Semanal México. ¿Se habrá estancado la inflación quincenal en la primera mitad de Enero?

El próximo martes conoceremos el primer dato de inflación quincenal del año, que creemos que sorprenderá a la baja al mercado, que espera una subida del 0.25% frente al -0.05% estimado por BBVA Research. Con el comienzo del año entró en vigor una caída del 47.4% en el precio por minuto en las llamadas a celular desde líneas fijas del operador dominante. A este escalón a la baja en los precios se unirá la cancelación del impuesto a la tenencia de autos en algunos estados y el descenso estacional de los servicios turísticos en paquete. Con todo, estos movimientos de precios sólo compensarán a la baja las presiones en los precios de los alimentos procesados y los productos agropecuarios, afectados por los altos precios del maíz en el país, y en las tarifas eléctricas, al alza por la subida de los precios de la energía en el mundo y la la depreciación del peso. Todo esto son cambios de precios relativos de corto plazo, que no alteran un panorama general en el que la inflación se mantendrá en 2012 en la parte alta del rango de  variabilidad de Banxico, con presiones al alza por el aumento de algunos precios importados pero sin presiones generalizadas desde el lado de la demanda.

El comunicado de Banxico de “esperar y ver” seguirá sustentando la curva, mientras que la dinámica del MXN estará dominada por factores globales La curva se encuentra en niveles que están a punto de romper el límite inferior de nuestras
estimaciones de “fair value”. La parte corta de la curva refleja una pausa monetaria prolongada, mientras que la parte media ha perdido el atractivo de su curvatura. Esperamos que el bono a 10 años alcance niveles objetivo de 5.95% y luego corrijan al alza. Por otro lado, la postura suave de Banxico seguirá sustentando la curva y limitando la magnitud de cualquier tendencia al alza. Para el MXN, no esperamos que la decisión de hoy viernes repercuta mayormente: primero, la decisión tomada ya se esperaba y el escenario reflejado en el comunicado no es distinto del de reuniones anteriores; y segundo, el MXN sigue respondiendo sobre todo a los factores globales