Principales aspectos a destacar del Economic and Strategy Viewpoint del mes de abril de Schroders (LON:SDR), elaborado por los economistas de la firma Keith Wade, Azad Zangana y Craig Botham.
¿Qué pondrá fin a la expansión en EE.UU.?
- Analizamos los factores que podrían poner fin a la expansión económica de EE. UU., que se encamina a convertirse en la segunda más prolongada en mayo. La economía no sufre los desequilibrios registrados en ciclos anteriores y la mayor amenaza radica en un aumento de la inflación.
- Dejando de lado los factores externos, como una guerra comercial, el momento más probable para que se produzca el final del ciclo sería cuando la economía reciba por completo el efecto de la subida de los tipos de interés y se disipe el impulso de la política presupuestaria. En nuestra opinión, es poco probable que esta situación se produzca antes de 2020, lo que indica que, para mediados de 2019, el ciclo actual se convertirá en el más largo de la historia.
- Se trata de buenas noticias, pero de una situación menos conveniente para el presidente Trump, que deberá luchar por su reelección en 2020 en un contexto de recesión.
¿Qué está impulsando al alza los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense?
- Aunque la amenaza del proteccionismo constituye un motivo para la reducida rentabilidad de los activos de riesgo en lo que va de año, la subida de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense también supone un factor, ya que empeoran indirectamente las valoraciones de la renta variable.
- Nuestra modelo Schroders US Real Yield ayuda a explicar por qué los rendimientos de los bonos están aumentando y, al combinarlo con nuestras previsiones de base para el crecimiento, la inflación y los tipos de interés, nos ayuda a predecir la evolución de los rendimientos.
- En general, el modelo sugiere que los rendimientos de los bonos a diez años muestran actualmente un valor razonable, pero subirán este año y el próximo. Sin embargo, los rendimientos a diez años descontados por el mercado están muy por debajo de nuestras estimaciones, lo que apunta a un riesgo de subida considerable.
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Asamblea Popular Nacional de China de 2018: posicionamiento de cara a un crecimiento más lento
- La Asamblea de 2018 concluyó con la idea de que el Partido está preparando a la población y a la economía de cara a una transición hacia un menor crecimiento y una economía más madura, si bien de forma paulatina.
- Como compensación a una política monetaria ligeramente más restrictiva, parece que la política presupuestaria seguirá siendo flexible una vez se haya reducido el objetivo de déficit presupuestario.