Los fundamentales de los VE chocan con unos precios elevados y una probable disminución de la demanda.
La sincronización con el mercado es de vital importancia a la hora de invertir en bolsa. A menudo es la diferencia entre una pérdida y unas ganancias de dos cifras en un determinado periodo de tiempo. El inconveniente es que la sincronización del mercado puede llevar a perder ganancias y a habituarse a la negociación emocional.
Teniendo esto en cuenta, las acciones de Tesla (NASDAQ:TSLA) han alcanzado el punto de equilibrio en un año. Mientras que el índice S&P 500 ha subido un 24%, las acciones de Tesla han bajado un 0,32%. En lo que va de año, Tesla ha bajado un 20%. En términos de capitalización de mercado, esto significa que la valorización de Tesla ha disminuido en 162.000 millones de dólares, aproximadamente la mitad que Toyota (TYO:7203).
Junto con Ford Motor (NYSE:F), las de Tesla fueron unas de las acciones negociadas más en corto en 2023.
Teniendo en cuenta estos rendimientos mediocres y la confianza del mercado, ¿pueden seguir considerándose las acciones de Tesla de crecimiento, o tienen margen para repuntar en la segunda mitad de 2024 con los esperados recortes de los tipos de interés?
Razones del bajo rendimiento de Tesla en 2024
En los resultados de Tesla del cuarto trimestre de 2023, la empresa informó de un descenso del 23% en los beneficios brutos interanuales, hasta los 25.100 millones de dólares. Los ingresos totales por VE, de 21.500 millones de dólares, apenas entraron en la zona positiva de crecimiento del 1% en el conjunto del trimestre.
Lo más revelador es que el margen operativo de Tesla descendió en 784 puntos básicos en el trimestre, situándose en el 8,2%, lo que indica una reducción importante de la rentabilidad y problemas en la cadena de suministro. En comparación, el margen operativo de Tesla fue del 16% en el 4T de 2022.
En cuanto al beneficio por acción (BPA) para todo el año (GAAP diluido), las acciones de Tesla registraron un crecimiento del 19%, de 3,62 dólares en 2022 a 4,07 dólares en 2023. En resumen, Tesla incumplió las dos estimaciones clave de beneficios trimestrales, un BPA de 0,71 dólares frente a los 0,73 dólares esperados y unos ingresos de 25.167 millones de dólares frente a los 25.640 millones esperados.
El problema de las economías de escala de Tesla
Centrarse en vehículos eléctricos de alto rendimiento fue uno de los motores iniciales del éxito de Tesla. Sin embargo, eso se produjo a costa de ofrecer la categoría de vehículos eléctricos de lujo como modelo base. El modelo más barato de la empresa es el Model 3, que en enero costaba 40.380 dólares. Esto representa un importante obstáculo para su adopción.
La encuesta Global Mobility de S&P reveló que el 48% de los encuestados considera que los precios de los VE son demasiado elevados para sentirse cómodos, y el 62% espera a que mejore la tecnología antes de plantearse la compra de un VE. Para que eso cambie, el coste de las baterías tiene que bajar, además de la automatización de la fabricación.
Elon Musk ha impulsado los chasis de vehículos moldeados para agilizar este proceso, lo que se manifiesta en el último producto de Tesla: el Cybertruck. Asimismo, Tesla aspira a ser autosuficiente en la producción masiva de nuevas baterías. Sin embargo, tanto Musk como los expertos creen que escalar las baterías será una propuesta difícil a largo plazo, dada la fluctuación del suministro de minerales de tierras raras.
"Es muy, muy difícil fabricar a cierta velocidad y a escala".
Shirley Meng, de la Universidad de Chicago, que trabajó anteriormente con la empresa de baterías Maxwell, adquirida por Tesla.
Mientras tanto, Tesla sigue confiando en Panasonic y LG Energy Solution, así como en las chinas Ganfeng Lithium y Contemporary Amperex Technology Limited (CATL). Según el análisis de Nikkei, hasta el 39% de los materiales de las baterías de los vehículos eléctricos de Tesla proceden de China.
En cuanto a la dependencia de los puntos de estrangulamiento, Tesla recibió la máxima calificación de 10, según el índice de puntuación de estrangulamiento de Fronteo. Esto no es favorable ante las contenciosas relaciones entre Estados Unidos y China. Asimismo, otorga influencia al Gobierno estadounidense sobre la empresa tras la adquisición de Twitter (NYSE:TWTR) por parte de Elon Musk.
Impulso del crédito verde de Tesla, competencia y recesión
China y Estados Unidos impulsaron fuertemente la adopción de vehículos eléctricos con los llamados créditos verdes. Incluido en la Ley de Reducción de la Inflación, Tesla perdió hasta 7.500 dólares en créditos verdes para su Modelo 3 RWD y LR, reducidos a 3.750 dólares desde el 1 de enero de 2024.
Esto se debe a la intención del Gobierno estadounidense de impedir el abastecimiento de baterías procedentes de países como China. Al mismo tiempo, Tesla se vio obligada a recortar los precios en múltiples ocasiones para competir en el mercado chino contra BYD, Li Auto (NASDAQ:LI), NIO (NYSE:NIO) y Xpeng (NYSE:XPEV) Motors.
Tesla fabricó 1.845.985 vehículos en 2023, frente a los 1.369.611 de 2022, lo que representa un crecimiento interanual de la producción del 35%. Dado que la Fed de Nueva York prevé una probabilidad de recesión del 61,47% para enero de 2025, frente a una media a largo plazo del 14,60%, es probable que las ventas de vehículos de Tesla se vean lastradas.
Previsiones de Tesla a largo plazo
Cabe destacar que Tesla registró un flujo de caja libre récord de 2.000 millones de dólares en el cuarto trimestre de 2003, un 45% más que en el mismo periodo del año anterior. Las empresas suelen apilar un fuerte flujo de caja libre antes de las contracciones económicas (recesiones) para poder salir adelante.
Hasta ahora, la TCAC de los ingresos de Tesla a cinco años es del 35,2%, por debajo del 50% que Elon Musk pronosticó a principios de 2021. Igualmente, en enero de 2022, Musk dijo que espera que el crecimiento esté "cómodamente por encima del 50%" en 2022. Si este año se produce una recesión, la empresa podría incumplir este objetivo por tercer año consecutivo.
Sin embargo, dada la posición dominante de Tesla en el mercado de vehículos eléctricos de Estados Unidos, la perspectiva a largo plazo de aumentar la producción y las baterías sigue siendo favorable a Elon Musk. Basándonos en las aportaciones de 32 analistas extraídas por Nasdaq, las acciones de Tesla reciben una calificación de "compra" a 12 meses vista. El precio objetivo medio de Tesla asciende a 218,75 dólares, frente a los 194,77 dólares actuales. La estimación más elevada es de 345 dólares, mientras que la más baja se sitúa en 23,53 dólares por acción.
Descargo de responsabilidad: El autor no posee ni está posicionado en ninguno de los valores analizados en este artículo. Ni el autor, Tim Fries, ni esta web, The Tokenist, proporcionan asesoramiento financiero. Consulte la política de nuestra web antes de tomar decisiones financieras. Este artículo se publicó originalmente en The Tokenist. Consulte el boletín gratuito de The Tokenist, Five Minute Finance, para obtener un análisis semanal de las principales tendencias en finanzas y tecnología.
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