Las bolsas europeas cerraron ayer con importantes subidas en una sesión que fue de menos a más, cerrando alrededor de los máximos del día. Así, tras una mañana de alzas moderadas, los índices bursátiles europeos se vieron impulsados de nuevo por la apertura alcista de Wall Street, si bien finalmente los índices estadounidenses tuvieron que conformarse con una pequeña subida, ya que el hecho de encontrarse en niveles de máximos históricos está pesando en su evolución, y se necesitarán catalizadores importantes para que consigan romper este “techo” al alza. No obstante, cabe destacar que la subida de ayer de la Bolsa estadounidense, aunque leve, se produjo a pesar de los datos negativos de productividad no agrícola que se publicaron ayer (ver noticias de Economía). Hay que recordar que una caída de la productividad a medio plazo se acaba traduciendo en una menor capacidad de subir salarios, en la contracción de los márgenes de las empresas y, en definitiva, en la reducción del crecimiento potencial de la economía. No obstante, otra interpretación es que la Reserva Federal (Fed) -cuya presidenta Janet Yellen en junio ya advirtió que la baja productividad era una de las principales incertidumbres en la economía estadounidense e instó al Gobierno a tomar medidas para impulsar su crecimiento- tendrá que mantener unos tipos de interés bajos durante mucho tiempo.
Por el contrario, sí cabe destacar como nota positiva que las cifras de ventas e inventarios al por mayor que se publicaron ayer en EEUU reflejaron un importante crecimiento de las ventas por encima de las existencias, lo que deberá traducirse tarde o temprano en un incremento de los inventarios –recordamos que el descenso de los inventarios fue uno de los factores que lastraron el crecimiento del PIB estadounidense en el 2T2016– y, como consecuencia, impulsar el crecimiento económico en el 3T2016. También cabe destacar que algunos de los sectores que registraron un mayor crecimiento en las ventas al por mayor están relacionados con la inversión empresarial, por lo que podríamos ver un repunte de ésta en los próximos meses.
Con esto, esperamos que las Bolsas europeas abran hoy a la baja, consolidando las ganancias de ayer y a la espera de nuevos catalizadores que puedan impulsar nuevas subidas. hoy la agenda macroeconómica tiene un interés secundario por lo que, a menos que se produzcan grandes sorpresas, no esperamos que influya en la evolución de los mercados bursátiles. Cabe destacar la publicación que se realizará por la tarde de la variación semanal de las existencias de crudo y derivados en EEUU, que podrían influir en la evolución del precio del crudo y, por consiguiente, en la cotización de las compañías energéticas cotizadas. Con todo esto, a falta de sorpresas, esperamos una sesión bursátil de transición y con un reducido volumen de contratación.