Resaca en los mercados tras las elecciones autonómicas en España

Comenzamos la semana con la resaca de las elecciones autonómicas en España y con los principales índices de renta variable ligeramente alcista tras una última jornada en la que todos parecen haber definido claramente sus resistencias de corto plazo. A este respecto hay que tener en cuenta el movimiento de giro que hemos apreciado en el euro durante las últimas dos sesiones

La liquidez del mercado de divisas hace del USD/EUR uno de los termómetros más fiables sobre el nivel de riesgo sistémico. Desde los mínimos del verano, el EUR ha recuperado cerca de 10 figuras contra el USD, capitalizando el nuevo programa de compra de deuda anunciado por el BCE y su impacto sobre las primas de riesgo en los mercados de bonos del sur de Europa, pero el termómetro llega a zona de resistencias clave, tal como recoge el gráfico. En el entorno actual de mercado, dirigido por la gestión de riesgo sistémico que puedan hacer los bancos centrales (los fundamentales y el riesgo creciente de recesión global no lo están cotizando los mercados de acciones) parece poco probable nuevas subidas en Bolsa sin el apoyo del USD/EUR.

Dado el régimen de correlaciones bajo el que está operando el cross market actual, este gráfico podría estar adelantando una corrección en los mercados de acciones, una subida del VIX y ampliaciones de diferenciales soberanos periféricos.

Índices:

IBEX

En el más corto plazo tenemos al precio justo en el nivel del 50% del último tramo alcista (7.860) y por debajo tenemos los 7.790 puntos (61,8% de ajuste). A priori y a la vista del buen aspecto que sigue mostrando el Euro y las Bolsas del Viejo Continente cabría pensar que estamos simplemente ante una consolidación proporcional de niveles (fase de reacción) tras un fuerte impulso alcista desde los mínimos del pasado 11 de octubre (entonces el Ibex cotizaba en los 7.565 puntos).

Lo que está claro son los niveles de resistencia a batir para las próximas sesiones/semanas si queremos asistir a un nuevo rally alcista y todo ello pasa porque finalmente el precio sea capaz de superar los 8.230 puntos. Además, ahora tenemos nuevos niveles de resistencia en los 8.100 y los 8.175 puntos. Por lo que, resumiendo, se diría que el rango de precios de los 8.100 hasta los 8.230 puntos es una zona de congestión que no será fácil de batir.

BUND

Durante esta semana hemos asistido a un fuerte rally en las Bolsas del Viejo Continente debido a los avances que parece se están logrando para de una vez por todas poner punto y final a la interminable crisis de la Zona Euro

Pero no sólo eso porque resulta que el Futuro del Bund perforaba a la baja una pequeña pauta de implicaciones bajistas en ‘doble techo' con un claro hueco bajista en el nivel de los 140,79 (ahora resistencia). Aunque en el muy corto plazo es probable que veamos un rebote en Futuro del Bund lo cierto es que todo apunta a que, más pronto que tarde, el subyacente termine dirigiéndose de nuevo a los mínimos de septiembre, los 138,41. Ni que decir tiene que de cumplirse el escenario que comentamos seguiríamos viendo una ‘relajación' en lo que a las primas de riesgo de los países más afectados por la crisis se refiere y en particular de la nuestra.

Juan Pedro Zamora
Especialista en Renta Variable