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Bank of America (NYSE:BAC) analiza en un informe el escenario del gas natural, realizado por el equipo liderado por Francisco Blanch, responsable global de materias primas y derivados de Bank of America. El equipo de Blanch advierte de los riesgos de tensión en los precios y avisa a Europa de la “falsa relajación” que puede proporcionar el alto nivel de inventarios.
“Incluso si el almacenamiento alcanza el 100% al final de la temporada, como ocurrió en 2023, varios factores podrían llevar a precios más altos en el invierno 2024/25 que los observados durante el invierno 2023/24", señala el informe.
3 factores a tener en cuenta
"En primer lugar, un invierno normal o más frío de lo normal probablemente llevaría a un aumento sustancial de la demanda de calefacción interanual. Y aunque los inventarios europeos se sitúen en los mismos niveles interanuales, el exceso de almacenamiento en Ucrania para uso europeo no existirá este año debido a la falta de incentivos financieros y quizás a la preocupación de que los activos energéticos se conviertan ahora en objetivo de guerra", destaca Francisco Blanch.
"Además, existe un riesgo significativo de que las exportaciones rusas a Europa a través de Ucrania (42Mcm/d) se interrumpan en enero, dejando a Europa más dependiente de las importaciones, lo que podría provocar una importante volatilidad al alza, especialmente si el invierno resulta más frío de lo previsto", añade este experto.
"Por último, el parque nuclear francés sigue teniendo problemas y el mantenimiento de algunos reactores podría prolongarse hasta el otoño o el invierno, lo que daría lugar a una generación nuclear inferior a la prevista y a un mayor recurso a la generación térmica", afirma Blanch.
Flujos de gas entre Rusia-UE, en peligro
La guerra entre Rusia y Ucrania se intensificó en las últimas semanas cuando las fuerzas ucranianas invadieron Rusia y capturaron la ciudad de Sudzha, que alberga un centro de tránsito clave para los flujos de gas ruso hacia Ucrania y, en última instancia, hacia Europa, recuerda Blanch.
Los volúmenes de gas que fluyen a través de Sudzha han alcanzado una media anual de 42 millones de metros cúbicos al año, aproximadamente la mitad de los volúmenes registrados en el mismo periodo de 2021.
"El mercado ha estado anticipando que los volúmenes de Sudzha se reducirían a cero en enero de 2025 al expirar los contratos existentes, pero la reciente invasión creó el riesgo de que el cierre se produzca antes. A Europa aún le faltan más de dos meses para alcanzar su pico típico de almacenamiento, por lo que cualquier pérdida de volumen provocaría una carrera para abastecerse de GNL", advierte este experto.
"Esto ha contribuido a la subida de los precios del TTF en las últimas semanas. Los volúmenes adicionales de gas ruso siguen fluyendo hacia el sureste de Europa también a través de Turkstream, pero parece menos probable que se produzcan más volúmenes por esta vía", concluye Blanch.
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