Tensión bursátil: EE.UU. e Irán tensan la cuerda; cómo operar ahora
A medida que el año se acerca a su fin, con apenas dos semanas por delante, he decidido tomarme un tiempo. La publicación de hoy será la última de 2025.
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Dicho esto, no soy de los que dejan a nadie colgado. Sé que muchos de ustedes esperan leer mis reflexiones, así que si ocurre algo importante en el mercado, estaré encantado de volver antes.
Esta semana será de todo menos aburrida. El jueves por la mañana tendremos las decisiones sobre los tipos de interés del BCE y del BoE, seguidas por las del Banco de Japón el jueves por la noche y el viernes. Es probable que haya muchas noticias, y dado que NikkeiAsia ya ha informado de que el Banco de Japón va a subir los tipos por primera vez en 11 meses, una decisión de no subirlos sería una gran sorpresa.
Históricamente, las noticias tienden a filtrarse antes de las reuniones del BoJ, lo que limita las sorpresas. Además, Reuters ha informado de que es probable que el BoJ se comprometa a seguir subiendo los tipos.
Si esto resulta ser cierto, podría tener un impacto significativo en el yen. Y si el gráfico a cinco años del USD/JPY es correcto —y de hecho se está formando una bandera alcista—, una ruptura del tipo a plazo sugeriría que se avecina un considerable fortalecimiento del yen. 
Mientras tanto, durante la semana pasada se ha hablado cada vez más de la posibilidad de que el BCE eleve sus previsiones de crecimiento y de que suba los tipos en 2026. Esta reunión podría ayudar a enmarcar ese debate. Un cambio de este tipo sería significativo y, de materializarse, probablemente respaldaría un euro más fuerte y, lo que es quizás más importante, unos tipos de interés más elevados en toda Europa.
En particular, el gráfico del rendimiento de los bonos italianos a 10 años parece estar formando un patrón inverso de cabeza y hombros y se aproxima a la ruptura de una tendencia bajista a corto plazo. Si se mencionan la mejora de las perspectivas de crecimiento y la posibilidad de futuras subidas de tipos, una ruptura de la rentabilidad de los bonos italianos a 10 años se hace cada vez más plausible.
No olvidemos que esta semana también tenemos la reunión del Banco de Inglaterra el jueves por la mañana. Se espera un recorte de tipos, pero la pregunta más importante es qué vendrá después. La Inflación de Reino Unido sigue siendo elevada, mientras que el crecimiento es básicamente inexistente, lo que crea un auténtico desafío de estanflación.
El Banco de Inglaterra puede seguir recortando los tipos si lo desea, pero puede que lo haga a expensas de los bonos británicos a 10 años. El rendimiento de los bonos a 10 años parece haber formado un gran triángulo ascendente, y su ruptura parece cada vez más probable a corto plazo. 
Además, el martes se publicará el informe de empleo de Estados Unidos, que se espera muestre que el empleo ha aumentado en sólo 40.000 puestos de trabajo en noviembre y que la tasa de desempleo se sitúe en el 4,4%. No obstante, las revisiones serán importantes. El jueves se publicará el informe del IPC de noviembre, y se espera que tanto el índice general como la inflación subyacente suban un 0,3% intermensual y un 3,0% interanual.
El rendimiento de los bonos del Tesoro a 30 años se disparó el viernes, superando la resistencia y su tendencia bajista cerca del 4,8%. Sigo creyendo que se dirige hacia el 5%, posiblemente incluso a finales de la semana que viene. Si los tipos de interés mundiales están a punto de subir, será difícil que los tipos estadounidenses no lo hagan, independientemente de si la Reserva Federal recorta los tipos.
Nos encontramos en un punto importante del ciclo para la curva de rendimiento. Está claro que la curva se está empinando, e históricamente —desde 1955— los periodos de empinamiento de la curva de rendimiento no han sido favorables para el mercado de valores. Esto ha sido así tanto en periodos alcistas como bajistas, tanto en la historia más reciente como en los periodos anteriores a 1980.
Teniendo en cuenta la situación actual del diferencial de los bonos a 10 años menos el de los bonos a 3 meses, parece que aún queda mucho por hacer. 
Esta semana también es la opex, y si el S&P 500 cae por debajo de 6.800, no hay mucho soporte por debajo. El muro de venta ni siquiera se activa hasta los 6.500 puntos. Si los alcistas no pueden unirse y defender ese nivel este lunes, lo más probable es que el índice entre en un régimen de gamma negativa y caiga bruscamente.
(optioncharts.io)
El gráfico técnico confirma básicamente lo que dice el mercado de opciones.
No vemos en 2 semanas.
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