El giro en las actas del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) fue algo diferente de lo que fue después de los cambios a la declaración oficial del FOMC lanzada en la reunión de principios de mayo. En aquel entonces, la introducción de la palabra "simétrica" para describir el objetivo de inflación fue quizás visto como un intento de no asustar al mercado y hacerle creer que la Fed respondería con celo a mayores incrementos de inflación ahora que el objetivo de inflación del 2.0% está a la vista.
Esta vez, al menos a juzgar por la reacción en los rendimientos de EE.UU. y la anulación de la anticipación del alza de tipos de la Reserva Federal Fed, el lenguaje de las actas fue visto como más moderado, ya que la autoridad monetaria está más dispuesta a tolerar la inflación por encima del 2% por un período "sostenido" antes de ir más allá.
La conclusión es que el banco central de EE.UU. parece querer equivocarse al no recortar la recuperación y estar completamente convencido de que la inflación se mantendrá dentro de la zona objetivo.
Asimismo, otros giros sugirieron que muchos miembros de la Fed están preocupados por la forma de la curva de rendimientos y que la Fed está llegando a un punto de inflexión en su hoja de ruta, con la tasa de política pronto alcanzando un nivel en el que comienza a actuar como una restricción a la recuperación. La reunión del FOMC de junio se está perfilando como importante para conocer la orientación del organismo, y las probabilidades de una sola subida de tipos después de la subida en junio (que se descuenta con una probabilidad del 90%) han aumentado drásticamente desde ayer.
En el mercado de divisas, la reacción bastante fuerte a la bajada de los rendimientos de EE.UU. ha sido bastante moderada fuera del USD/JPY, que sufrió una nueva y poderosa etapa de ventas durante la noche que llevó al par a nuevos mínimos y muy por debajo de 110,00. La acción sugiere que 11,.00+ era un puente demasiado lejos para el USD/JPY, y puede que sea un techo si los rendimientos de EE.UU. también han hecho tope.
Tenga en cuenta que el bono de referencia a 10 años, tras haber superado recientemente el nivel crítico de varios años en el 3,00-05%, cayó por debajo del 3,00% durante la noche, aunque podría decirse que la ruptura del punto clave está más cerca del nivel 2,95%.
La conclusión por el momento de estas actas del FOMC puede ser que es hora de volver a involucrarse en el escenario de "Goldilocks", ya que los planes de reducción gradual del Banco Central Europeo (BCE) están marginados por la baja inflación, datos más débiles y la política italiana, mientras que la Fed ahora parece querer desacelerar la capacidad de respuesta a los datos inflacionarios.
Para los activos de riesgo en todo el mundo, los menores rendimientos largos de EE.UU. son un impulso importante, y no hace daño que el banco central turco finalmente respondiera al colapso de la lira y elevara la tasa de interés en 300 puntos básicos ayer, mientras que el liderazgo político en Ankara también se debilitó por el reciente debilitamiento de la moneda y también envió las señales correctas.
Otras monedas de mercados emergentes también han subido por la combinación de menores rendimientos en los Estados Unidos y el alivio del TRY.
USD/JPY
El rally del par se tornó difícil en las últimas sesiones, ya que los rendimientos de EE.UU. también lo hicieron. El par puede haber hecho techo por ahora si los rendimientos largos de EE.UU. han hecho lo mismo. La resistencia ahora se encuentra en la zona de 110,00-25 que fue clave en el ascenso.
Fuente: Saxo Bank
Principales divisas:
USD: Las actas del FOMC de ayer son un fuerte revés para el dólar estadounidense hasta que la interpretación del mercado no sea correcta o los fuertes datos de EE.UU. retrocedan frente a la postura de la Fed sobre la política.
EUR: El EUR/USD no logró un gran rebote tras la caída de los rendimientos de Estados Unidos a última hora de ayer, pero es difícil ver nuevos mínimos clave para el ciclo aquí a menos que la situación en Italia se agrave y perjudique a los diferenciales periféricos de la UE.
JPY: El yen, como era de esperar, demostró ser el más receptivo al cambio en las perspectivas de rendimiento, ya que los tipos cortos estadounidenses registraron una caída más importante ayer. Sin embargo, si los mercados se entregan al comercio de Goldilocks, el JPY podría no apreciarse en general si los activos de riesgo se recuperan.