Fráncfort (Alemania), 10 sep (.).- El Banco Central Europeo (BCE) recortará previsiblemente este jueves el tipo de interés de referencia en un cuarto de punto, en el que será el estreno en Fráncfort del nuevo gobernador del Banco de España (BdE), José Luis Escrivá.
El Consejo de Gobierno, que se reúne este miércoles y jueves en Fráncfort, recortará en 25 puntos básicos la tasa de facilidad de depósito -que remunera el exceso de reservas a un día y es su tipo de referencia-, hasta el 3,5 %, según pronostican los analistas y el mercado.
Se tratará, por lo tanto, de la segunda bajada que el organismo realiza este año, tras la de junio, y la realizará en un contexto de moderación de los precios y ralentización de la actividad económica a corto plazo.
Primera reunión de Escrivá
La reunión de septiembre supondrá el estreno de Escrivá en Fráncfort, después de que el pasado 6 de septiembre tomara posesión como gobernador del BdE, en un movimiento que cuenta con el rechazo de la oposición por pasar directamente desde el Gobierno, donde era ministro de Transformación Digital y Función Pública.
Escrivá toma el relevo de Pablo Hernández de Cos, cuyo mandato expiró el pasado 10 de junio, por lo que la entonces subgobernadora, Margarita Delgado, tuvo que asumir sus funciones durante casi tres meses.
Este vacío en el puesto provocó que España se quedara sin voto en el anterior encuentro del BCE, celebrado el pasado julio, ya que, pese a que los estatutos del BdE recogen que la subgobernadora puede asumir las riendas, existe la limitación de ejercer este derecho en Fráncfort.
Los analistas dan por descontado que el BCE bajará los tipos en su vuelta al curso tras el receso del verano, en la que también presentará sus proyecciones macroeconómicas actualizadas.
"Los datos de inflación publicados durante el verano, la desaceleración en las negociaciones salariales del segundo trimestre y la anticipación de bajas de tipos de Powell (el presidente de la Reserva Federal de EEUU) allanan el terreno para entregar esa segunda bajada de tipos que el mercado tiene totalmente descontada", señala el gestor de renta fija de A&G, Germán García.
Por su parte, el estratega senior de Crédit Mutuel Asset Management, François Rimeu, considera que la presidenta del Banco Central Europeo (BCE), Christine Lagarde, debería subrayar "su preocupación por la actividad económica de la eurozona, dada la debilidad de los datos y de los indicadores de confianza".
La inflación interanual en la eurozona se redujo cuatro décimas en agosto, hasta el 2,2 %, su nivel más bajo desde julio de 2021, aunque los precios de los servicios escalaron dos décimas hasta el 4,2 %.
En el caso del crecimiento económico, el PIB de la eurozona aumentó un 0,2 % en el segundo trimestre de 2024, una décima menos con respecto a los tres primeros meses del año, según la oficina de estadística comunitaria Eurostat.
En este contexto, los analistas de Generali (BIT:GASI) AM, Pimco e Ibercaja, coinciden en señalar que el BCE continuará con los recortes trimestrales, lo que significaría uno más este 2024.
Ajuste técnico en los tipos
Esta reunión también estará marcada por la implementación de un ajuste técnico que provocará que los otros dos tipos de interés -el de las operaciones principales de financiación (OPF) y el de la facilidad de crédito- se reduzcan en mayor medida que el de la facilidad de depósito.
El BCE decidió el pasado marzo reducir a partir de septiembre el diferencial entre el tipo de las OPF -clave para las inyecciones de capital- y la facilidad de depósito con el objetivo de limitar la volatilidad a corto plazo.
Así, el margen entre ambos tipos de interés caerá desde los 0,5 puntos actuales hasta 0,15 puntos, mientras que la diferencia entre las OPF y la facilidad de crédito -la que presta a los bancos a un día- se mantendrá sin cambios en 0,25 puntos.
En la actualidad, el tipo de interés de la facilidad de depósito se sitúa en el 3,75 %, mientras que el de las OPF se encuentra en el 4,25 % y el de la facilidad de crédito, en el 4,5 %.
No obstante, este ajuste técnico provocará que, si se cumple con lo pronosticado por los analistas y se reduce el tipo de referencia en un cuarto de punto, la facilidad de depósito baje hasta el 3,5 %, pero el tipo OPF y la facilidad de crédito lo hagan en mayor medida, hasta situarse en el 3,65 % y 3,9 %, respectivamente, a partir del próximo 18 de septiembre.
Desde Allianz (ETR:ALVG) consideran que este cambio "no tendrá ahora ningún impacto económico", ya que, pese a que en España el foco siempre se ha puesto en el OPF, este tipo no es importante en un contexto de abundante exceso de reservas como es el actual, ya que casi ningún banco pide dinero prestado al BCE.
Por contra, los bancos sí que depositan su exceso de liquidez en el BCE, lo que hace que la rentabilidad que pagan las entidades financieras, es decir, la facilidad de depósito, sea el tipo de referencia para la política monetaria.