La reunión de política monetaria del Banco de Japón de hoy fue como habíamos esperado. El Banco de Japón mantuvo su política monetaria sin cambios, mientras rebajó la inflación y actualizó las previsiones de crecimiento. El pronóstico de inflación más débil debería anular algo del momentum alcista en el JPY. Los operadores esperaban que la limitada eficacia de la política del Banco de Japón combinada con la mejora de las perspectivas de crecimiento obligaría a los bancos centrales a cambiar marginalmente su postura. Sin embargo, las acciones del Banco de Japón indicaron hoy una fuerte resistencia a esta idea.
La incapacidad para el Banco de Japón en contradicción con los comentarios que reafirman la intención de llegar a la meta de inflación del 2 por ciento indica un desfase entre el Banco de Japón y otros bancos centrales del G-10. La reversión súbita en los rendimientos del extremo frontal de la curva de los bonos de EE.UU. ha ayudado a reducir el diferencial de los tipos de interés de Japón y EE.UU., impulsando a la baja al par USD/JPY sensible a los tipos.
Sin embargo, cuanto más nos acercamos a septiembre y se vuelve más probable que la Fed reduzca su balance de 4,5 billones, más probabilidades hay de que el siguiente movimiento del USD/JPY sea al alza. Con las tasas de 10 años apuntando al 2,45 % podemos ver que USD/JPY volvería a probar la resistencia de 114,45 en septiembre.
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