El rally de verano ha perdido fuerza. Y las dudas están comenzando a reaparecer después de 5 semanas de fiesta. En efecto, una reducción del precio de la gasolina generó una reducción de la inflación interanual, en Estados Unidos, en julio, en el reporte CPI de agosto. Lo que, por supuesto, es bastante positivo. Una disminución de la demanda debido a los altos costos, una disminución del precio del barril de petróleo debido a la desaceleración económica mundial, y una eliminación de algunos impuestos en algunos estados impulsó esta caída del precio de la gasolina. Y ese rubro tuvo un impacto significativo en los datos de inflación titular. Pero esta buena noticia causó una euforia alcista un tanto exagerada en los mercados. El mercado dio por hecho que la inflación llegó a su máximo y que esto implica que la Reserva Federal, más pronto que tarde, revertirá su política de endurecimiento.
Entonces, ese nuevo optimismo se basa en una narrativa muy particular. Esta luz al final del túnel es bien recibida, porque la mala racha fue demasiado larga para el gusto de casi todos. El mercado necesitaba esta catarsis. Un respiro. Pero debemos recordar que los mercados no siempre se saben controlar. Con frecuencia, se dejan llevar por las emociones más de lo que realmente corresponde. Una buena noticia se puede transformar en el comienzo de una nueva época dorada. El aumento del crédito, ciertamente, está desacelerando las cosas. Pero retornar a 2% de inflación no será rápido, ni fácil. Las medidas de la Reserva están comenzando a funcionar. Estamos en buen camino. Sin embargo, eso no implica que ya podamos dormir en los laureles.
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