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Un gráfico que deberían ver todos los inversores

Por Nextep Finance, S.L. (Victor Alvargonzález)Visión del mercado26.09.2022 07:41
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Un gráfico que deberían ver todos los inversores
Por Nextep Finance, S.L. (Victor Alvargonzález)   |  26.09.2022 07:41
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Volvemos a lo que le interesa a la mayoría de la gente, que es la inversión a corto y medio plazo. Pero, aunque parezca un contrasentido, lo hacemos con un gráfico de largo plazo. Este es el gráfico que nadie publica en las redes porque la mayoría de los “opinadores” profesionales —normalmente gente que no invierte ni por cuenta propia ni para terceros, pero opina profusamente—, ahora más conocidos como “influencers”, están fuera del mercado.

Pero no son solo los influencers, sino casi todos los analistas los que están deseando que las bolsas bajen para así justificar una posición que hoy en día es mayoritariamente bajista. Exactamente igual ocurriría con los alcistas si la posición del consenso fuera a la inversa, solo que hoy en día un “influencer” o analista alcista es un caso raro. Nosotros seguimos limitándonos a tratar de ser objetivos. Cuando al inicio del año se complicaron las cosas recomendamos acumular liquidez para aprovechar la caída y ahora intentamos detectar el suelo del mercado para comprar barato. Pero siempre en función de datos y cálculo de probabilidades, no de forma pasional o centrados en tener la razón antes que en ganar dinero.

Es la misma pregunta que se hace —y nos hace— todo el mundo: ¿ha tocado fondo ya el periodo bajista? La respuesta es doble: dependerá de si ya están descontadas todas las malas noticias y de que se mantenga la tendencia alcista que se inició en el año 2009. A la primera pregunta ya respondimos en el “Cuaderno” anterior, así que vayamos ahora al gráfico n.º 2 y miremos las cosas con perspectiva de análisis técnico. De momento, la conclusión es evidente: la bolsa norteamericana, la que marca el camino de todas las demás, se mantiene dentro de la tendencia alcista de largo plazo que inició en el año 2009 (línea verde).

Gráfico n.º 2: Índice S&P 500 desde 2008: caídas superiores al 20 %, oportunidades de compra

Si se fuera a mantener dicha tendencia alcista estaríamos ante una oportunidad de compra solo comparable a las que se produjeron en 2011 y 2020. Pero este razonamiento tiene un inconveniente para el inversor de corto plazo: en la reciente caída el índice ha respetado la línea verde que marca la tendencia alcista en vigor, pero no ha llegado a apoyarse en ella. El riesgo está en que podría hacerlo, es decir, buscar el suelo en mínimos inferiores a los del mes de julio (sin por ello abandonar la línea de tendencia alcista de largo plazo).

Ahora bien, la pendiente de la línea de tendencia (color verde) está condicionada por un evento extraordinario: la llegada del COVID, evento que lógicamente generó auténtico pánico y, por lo tanto, una caída con una pendiente extraordinariamente inclinada.

En otras palabras, si la caída hubiera sido por un motivo económico o financiero “normal”, probablemente la inclinación no habría sido tan violenta. Además, el punto de partida de la tendencia alcista de largo plazo también es una situación extrema, pues corresponde con una crisis financiera, solo comparable a la que llevó a la gran depresión. Y por lo tanto una caída muy superior a la media histórica (la caída media en los mercados bajistas se mueve un poco por debajo del 30 %). Esto también afecta a la pendiente de la línea de tendencia de largo plazo.

En nuestra opinión, ni aquella crisis ni la llegada del COVID son comparables a una situación relativamente normal como que la Reserva Federal tenga que subir los tipos de interés para combatir la inflación. En consecuencia, y saltándonos en cierta medida las normas del análisis técnico pero inyectando cierta dosis de sentido común, hemos añadido una línea que no es técnicamente tan correcta, pero que pensamos refleja mejor lo que era la tendencia subyacente hasta la llegada del COVID.

