exposición del 57.6% al euro, que domina la acción del precio en el índice del dólar. La ganancia porcentual de dos dígitos en el índice del dólar durante los últimos cinco trimestres sería normalmente bajista para los precios de las materias primas. Sin embargo, el índice es un espejismo si el dólar pierde su posición como moneda de reserva mundial.
Medir la fortaleza del dólar frente a los precios de las materias primas podría ser una mejor guía para la fortaleza o debilidad del dólar. Desde los máximos de enero de 2021, las siguientes materias primas han experimentado importantes ganancias porcentuales:
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Petróleo crudo: A 107.30 dólares, los futuros del crudo NYMEX han subido un 99%.
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Oro: A 1.934 dólares, los futuros del oro COMEX bajan un 1.3%.
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Cobre: A 4.74 dólares, los futuros del cobre COMEX suben un 27.4%.
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Trigo: A 10.30 dólares, los futuros del trigo CBOT suben un 48.6%.
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Gas natural: A 5.53 dólares, los futuros del gas natural NYMEX suben un 90.8%.
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Maíz: A 7.4150 dólares, los futuros del maíz CBOT suben un 33.9%.
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Soya: A 16.73 dólares, los futuros de la soja CBOT suben un 16.3%.
En los últimos 15 meses, la fortaleza del dólar sólo ha provocado un ligero descenso del oro desde el máximo de enero de 2021. La conclusión es que la mayoría de los precios de las demás materias primas han subido considerablemente durante este periodo a pesar de la fortaleza del dólar, lo que significa que han subido aún más en las monedas que componen el índice del dólar.
El declive del dólar como moneda de reserva mundial podría ser un componente central de la estrategia chino-rusa para desafiar la posición de EE.UU. como primera economía mundial. La ruptura ideológica es bajista para el dólar y seguirá erosionando su posición a medida que más países abandonen la fijación de precios en dólares para las materias primas. La relación histórica entre el dólar y los precios de las materias primas se está debilitando, lo que ha sido alcista para la clase de activos de las materias primas.