BCE Vista Previa a Reunión del 8 de Mayo de 2008
Nada nuevo bajo el sol y nada hace pensar en un cambio de retórica por parte del BCE. El impacto en el mercado, por ello, puede ser muy limitado. Por un lado los riesgos inflacionarios siguen creciendo, con los precios del petróleo en ascenso y por el otro, los datos que van apareciendo estarían confirmando los pelilgro al crecimiento. Todo hace pensar que en BCE permanecerá en una posición neutral, en una instancia de “esperar y ver” en su próxima reunión. El BCE se mostrará atrapado entre las perspectivas de enlentecimiento del crecimiento y los riesgos de una inflación mayor, y los temores de los efectos secundarios.
Vistazo:
Los temores inflacionarios van de mal en peor con el petróleo batiendo records. Esto es particularmente problemático cuando se mide con un euro decreciente. Si el precio del petróleo se mantuviera en niveles actuales, la tasa de inflación se dispararía a niveles insospechados (4% en los próximos meses). Si bien las estimaciones de inflación futura han llegado a 3.3% en Abril desde 3.6% en Marzo, la suba de más de 15% del precio del petróleo ha arruinado esos efectos. El BCE se mantendrá alerta y preocupado y dejará su decisión modificadora para más adelante.
Del lado del crecimiento, las cosas se han deteriorado y probablemente el BCE así lo exprese en su comunicado, también como contrapeso del problema inflacionario. El deterioro de la confianza en Alemania y Bélgica es alarmante, basta con referirse al índice IFO y al PMI manufacturero; el consumo es de los más bajos en los últimos años; los precios de los alimentos y combustibles están dañando las economías domésticas.
Como hemos notado en algunos miembros de la FED, parece estar creciendo una división en términos de percepción del problema inflacionario. Algunos miembros no descartan un pico más elevado y estarían pensando en una suba de tasas. Obviamente, esto no sería mostrado en el comunicado pero sí sería manifestado por JC Trichet en la sesión de preguntas y respuestas siguiente.
Percepción del mercado:
Por lo dicho, no ha de esperarse un gran impacto en el mercado: los riesgos inflacionarios y de crecimiento se balancean como para estar en una posición de espera.