Una calma antinatural se está filtrando al mercado de gas natural y todo tiene que ver con el clima. Esto puede sonar trillado, ya que el gas natural siempre tiene que ver con el clima.
Sin embargo, en este caso, el cambio de temperatura estacional, desde el superfrío de enero-febrero hasta el deshielo de marzo, ha introducido una relativa calma en la fijación de precios de los futuros del gas del Henry Hub, y el contrato de próximo vencimiento cotiza en un estrecho rango de poco más de 30 centavos esta semana.
En la ventana de la jornada de negociación de este jueves en Asia, los futuros de abril más activos del Henry Hub se situaban en 4,70 dólares por unidad térmica en torno a las 8:00 horas (CET), manteniéndose en el estrecho rango de la semana de entre 4,46 y 4,774 dólares.
El gas de abril registró máximos de cinco semanas de 5,184 dólares el 7 de marzo, cuando el petróleo Brent de referencia mundial y una serie de otras materias primas se dispararon a máximos de varios años a causa del conflicto entre Rusia y Ucrania.
El gas natural, que no es un mercado que se deje influir demasiado por la geopolítica, descendió rápidamente desde esos niveles a en torno a 4,5 dólares, moviéndose desde entonces entre un 1% y un 2% al día, en comparación con sus oscilaciones de dos cifras de principios de febrero.
Este rango no se veía desde la primera semana de diciembre, cuando el mercado aún estaba en pleno otoño y antes del inicio oficial del clima invernal.
El fenómeno actual tiene la familiaridad de la llamada de la primavera, que comienza este domingo. Es una época del año en la que el mercado suele entrar en modo transitorio para otra cosa: la “temporada de hombros”.
"Esto es representativo de la tendencia a la baja que se observa en los HDD generales a medida que se moderan las temperaturas y disminuye la demanda observada con mal tiempo", explica la consultora energética Gelber & Associates, con sede en Houston, en un correo electrónico enviado el miércoles a sus clientes con exposición al gas natural.
HDD son las siglas en inglés para Grados Día de Calefacción, que se utilizan para estimar la demanda de calefacción de hogares y empresas. Mide el número de grados que la temperatura media de un día se mantiene por debajo de los 18 grados Celsius.
La semana pasada hubo 146 HDD, frente a los 142 de la media a 30 años para esta época del año, según los datos de impacto meteorológico de Refinitiv. Dos semanas antes, hubo 183 HDD, en comparación con los 165 de la media a 30 años para esta época del año.
Gelber añade: "El punto álgido del invierno ya ha pasado y, por ahora, el mercado está empezando a pasar a la temporada de hombros".
Las temporadas de hombros se producen durante la primavera y el otoño, y marcan la transición entre el frío y el calor, y el calor y el frío, respectivamente. Básicamente, durante estos periodos se quema poco gas para calefacción o refrigeración, lo que explica el consiguiente descenso de la actividad y la volatilidad del mercado.
La calma que experimentará el comercio en breve también significa que los informes semanales de reservas de gas natural que publica la Administración de Información Energética de Estados Unidos cada jueves podrían mostrar aumentos de las reservas almacenadas.
Fuente: Gelber & Associates
En cuanto a hoy, el consenso entre los analistas seguidos por Investing.com apunta a que la agencia informará de una retirada de 138.000 millones de pies cúbicos (bcf). Esto se compara con la retirada de 132 bcf de la misma semana de hace un año y con la retirada media de cinco años (2017-2021) de 98 bcf. En la semana anterior, hasta el 18 de febrero, las empresas de servicios públicos retiraron 129 bcf de gas de las reservas.
Si la previsión de los analistas se ajusta a lo previsto, la retirada durante la semana que concluía el 25 de febrero reduciría los inventarios a 1,644 billones de pies cúbicos (tcf), aproximadamente un 13,4% menos que la media de cinco años y un 11,6% menos que la misma semana de hace un año.
"El clima moderadamente frío es el motor fundamental de la retirada por encima de la media", dice Gelber & Associates en su correo electrónico.
Y añade: "De cara al futuro, se espera que las retiradas de las reservas disminuyan en volumen, y las previsiones iniciales indican la posibilidad de que la primera inyección de la temporada aparezca ya en la semana del 25 de marzo”.
El pronosticador NatGasWeather coincide con esa perspectiva, afirmando que los modelos meteorológicos siguen mostrando condiciones agradables —y una modesta demanda de calefacción— para la segunda quincena de marzo. Sin embargo, los pronósticos anuncian un aire algo más frío hacia finales del mes, añade.
El patrón de los próximos 12 días sigue siendo "excepcionalmente cálido y bajista" en las últimas ejecuciones de los modelos, y se esperaba que las condiciones den lugar a una "demanda nacional mucho más ligera de lo normal", ha dicho NatGasWeather en un informe recogido por naturalgasintel.com.
Descargo de responsabilidad: Barani Krishnan utiliza una serie de puntos de vista aparte del suyo para aportar diversidad a su análisis de cualquier mercado En pos de la neutralidad, presenta opiniones contrarias y variables de mercado. No tiene participaciones ni mantiene una posición en las materias primas o valores sobre los que escribe.