Análisis realizado al cierre del mercado estadounidense por Kathy Lien, directora general de Estrategia FX en BK Asset Management.
Puede que ya se acerquen las vacaciones, pero queda al menos una semana más de movimientos potencialmente grandes para las monedas antes de acomodarnos en la calma de las navidades. Con dos anuncios de política monetaria y una gran decisión sobre los aranceles por parte del presidente estadounidense, Donald Trump, el aumento de la volatilidad es casi una certeza. Es una semana particularmente grande para los pares EUR/USD y USD/JPY. Ambos pares de divisas experimentaron muy pocos movimientos este lunes, pero a medida que avanza la semana, se esperan repuntes. En cuanto al euro, Christine Lagarde supervisará su primer anuncio de política monetaria como presidenta del BCE. Ha hablado varias veces desde que asumió el cargo, pero ha mantenido en privado sus opiniones sobre la política monetaria. Compartir su perspectiva será inevitable en la rueda de prensa de este mes y lo más probable es que opte por mantener el status quo en su primera reunión. Sabemos que el BCE cree que la política monetaria debe seguir siendo acomodaticia y que los Gobiernos deben poner de su parte para impulsar la economía. Puede que Alemania haya evitado la recesión, pero la inflación es baja y el crecimiento es lento. Por todas estas razones, Lagarde no va a ganar mucho si descarta una mayor relajación. La economía está empezando a dar un giro para mejor, pero sigue muy hundida, por lo que para la dirigente del banco central, vale la pena comprobar si la recuperación continúa antes de cambiar drásticamente el rumbo del banco central. Esto es especialmente cierto si el presidente Trump no toma una decisión sobre la próxima ronda de aranceles de China antes de la reunión del BCE.
En cuanto al par USD/JPY, la decisión de Trump sobre la próxima tanda de aranceles a China, programada para el 15 de diciembre, eclipsa la última reunión del año de la Reserva Federal, pero eso en el caso de que suceda esta semana. Trump podría decidir hacer el anuncio tras el cierre de los mercados del viernes, en cuyo caso la reacción se notaría la semana siguiente. Este escenario es muy probable si decide seguir adelante e imponer los aranceles. Se espera que la Reserva Federal y el Banco Central Europeo mantengan inalterada la política monetaria y para ambos bancos centrales, las previsiones son clave. En el caso de la Fed, la mayoría de los responsables de la política monetaria no consideran que sea necesaria una mayor relajación para lograr la eficiencia, y el informe de empleo no agrícola del viernes valida sus puntos de vista. El presidente quiere que la Fed siga recortando los tipos de interés, pero los datos han sido buenos y el banco central podría optar por centrarse en las mejoras de la economía. Así que, mientras Trump no anuncie la implementación de más aranceles sobre los productos de China el 15 de diciembre antes del jueves, el riesgo es al alza para el billete verde.
El dólar abrió esta nueva semana de negociación al alza con respecto a las demás monedas principales, pero el repunte ha sido discreto pues se espera que sea una semana determinada por los titulares. Desafortunadamente, el mercado está tan perdido como nosotros en cuanto a la decisión de Trump, lo que la convierte en el mayor riesgo de esta semana. Aparte del FOMC, los datos de Estados Unidos sobre la inflación y las cifras de ventas minoristas también están pendientes de publicación. Si la Fed es optimista y la Administración Trump no convence al mercado de que los aranceles entrarán en vigor, el par USD/JPY se situará por encima del nivel de 109. Sin embargo, si la Casa Blanca se pone dura con China, ni los datos positivos ni el optimismo de la Fed ayudarán al USD/JPY.
En contraste con las ganancias de las que disfruta el euro, la libra esterlina y el USD/JPY y los dólares australiano y neozelandés descienden tras unos datos comerciales de China más suaves de lo previsto. Las exportaciones siguen doliéndose de los aranceles y se teme que el peaje suba exponencialmente si los aranceles aumentan aún más este mes. Será interesante ver si el gobernador del Banco de la Reserva, Philip Lowe, menciona algo de esto cuando comparezca esta noche. Las últimas declaraciones del Banco de la Reserva de Australia no fueron tan prudentes como los inversores habían previsto, pero las relaciones comerciales entre Estados Unidos y China se han enfriado desde entonces.