Es la línea naranja, que une los mínimos provocados por situaciones más parecidas, en cuanto a gravedad, a la actual. Si la hipótesis que representa la línea naranja fuera correcta, desde un punto de vista técnico serían muchas las probabilidades de que el mercado haya tocado fondo en junio. Ahora nuestro trabajo como asesores es tomarle la medida al mercado, siguiendo atentamente los indicadores adelantados que afectan a la inflación y ver si todo ello coincide o no con dicha hipótesis o si hay que esperar un poco más.

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Todos los comentarios (33)
Antonio Arias
Antonio Arias 29.09.2022 8:32
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Enhorabuena Víctor. Da gusto leer a alguien coherente y con conocimientos de verdad del mercado, en estos tiempos donde cualquiera es experto de nada
Jorge Washburn
Jorge Washburn 28.09.2022 14:10
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En los niveles actuales 3600 SP500 me parece un buen momento para entrar.   quizás baje algo más pero definitivamente en corto plazo (meses)  sobrepasará los 4000.
Fankis Kanfor
Fankis Kanfor 27.09.2022 21:53
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El autor ha dado su opinión como todos los que comentamos. así es más fácil que cada uno saquemos nuestras conclusiones. A mí me parece que estamos en un momento tenso a la par que muy interesante. Me he guardado más líquido que nunca esperando esa bajada que se nos augura tremenda. Buenos tiempos para seguir aprendiendo.
Rodrigo Ortega B
Rodrigo Ortega B 27.09.2022 17:00
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Por fundamental ,la citación ahora no está para invertir y mantener ,el mercado todavía no a descontado las malas noticias recomendaría entrar largo para finales de 2023
Juan Manuel Caballero Parejo
Juan Manuel Caballero Parejo 27.09.2022 13:09
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Es del tipo de análisis que me gustan; sin embargo, sr Alvargonzález, me pregunto si estar sumidos en medio de una guerra que nos afecta sobremanera en aspectos claves como el energético y, lo que es aún peor, con la espada de Damocles sobre nuestras occidentales cabezas de la bomba nuclear, nada menos. No sé yo si, con todo esto, no deberíamos considerar la actual coyuntura, también, como bastante atípica...
Maria Marcas
Maria Marcas 27.09.2022 12:34
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Los mercados ya han descontado las subidas de tipos, pero lo que aún falta por descontar es el empeoramiento de los resultados de las empresas como consecuencia no solo del encarecimiento de su deuda sino además de la gran desestabilización en el mercado de divisas global.Definitivamente confió en un bonito rebote para sacudir shorts y dar pie a duda sobre si de verdad hemos tocado fondo o no… pero la última parada de este tren al infierno aún está lejos!
Antonio Coronado
Antonio Coronado 27.09.2022 11:56
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Me parece muy bien, pero el análisis técnico de ese tipo en una más que probable recesión es peligroso, y el análisis macro mundial es terrible
Juan Manuel Garcia
Juan Manuel Garcia 27.09.2022 9:52
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Para nada comparable con y desde el 2008, hay que ver la curva de tipos de ahora y la que está por venir, la agresiva e inmediata subida de tipos que hay y que habrá;  las inyecciones de liquidez, compras de deuda etc etc y etc que ya dejan de existir, las tasas de interés negativas que han existido en todos estos años, eso es lo que refleja su pasado gráfico y que ya no está. Nada de eso va a existir y justo en un momento en que el endeudamiento publico y privado se encuentra en unos niveles desaforados por lo que el gráfico actual y futuro en nada se parecerá. Es lo que tiene querer aplicar el pasado al presente y futuro.
Hernan Gonzalez
Hernan Gonzalez 27.09.2022 3:20
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Gracias Victor por fin alguien que escribe con Honestidad intelectual y agudeza , se nota que no tenes ningun sesgo ni interes mas que el de la verdad intelectual , saludos y gracias de nuevo
David Shkrum Fdez
David Shkrum Fdez 26.09.2022 21:43
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Interesante Don Victor , aunque tiene pinta de que vamos a ver de nuevo los 3000 puntos del S&P 500
 
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