Los mercados de valores europeos y estadounidenses cerraron ayer a la baja, aunque sus principales índices lograron terminar lejos de sus niveles mínimos de la sesión.
La publicación en China de unas cifras de exportaciones e importaciones, correspondientes al mes de septiembre, muy por debajo de lo esperado por los analistas hizo saltar las alarmas sobre el estado de esta economía y sobre la fortaleza del crecimiento económico mundial. Ello propició ayer una “huida” de los inversores de los activos de mayor riesgo hacia los considerados más “seguros”, como los bonos soberanos, el yen japonés o el franco suizo.
En las bolsas esta estrategia se vio reflejada en un mejor comportamiento relativo de los sectores defensivos, tales como el de las utilidades, el de la alimentación, el de la salud o el de las telecomunicaciones. Por el contrario, y tal y como señalamos ayer que podría ocurrir, los valores de corte más cíclico, especialmente los relacionados con las materias primas, fueron los que peor se comportaron durante la jornada.
Así, y si bien China fue el principal factor que afectó ayer negativamente a las bolsas occidentales, otros factores también presionaron a la baja las cotizaciones, tales como la debilidad inicial de los precios del crudo (posteriormente girarían al alza); la fortaleza reciente del dólar (ayer los inversores tomaron beneficios en este activo); algunos resultados empresariales por debajo de lo esperado; la incertidumbre política en EE.UU. y, sobre todo, la cuasi certeza de que la Reserva Federal (Fed) está dispuesta a subir sus tipos de interés oficiales en un futuro inminente.
En este sentido, y descartando la reunión de noviembre del Comité de Mercado Abierto de la Fed (FOMC) por celebrarse justo antes de las elecciones presidenciales estadounidenses– ayer el presidente de la Reserva Federal de Filadelfia, Patrick Harker, ahondo en esta idea-, todo hace pensar que será en diciembre cuando la Fed actúe.
Cabe recordar que cada vez que los inversores se han enfrentado a una posible actuación de la Fed en este sentido los mercados se han tensionado –pasó cuando comenzó a reducir las compras de activos en los mercados secundarios y antes y después de que subiera sus tasas de interés por primera vez en diez años, el pasado mes de diciembre-, y en esta ocasión creemos que no va a ser diferente.
Es por ello que esperamos un incremento de la volatilidad en las bolsas de aquí hasta diciembre, volatilidad que aumentará cada vez que se publiquen datos macro que apoyen la hipótesis de actuación por parte del banco central estadounidense. También las innumerables intervenciones de los distintos miembros de la Fed y de los presidentes de los bancos centrales regionales generarán tensión, sobre todo las de los que apoyan que la Fed actúe de forma inminente.
En este sentido, señalar que hoy varios miembros de la Fed, entre ellos su presidenta, Janet Yellen, intervienen en distintas conferencias. Yellen lo hará en Boston, ya con los mercados europeos cerrados. Es muy factible que la presidenta de la Fed aproveche su intervención, que versará sobre la recuperación económica –el título de la conferencia es “The Elusive Recovery”-, para “preparar” a los mercados, justificando los motivos por los que la Fed es factible que suba sus tipos.
Por lo demás, esperamos que hoy la sesión comience al alza en las bolsas europeas, las cuales se verán favorecidas por la recuperación que experimentaron los principales índices bursátiles de Wall Street durante las últimas horas de la sesión de ayer, recuperación que vino de la mano del giro al alza que dio el precio del crudo. Además, los mejores datos de lo esperado de la inflación china en el mes de septiembre también servirán de apoyo inicial a estas bolsas.
Por lo demás, señalar que aunque durante la sesión se darán a conocer algunas cifras macro de interés. En Europa se publicarán los datos finales de la inflación de septiembre en Italia y España. En EE.UU., además del índice de precios de la producción (IPP) de septiembre se publicarán las ventas minoristas del mismo mes y la lectura preliminar de octubre del índice de sentimiento de los consumidores-, serán los resultados trimestrales de tres grandes bancos estadounidenses los que monopolizarán la atención de los inversores.
Así, JP Morgan (NYSE:JPM), Citigroup (NYSE:C) y Wells Fargo (NYSE:WFC) darán a conocer sus cifras trimestrales que, junto a lo que digan sus gestores sobre el devenir de sus negocios, serán determinantes para la tendencia que adoptan las bolsas al cierre de la sesión.